Bestia AI „wysysa krew” z tradycyjnych spółek software’owych! IBM (IBM.US) notuje historyczny krach, w branży technologicznej trwa najbrutalniejsze w historii czyszczenie budżetów

Aplikacja finansowa Zhihong zauważyła, że IBM (IBM.US) wydała w tym tygodniu ostrzeżenie dotyczące sprzedaży, która była znacznie poniżej oczekiwań, podkreślając rosnący podział między zwycięzcami w dziedzinie AI a resztą firm technologicznych.

We wtorek IBM poinformowała, że nie przewidziała, iż jej klienci przesuną wydatki z produktów firmy na serwery, pamięć i produkty pamięci używane w obliczeniach AI. Akcje firmy spadły o 25%, osiągając największy jednodniowy spadek od lat 60. XX wieku. W szerszym ujęciu ta informacja wyjaśnia, dlaczego obecna logika rynku dotkliwie uderza w kursy dużych spółek oferujących popularne, ale nie-AI produkty i usługi.

Brian Mulberry, główny strateg rynkowy firmy zarządzającej inwestycjami Zacks, powiedział: „To nie tylko potknięcie (klucz), to jak uderzenie ciężkim młotem,” „Nie chodzi o to, że [na inne usługi] nie ma zapotrzebowania. Zapotrzebowanie istnieje. Po prostu nie da się go zrealizować, bo łączna kwota wydatków inwestycyjnych jest ograniczona.”

Być może najlepszym przykładem tego podziału są giganci oprogramowania Salesforce i ServiceNow, którzy sprzedają narzędzia do zarządzania sprzedażą, zasobami ludzkimi i funkcjami IT w przedsiębiorstwach. Akcje tych spółek zmniejszyły swoją wartość w tym roku o około jedną trzecią, będąc jednymi z 20 najgorszych wyników w indeksie S&P 500.

Tymczasem indeks półprzewodników Filadelfii wzrósł w 2026 roku o 68% i jest na dobrej drodze do osiągnięcia najlepszego rocznego wyniku od 2009 roku, choć od rekordu z 22 czerwca spadł już o 19%, ponieważ inwestorzy zaczęli się obawiać, jak daleko mogą jeszcze wzrosnąć te akcje.

Mulberry wskazał, że dlatego wiadomość od IBM oznacza "kluczowy moment dla handlu technologicznego". Podkreśla to, że firmy odsuwają na bok tradycyjne produkty i usługi technologiczne, a priorytetowo traktują infrastrukturę związaną z AI oraz oprogramowanie zabezpieczające, które ze względu na ryzyka związane z AI cieszy się coraz większym uznaniem. Wraz ze wzrostem tych kosztów — w szczególności gwałtownym wzrostem cen chipów pamięci — firmy są zmuszone ponownie rozważyć, ile mogą zainwestować gdzie indziej.

Analityk branżowy Anurag Rana stwierdził, że programiści oprogramowania tacy jak Workday czy SAP SE również mogą odczuć presję związaną z przesunięciem wydatków. Gdy te firmy ogłoszą swoje wyniki w ciągu najbliższych tygodni, kluczowe wskaźniki technologiczne, takie jak zaległe zamówienia w chmurze i nowa sprzedaż subskrypcji, mogą być poniżej oczekiwań Wall Street. Wyniki ServiceNow mają zostać opublikowane w środę.

Rana napisał w briefingu z 14 lipca: „Chociaż luka może wynikać z przesunięcia budżetów IT, to fundamentalna słabość może być interpretowana jako to, że AI rewolucjonizuje ich podstawową działalność, co potencjalnie może jeszcze bardziej obniżyć wyceny tego sektora.”

Wall Street nieustannie obniża oczekiwania względem sektora oprogramowania i usług. Dane pokazują, że branża spodziewa się 16,5% wzrostu zysków w 2027 roku, a konsensus rynkowy spada już nieprzerwanie od siedmiu tygodni. Indeks akcji software-as-a-service (SaaS) spadł w tym roku o 27%, podczas gdy szeroki indeks oprogramowania spadł o 11%, a Nasdaq 100 skupiający spółki technologiczne wzrósł o 15%.

Akcje oprogramowania już wcześniej ucierpiały przez AI, opierając się na założeniu, że produkty firm takich jak Anthropic i OpenAI ostatecznie zastąpią to, co obecnie sprzedają. Na przykład Starbucks wykorzystuje AI do opracowania niektórych narzędzi wewnętrznych, które mogą zastąpić aplikacje kupowane od IBM czy Microsoft.

Dla tych spoza świata AI, gwałtownie rosnące koszty chipów pamięci mogą być największym ryzykiem — ich klienci są zmuszeni wydawać więcej niż przewidywano na kluczowe elementy infrastruktury AI. Dla takich firm jak Micron czy SanDisk popyt jest dalece większy niż podaż, przez co ceny komponentów i kursy akcji szybują w górę. W efekcie spółki inwestujące w infrastrukturę AI mają wyższe koszty, co odbija się na budżetach innych obszarów.

Paul Nolte, strateg rynku i menedżer ds. majątku w Murphy & Sylvest Wealth Management, stwierdził: „To przypomina szczyt wielu trendów, ale nie wiemy, czy inne firmy również dostrzegają taki wpływ,” „Jeśli inni również widzą tę samą sytuację, można założyć, że wzrost przychodów wielu firm wyhamuje, a zyski mocno ucierpią.”

Akcje sieciowe odbiły się od kwietniowych minimów

Jednym z mocnych punktów sektora oprogramowania jest bezpieczeństwo sieciowe, gdzie akcje korzystają z obaw o użycie AI przez hakerów. Indeks akcji bezpieczeństwa sieciowego wzrósł w tym roku już o 46% i we wtorek ustanowił nowy rekord.

Sara Alaji, starsza wiceprezes ds. akcji i menedżerka portfela w Franklin Equity, powiedziała: „Rynek teraz bardziej rozważa, kto wygra, a kto przegra, zamiast wszystko wrzucać do jednego worka (jednym ruchem przekreślać całe oprogramowanie).”

Oczywiście mocno poturbowane kursy mogą dać inwestorom okazję do zakupu ulubionych akcji oprogramowania po relatywnie niskich cenach. Indeks software-as-a-service obecnie wyceniany jest na 15-krotność spodziewanych zysków na najbliższe 12 miesięcy — blisko najniższego poziomu w historii i znacznie poniżej 10-letniej średniej wynoszącej 53-krotność.

Mimo to, biorąc pod uwagę niepokojące nastroje wokół sektora, wielu specjalistów z Wall Street zachowuje ostrożność i obawia się, że na „łapanie dołka” jest jeszcze za wcześnie.

Eric Clark, główny inwestor Accuvest Global Advisors, powiedział: „Sektor software przypomina pływanie tam, gdzie wiemy, że są piranie, ale nie wiemy, gdzie dokładnie; myślimy, że odrobiliśmy pracę domową i mamy zabezpieczenie,” Te akcje potrzebują „olśniewającego kwartału”, który pokaże światu, dokąd zmierzają te wielkie firmy. Albo muszą stać się tak tanie, że zyskujesz ogromny bufor bezpieczeństwa z wyceny, który zachęca cię do wejścia.”