Cena akcji SpaceX spadła o prawie 30% od szczytu, doświadczony inwestor ostro komentuje: nadchodzi fala uwolnień, warto tylko 30 dolarów za akcję.

Zhongtong Financial informuje, że cena akcji Space Exploration Technologies Company SpaceX(SPCX.US) spadła o około 28% od szczytu zamknięcia po IPO, tracąc ponad 200 dolarów. Doświadczony inwestor George Noble ponownie wyraził swoje pesymistyczne nastawienie i ostrzegł, że w najbliższych miesiącach akcje tej firmy będą pod presją skonsolidowanej sprzedaży przez insiderów.

Noble opublikował w sobotę na platformie X obszerną analizę, pisząc: „Największe IPO w historii, kształtuje się też na największą w historii operację 'wyjścia z płynnością'.” Stwierdził wprost: „Struktura tej oferty publicznej została zaprojektowana po to, by oddzielić kapitał detalicznych inwestorów od udziałów w firmie.”

Noble, który brał udział w zakładaniu Fidelity Overseas Fund, zwrócił uwagę, że wycena SpaceX jest poważnie oderwana od jej podstawowych fundamentów. Według jego obliczeń, przy cenie emisyjnej 135 dolarów za akcję, wskaźnik cena do sprzedaży (PS) przekroczył 90x, po wejściu na giełdę zbliżył się nawet do 140x.

Uważa również, że wzrost ceny na początku notowań nie był napędzany fundamentami, lecz wynikał z tego, co określa jako „sztuczne wywołanie krótkiego squeeze’a”. Noble stwierdził, że po IPO akcje SpaceX dostępne w obrocie stanowiły mniej niż 5%, a firma została szybko włączona do indeksów Nasdaq 100 (QQQ, IQQ) i Russell (IWB, IWL), co zmusiło pasywne fundusze i ETF do zakupu akcji o wartości miliardów dolarów w momencie, gdy dostępnych akcji było wyjątkowo mało.

„Podaż jest znikoma, a zakupy są obowiązkowe – to właśnie sztucznie wywołany squeeze,” napisał Noble.

Noble przewiduje, że ten układ wkrótce się odwróci. Wskazuje, że opublikowany przez firmę harmonogram blokady akcji przewiduje stopniowe odblokowanie udziałów insiderów – począwszy od publikacji raportu finansowego za drugi kwartał, aż do końca roku, przy czym ostatnia partia zostanie odblokowana w czerwcu 2027 roku.

Według wyliczeń Noble'a, gdy pracownicy i wczesni inwestorzy otrzymają możliwość sprzedaży, te transze odblokowań mogą gwałtownie zwiększyć ilość dostępnych akcji. Jego zdaniem, głównym czynnikiem katalizującym cenę akcji w najbliższych miesiącach nie są fundamenty firmy, lecz ujawniony harmonogram odblokowania akcji.

Noble twierdzi, że Starlink to jedyny stale rentowny biznes SpaceX, ale sam ten segment nie jest wystarczający, aby uzasadnić obecną wycenę firmy. Szacuje, że uzasadniona wycena SpaceX wynosi około 30 dolarów za akcję i określa firmę jako „największą bańkę wycenową dużych spółek, jaką kiedykolwiek widziałem”.

W zeszły piątek, cena akcji SpaceX wyniosła około 145 dolarów, tylko o 10 dolarów wyższą niż cena emisyjna IPO wynosząca 135 dolarów.