Dolar zanotował największy spadek od dwóch tygodni. Analityk: obecny cykl wzrostów może już osiągnął szczyt.

Aplikacja informacyjna Zhihui Finance odnotowała, że po tym jak Federal Reserve po raz piąty z rzędu utrzymał stopy procentowe na niezmienionym poziomie, rynek obniżył swoje oczekiwania dotyczące podwyżki we wrześniu, a dolar amerykański zanotował w środę największy spadek od dwóch tygodni. Pomimo że trzech członków Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) głosowało za podwyżką, rynek zinterpretował wypowiedzi prezesa Federal Reserve, Woscha, który uznał ostatni wzrost rentowności amerykańskich obligacji za element zacieśnienia polityki monetarnej, co złagodziło krótkoterminowe oczekiwania dotyczące podwyżek.

Po ogłoszeniu decyzji o stopach procentowych, Bloomberg Dollar Spot Index spadł o około 0,3%, co stanowi największy jednosesyjny spadek od 15 lipca i najsłabsze zachowanie dolara po decyzji Federal Reserve o utrzymaniu stóp od dwóch lat. Dolar osłabił się wobec większości głównych walut, przy czym norweska korona wzrosła o około 0,8%. Oprócz słabości dolara, napięcia w regionie Bliskiego Wschodu ponownie spowodowały wzrost cen ropy naftowej, zapewniając wsparcie dla walut krajów produkujących ropę.

Ruchy na rynku nasiliły się po konferencji prasowej Woscha. Wosch stwierdził, że od ostatniej decyzji w sprawie stóp procentowych rentowności amerykańskich obligacji wyraźnie wzrosły, co oznacza, że rynki finansowe już zrealizowały część efektu zacieśnienia, który wcześniej wymagałby podwyżek ze strony Federal Reserve. Ta wypowiedź została przez rynek odebrana jako sygnał, że presja na dalsze podwyżki w krótkim terminie jest mniejsza.

Yusuke Miyairi, strateg walutowy z Nomura Securities w Londynie, zaznaczył, że Wosch w rzeczywistości traktuje ostatni wzrost rentowności amerykańskich obligacji jako alternatywę dla podwyżek, co osłabia oczekiwania rynku na kolejne podwyżki i wywiera presję na dolara.

Rynek instrumentów pochodnych stóp procentowych również odzwierciedlał zmianę oczekiwań. Przed konferencją, w kontekście wojny w Iranie podnoszącej ceny energii, traderzy oceniali, że prawdopodobieństwo podwyżki na tym posiedzeniu wynosi około jednej trzeciej, a do zamknięcia rynku we wtorek oczekiwania dotyczące wrześniowej podwyżki były niemal całkowicie wycenione. Po ogłoszeniu decyzji oczekiwania na podwyżkę we wrześniu spadły do nieco ponad 50%, a rynek prognozuje, że Federal Reserve zakończy ten cykl podwyżek dopiero w grudniu.

Mimo to, jastrzębie sygnały z Federal Reserve nadal zwracają uwagę rynku. W tym posiedzeniu trzech przewodniczących okręgowych oddziałów Federal Reserve głosowało za podwyżką o 25 punktów bazowych, ale ostatecznie Federalny Komitet Otwartego Rynku przyjął decyzję stosunkiem głosów 9 do 3, utrzymując docelowy przedział stóp funduszy federalnych na poziomie 3,5%-3,75%, jednocześnie w oświadczeniu ponownie podkreślono dążenie do "utrzymania stabilności cen".

Bob Michele, dyrektor inwestycyjny oraz globalny szef rynku długu w J.P. Morgan Asset Management, zauważył, że bardziej niż sama decyzja o utrzymaniu stóp bez zmian, trzy głosy sprzeciwu są warte uwagi, podkreślając, że Federal Reserve wewnętrznie coraz mocniej skłania się ku dalszemu zacieśnianiu polityki, a presja na podwyżki może utrzymywać się w przyszłości.

Jim Bianco, prezes Bianco Research, również uznał, że sprzeciw trzech oficjeli to najważniejsza informacja z tego posiedzenia. W kontekście ograniczenia przez Woscha forward guidance i złagodzenia sygnałów dotyczących przyszłej ścieżki polityki, konferencja prasowa odzwierciedla przede wszystkim poglądy przewodniczącego, a nie pełny konsensus FOMC. Wynik głosowania lepiej ukazuje rzeczywiste stanowisko członków komitetu.

Diane Swonk, główny ekonomista KPMG, także zwróciła uwagę, że te trzy głosy sprzeciwu nie są przypadkowe, oznaczając, że część członków Federal Reserve najprawdopodobniej przygotowuje się już do poparcia kolejnych podwyżek w przyszłości.

Po opublikowaniu decyzji aktywa gwałtownie się wahały. Amerykańskie akcje chwilowo odbiły; rentowności amerykańskich obligacji po krótkiej korekcie szybko powróciły, a rentowność 10-letnich obligacji wzrosła ponownie do około 4,63%. Warto zauważyć, że po wystąpieniu Woscha rentowność 30-letnich obligacji amerykańskich osiągnęła najwyższy poziom od 2007 roku, odzwierciedlając, że rynek utrzymuje ostrożność wobec długoterminowej presji inflacyjnej i finansowania fiskalnego.

Mimo wyraźnego spadku dolara w środę, analitycy uważają, że jego długoterminowa trajektoria nadal zależy od kondycji gospodarki USA i poziomu inflacji. Nathan Thooft, starszy zarządzający portfelem w Manulife Investment Management, stwierdził, że samo utrzymanie stóp bez zmian wystarczyło, by zmienić wartość dolara o około 0,5%, jednak patrząc długoterminowo, obecny cykl wzrostowy dolara prawdopodobnie osiągnął już szczyt, przy czym spodziewany jest raczej powolny niż szybki spadek w przyszłości.