Notatka Flash wydana przez Goldman Sachs dotycząca południowokoreańskich akcji: Po przekroczeniu przez KOSPI poziomu 7 000 punktów, kolejny opór widziany jest na poziomie 7 700.

BlockBeats News, 23 lipca, Goldman Sachs poinformował w najnowszym briefingu MarketFeed, że zagraniczni inwestorzy wracają na południowokoreański rynek. Indeks KOSPI wzrósł w czwartek o 4,4%, zamykając się powyżej 7 000 punktów, a kapitał zagraniczny netto był kupowany przez czwarty kolejny dzień sesyjny. W tym tygodniu napływ netto kapitału zagranicznego osiągnął 3,8 miliarda dolarów, co stanowi największy tygodniowy napływ zagranicznego kapitału w historii.

Zakupy były silnie skoncentrowane w sektorze AI i łańcuchu pamięci. Goldman Sachs zauważył, że około 87% zakupów zagranicznych trafiło do sektora technologicznego, a około 91% nominalnego wolumenu obrotu w sektorze technologicznym skoncentrowano na Samsung Electronics oraz SK Hynix. Wskazuje to, że zagraniczne fundusze uzupełniają koreańskie aktywa, wciąż głównie obstawiając, że globalne wydatki kapitałowe na AI napędzają cykl pamięci.

Napływ ten następuje po gwałtownym obniżeniu dźwigni finansowej na południowokoreańskim rynku. Wcześniej indeks KOSPI spadł o około 22% od tegorocznego szczytu, a Samsung i SK Hynix były głównym polem walki wśród zagranicznych sprzedających. Goldman Sachs wskazał, że udział zagranicznych inwestorów w południowokoreańskim sektorze półprzewodników spadł do 50%, czyli 1,9 odchylenia standardowego poniżej historycznej średniej od 2000 roku, co oznacza znaczące złagodzenie presji na pozycje.

Ryzyka związane z dźwignią również maleją. W raporcie zaznaczono, że możliwości brokerów w zakresie swapów się poprawiły, stawki finansowania wyraźnie spadły w stosunku do poprzedniego miesiąca, dodatkowe należności z tytułu depozytów zabezpieczających od inwestorów detalicznych spadły do 1,4%, powracając do średniej historycznej, a saldo pożyczek pod zastaw spadło z 25 miliardów dolarów do 22 miliardów. Wcześniej na rynku obawiano się presji sprzedażowej ze strony Koreańskiego Narodowego Funduszu Emerytalnego (NPS) w wyniku rebalansowania portfela, ale w ciągu ostatnich 14 sesji fundusz emerytalny kupił netto akcje na KOSPI o wartości 19,1 miliona dolarów, a w okresie od 14 do 21 lipca łącznie kupił netto akcje o wartości 203,7 miliona dolarów.

Fundamentalnym wsparciem są wydatki kapitałowe na AI. Goldman Sachs wspomniał, że wyznaczony przez Alphabet cel wydatków na poziomie 205 miliardów dolarów do 2050 roku oraz planowane przez OpenAI wydatki na chmurę w wysokości 750 miliardów dolarów mogą zapewnić kilkuletnią przewidywalność przychodów południowokoreańskich producentów układów scalonych. Rynek skupi się teraz na tym, czy Meta, Microsoft i Amazon również zwiększą swoje wydatki kapitałowe.

Pod względem wyników rynkowych, odbicie Korei Południowej jest zsynchronizowane z globalnym odbudowaniem nastrojów wokół branży półprzewodników. Na początku tego tygodnia południowokoreański rynek akcji już znacząco odbił, prowadzony przez sektor półprzewodnikowy – 21 lipca KOSPI wzrósł o 3,56% dzięki Samsung i SK Hynix; WSJ również zauważył, że wyniki gospodarcze Korei Południowej za drugi kwartał przekroczyły oczekiwania, a eksport chipów był kluczowym czynnikiem wsparcia.

Z technicznego punktu widzenia Goldman Sachs wcześniej wskazywał, że poziom 6 800 punktów stanowił kluczowe wsparcie dla 38,2% zniesienia Fibonacciego na KOSPI. Po ustabilizowaniu się wokół tego poziomu indeks ponownie wzrósł powyżej 7 000 punktów, MACD zaczęło podążać w górę, a RSI wynosił około 44,6, co oznacza, że indeks nie znajduje się jeszcze w strefie wykupienia. Kolejny poziom oporu wskazany przez Goldman Sachs to 7 700 punktów, co oznacza potencjał dalszego wzrostu o około 7,8%.