Jen nadal się osłabia i zbliża do poziomu alarmowego 165, przemówienie Kazuo Uedy w piątek stanie się "oczkiem cyklonu" na rynku walutowym.

Aplikacja finansowa stonowana Financial Times zauważa, że w ten piątek gubernator Banku Japonii Kazuo Ueda wygłosi przemówienie po posiedzeniu politycznym, a jen stoi w obliczu kluczowego momentu ryzyka. Mimo że rynek powszechnie oczekuje, że Bank Japonii utrzyma stopy procentowe na niezmienionym poziomie, traderzy dokładnie przeanalizują wypowiedzi Uedy; każde potencjalne „przejęzyczenie”, które mogłoby wywołać dalsze osłabienie jena, będzie szczególnie obserwowane. Jen utrzymuje słabość w tym miesiącu po spadku w czerwcu do najniższego poziomu od 1986 roku.

Mimo rekordowej interwencji na rynku walutowym dokonanej przez władze Japonii w zeszłym kwartale, jen nadal jest pod presją rosnących cen ropy, obaw fiskalnych oraz poszerzającej się różnicy stóp procentowych między USA a Japonią. Chociaż bardziej jednoznaczne sygnały od Uedy mogłyby pomóc w stabilizacji kursu, uczestnicy rynku ostrzegają, że jest mało prawdopodobne, iż wywołają znaczące umocnienie jena.

Mark Dowding, Chief Investment Officer RBC Bluebay, stwierdził: „Jeśli stanowisko Uedy nie będzie wystarczająco jastrzębie, jen może przebić poziom 165 wobec dolara. Sądzę, że Ueda otworzy drzwi do podwyżki stóp we wrześniu lub październiku, jednak stopień jastrzębiości nie wystarczy, aby wywołać znaczące odbicie jena.”

Według informatorów, urzędnicy Banku Japonii są otwarci na szybszą podwyżkę stóp, ponieważ trwałe osłabienie jena zwiększa ryzyko wzrostu inflacji.

Mimo to, połowa ekonomistów ankietowanych przez Bloomberg przewiduje, że Bank Japonii poczeka z podwyżką stóp bazowych do grudnia, a rząd premier Sanaa Takai jest postrzegany jako potencjalna przeszkoda dla dalszych działań. Rynek również obawia się planów Takai dotyczących obniżenia podatku na żywność.

Samara Hammoud, strateg z Commonwealth Bank of Australia, wskazuje: „Aby jen faktycznie się umocnił, Bank Japonii musiałby dostarczyć znaczącą jastrzębią niespodziankę, na przykład przedstawić bardziej przejrzyste wytyczne odnośnie terminu następnej podwyżki lub zasugerować możliwość większej podwyżki stóp. Nawet jeśli wynik będzie jastrzębi, nie spodziewamy się odwrócenia trendu USD/JPY, ponieważ czynniki fundamentalne, takie jak warunki handlowe i różnice stóp procentowych, nadal są niekorzystne dla jena.”

Overnight index swaps wskazują, że rynek szacuje prawdopodobieństwo podwyżki we wrześniu na około 29%, a w październiku na około 78%.

Strateg Mark Cranfield komentuje: Jen nie potrzebuje łagodnej zachęty, lecz „wstrząsu i odstraszania”. Bank Japonii musi pokazać większe opcje — zasugerować możliwą podwyżkę o 50 punktów bazowych, by wyraźnie pokazać, że poważnie podąża za inflacją, a nie tylko jej ustępuje. Urzędnicy wspominali, że neutralna stopa procentowa jest blisko 2%, podczas gdy obecna polityczna stopa wynosi tylko 1%; nawet przyspieszając tempo, osiągnięcie tego poziomu metodą stopniowej zacieśniania mogłoby zająć do 2028 roku.

Przed decyzją Banku Japonii odbędzie się wcześniej posiedzenie Fed, gdzie rynek swapów przewiduje prawdopodobieństwo podwyżki stóp na poziomie 32%.

Taketomo Shimizu, Chief Investment Officer Fixed Income w Asset Management One, stwierdził: „Jeśli konferencja Banku Japonii zostanie odebrana jako gołębia, jen może łatwo przebić poziom 165, co z kolei może wywołać interwencję.”

Minister finansów Japonii Satsuki Katayama ostrzegał w zeszłym tygodniu, że podjęte zostaną zdecydowane działania w odpowiedzi na nadmierną zmienność na rynku walutowym, co utrzymuje traderów w stanie wysokiej czujności wobec możliwej interwencji.

Stefan Rittner, starszy manager portfela w Allianz Global Investors, zajmuje neutralne stanowisko wobec jena, mówiąc: „Wraz przyspieszeniem deprecjacji rośnie ryzyko interwencji, a wzrost cen energii nadal negatywnie wpływa na warunki handlowe Japonii.” Dodał: „Bank Japonii zwykle preferuje elastyczność i obecnie zobowiązanie do konkretnej ścieżki nie odpowiada tej praktyce.”