Obroty akcjami wzrosły o 70%, opłaty inwestycyjne skoczyły o 50%: przychody Bank of America za II kwartał znacznie przekroczyły oczekiwania, ale prawdziwy test kosztów dopiero się zaczyna

Bank of America w drugim kwartale przedstawił wyniki napędzane przez dwa silniki: działalność handlową i inwestycyjną, które przekroczyły oczekiwania rynku.

Czysty zysk wyniósł 9,1 mld USD, a całkowite przychody 31,6 mld USD, oba te wyniki znacznie przewyższyły prognozy rynkowe. Jednak za tymi imponującymi rezultatami kryją się wydatki poza odsetkami, które wzrosły rok do roku o 8% do poziomu 18,6 mld USD. Tego samego dnia JPMorgan Chase podwyższył prognozę kosztów rocznych do około 107,5 mld USD; "księga kosztów" wielkich instytucji Wall Street staje się nieodłącznym tematem tej uczty wyników.

Całkowite przychody działu sprzedaży i handlu w tym kwartale wzrosły o 34% do 7,1 mld USD, co stanowi rekord historyczny i znacznie przekracza wcześniejsze prognozy prezesa Briana Moynihana, który spodziewał się jedynie wzrostu o 15%.

W szczególności przychody z handlu akcjami wzrosły rok do roku o 70% do 3,6 mld USD, co jest najlepszym kwartalnym wynikiem w historii Bank of America; przychody z handlu instrumentami o stałym dochodzie, walutami oraz towarami (FICC) wzrosły prawie o 9% do 3,5 mld USD, również przekraczając prognozy analityków. Dział sprzedaży i handlu banku zanotował rekordowe przychody w pierwszej połowie 2026 roku.

Dział inwestycyjny również doświadczył silnej odbudowy. Całkowite przychody opłat wzrosły o 50% do 2,1 mld USD. Opłaty doradcze w zakresie fuzji i przejęć wzrosły niemal o 68% do 558 mln USD, przychody z rynku kapitału akcyjnego wyniosły 535 mln USD, a przychody z emisji długu – 1,1 mld USD, wszystkie znacząco przewyższają prognozy analityków.

Wraz z supercyklem wydatków kapitałowych napędzanym przez sztuczną inteligencję, liczba globalnych transakcji mega-fuzji o wartości przekraczającej 10 mld USD w pierwszej połowie 2026 roku wzrosła do rekordowego poziomu.

Bank of America aktywnie uczestniczył w kilku znaczących transakcjach – pełniąc funkcję współzarządzającego księgą podczas rekordowego IPO SpaceX o wartości 2 bln USD oraz jako doradca finansowy w mega-transakcji NextEra Energy, która przejęła Dominion Energy za 66,8 mld USD.

Po publikacji raportu finansowego akcje Bank of America we wtorek wzrosły o 2%. Od początku roku akcje te wzrosły łącznie o około 9%, wyprzedzając JPMorgan Chase i Wells Fargo. W ciągu ostatnich 12 miesięcy wzrost wynosi 28%, znacznie przewyższając wzrost indeksu S&P 500 Financials, który odnotował 7,4%.

"Dywidenda z niepewności" w handlu: od Q1 do Q2 przyspieszająca

Wybuchowy wzrost działalności handlowej Bank of America nie jest odizolowanym zjawiskiem, lecz kontynuacją trendu, który nasilił się od czasu wybuchu konfliktów geopolitycznych na Bliskim Wschodzie.

W pierwszym kwartale przychody z handlu akcjami już wzrosły o 30% do 2,8 mld USD, ustanawiając rekord. 70% wzrost w drugim kwartale oznacza, że trading nie tylko utrzymał pozycję, ale potrafił w ciągle wysokim otoczeniu zmienności dodatkowo zwiększyć rentowność.

Napięcia między USA a Irakiem wywołały obawy dotyczące dostaw ropy i podniosły ceny, zwiększając niepewność w zakresie stóp procentowych i inflacji, co zmusiło inwestorów do częstych korekt portfela inwestycyjnego.

To środowisko wysokiej zmienności bezpośrednio przełożyło się na wzrost dochodów tradingowych największych banków. Raport JPMorgan Chase pokazuje, że przychody z handlu akcjami wzrosły o 86% do 6 mld USD, opłaty inwestycyjne Wells Fargo wzrosły o 35%. Cała ścieżka tradingu i banking investment na Wall Street przyniosła w tym kwartale najlepsze wyniki ostatnich lat.

Supercykl wydatków kapitałowych AI: grubsza linia inwestycyjna

Stephen Biggar, dyrektor badań finansowych Argus Research, zauważa, że supercykl wydatków kapitałowych napędzany przez sztuczną inteligencję przynosi pełne korzyści emisji akcji, fuzjom i przejęciom oraz finansowaniu długiem.

W pierwszej połowie tego roku ogłoszono globalne transakcje M&A o wartości aż 2,5 bln USD. W miarę realizacji tych transakcji w ciągu najbliższych 6–9 miesięcy banki będą stopniowo uzyskiwać przychody.

Prezes Bank of America, Brian Moynihan, w oświadczeniu dotyczącym raportu powtórzył, że w zdrowej gospodarce odporni konsumenci i przedsiębiorstwa zwracają się do banku w zakresie konsumpcji, pożyczek i inwestycji, a linia biznesowa Bank of America w krótkim okresie pozostaje silna, a kredyty komercyjne już odbudowały się.

Dyrektor finansowy Alastair Borthwick podkreślił podczas rozmowy z mediami: "Nasza strategia działa. Inwestujemy w sposób zdyscyplinowany, osiągamy wzrost organiczny, zwiększamy udziały w rynku, a także napędzamy wyższy poziom wzrostu i rentowności."

Rosnące koszty: wspólne wyzwanie Wall Street

Pomimo wyraźnego przekroczenia prognoz w zakresie przychodów, presja kosztowa staje się wspólnym tematem tegorocznego sezonu raportów. Wydatki poza odsetkami Banku of America w drugim kwartale wzrosły rok do roku o 8% do 18,6 mld USD, lekko powyżej prognozy analityków – 18,35 mld USD.

Tego samego dnia JPMorgan Chase podwyższył swoją prognozę kosztów rocznych do około 107,5 mld USD, przekraczając wzrost ujawniony wcześniej przez prezesa Jamiego Dimona.

W zakresie dochodów odsetkowych Bank of America w drugim kwartale odnotował wzrost o 9% do prawie 16 mld USD, pokonując oczekiwania rynku, które wynosiły 8,5%. Średnia wartość kredytów i leasingów wzrosła rok do roku o 1% do 321 mld USD. Wydatki konsumentów zapewniły stabilne wsparcie dla przychodów odsetkowych.

Dla inwestorów kluczowym pytaniem na przyszłość jest: czy gdy dywidenda z niepewności zacznie słabnąć, przy podwyższonych bazach kosztowych, rekordowe tempo wzrostu w tradingu i bankowości inwestycyjnej będzie możliwe w drugiej połowie roku?