Rezerwa Federalna piąty raz z rzędu utrzymuje stopy procentowe bez zmian! Waller potwierdza cel inflacyjny 2%, trzech urzędników popiera podwyżkę stóp

Według informacji z aplikacji finansowej Zhizhong, przewodniczący Rezerwy Federalnej Kevin Walsh oświadczył w środę, że decyzja Fed o utrzymaniu stóp procentowych bez zmian nie oznacza stagnacji polityki, a bank centralny pozostaje zdecydowanie zaangażowany w realizację celu inflacyjnego na poziomie 2%. Podkreślił również, że komitet nie posiada żadnych „miękkich celów inflacyjnych”.

Po zakończeniu dwudniowego posiedzenia dotyczącego polityki monetarnej, Federalny Komitet ds. Operacji Otwartego Rynku (FOMC) z wynikiem 9 głosów za i 3 przeciw zdecydował o utrzymaniu docelowego przedziału stopy federalnych funduszy na poziomie 3,5%–3,75%, co stanowi piąte z rzędu posiedzenie bez podwyżki. Jednakże przewodniczący Dallas Fed Logan, przewodnicząca Cleveland Fed Harker oraz przewodniczący Minneapolis Fed Kashkari głosowali za podwyżką o 25 punktów bazowych, co pokazuje, że część decydentów coraz bardziej uważa, iż konieczne są dalsze działania w celu ograniczenia powracających presji inflacyjnych.

Oświadczenie wydane po tym posiedzeniu jest niemal w pełni zgodne z komunikatem z czerwca. Fed ponownie zadeklarował zaangażowanie w „osiągnięcie stabilności cen” i zaznaczył, że aktywność gospodarcza USA nadal rozwija się „solidnym tempem”, inwestycje kapitałowe oraz wzrost produktywności pozostają silne, a jednocześnie zwrócił uwagę, że obecny poziom inflacji wciąż przekracza długoterminowy cel 2%.

Walsh podczas konferencji prasowej po posiedzeniu powiedział, że wysoka inflacja z ostatnich pięciu lat sprawiła, że niektóre gospodarstwa domowe, firmy i uczestnicy rynku błędnie sądzili, iż domyślny cel inflacyjny Fed został podniesiony powyżej 2%. „Pozwólcie mi powtórzyć, że nie istnieje tak zwany „miękki cel inflacyjny” w Fed”, powiedział Walsh. „Obecny FOMC nie zaakceptuje żadnego domniemanego, wyższego poziomu celu inflacyjnego.”

Obecność trzech członków popierających podwyżkę stóp odzwierciedla także rosnące rozbieżności wewnątrz komitetu dotyczące perspektyw inflacyjnych. Od objęcia stanowiska przewodniczącego Fed przez Walsh'a w maju br., nieustannie podkreśla on znaczenie powrotu do celu inflacyjnego 2%, choć dotychczas nie wyraził jasno poparcia dla dalszych podwyżek stóp. Odpowiadając na pytania dziennikarzy tego dnia, zasygnalizował bardziej jastrzębie podejście.

Walsh zaznaczył, że jeśli w przyszłych prognozach inflacja będzie nadal wysoka, stopy procentowe „mogą być częścią rozwiązania”, lecz polityka monetarna nie będzie jedynym narzędziem.

Odpowiadając na pytanie, dlaczego tym razem nie zdecydowano się na podwyżkę stóp, Walsh stwierdził, że od ostatniego posiedzenia stopy rynkowe wyraźnie wzrosły, co oznacza, że rynek finansowy de facto dokonał część pracy za Fed. Uważa, że ma to związek z tym, iż Fed ostatnio ograniczył przekazywanie sugestii na temat przyszłych ścieżek stóp procentowych.

„Rynek już sam dokonał oceny, ponieważ do pewnego stopnia ograniczyliśmy prowadzenie oczekiwań rynkowych,” powiedział Walsh. „Cała nominalna krzywa rentowności amerykańskich obligacji skarbowych już wzrosła.”

Przed posiedzeniem wielu przedstawicieli Fed zaznaczało, że obecne podejście polityki jest nadal stosowne, ale jednocześnie sugerowali, że jeśli presja inflacyjna nie ustąpi, mogą w przyszłości poprzeć dalsze podwyżki. Ulubiony wskaźnik inflacyjny Fed, indeks cen wydatków osobistych (PCE), wykazał wzrost na poziomie 3,4% rok do roku do maja, a najnowsze dane o inflacji zostaną opublikowane w czwartek.

Publikacja czerwcowych danych o inflacji tymczasowo złagodziła oczekiwania rynkowe dotyczące podwyżki stóp na tym posiedzeniu. W tym miesiącu indeks cen konsumpcyjnych USA po raz pierwszy od sześciu lat spadł miesiąc do miesiąca, głównie za sprawą spadku cen benzyny podczas wojny w Iranie; jednocześnie opublikowany indeks cen producenta (PPI) wzrósł mniej niż oczekiwano.

Jednak wobec ponownych napięć na Bliskim Wschodzie, ceny ropy Brent przekroczyły na pewien czas 100 dolarów za baryłkę, mimo że ostatnio nieco spadły, w środę pozostają w okolicach 90 dolarów za baryłkę. Ponadto nowa fala taryf celnych oraz rosnący popyt napędzany przez AI jeszcze bardziej podsyciły obawy rynku, że inflacja może pozostawać wysoka przez dłuższy czas. Tymczasem rynek pracy w USA nadal rośnie umiarkowanie i stabilnie, a stopa bezrobocia pozostaje na niskim poziomie.

Warto zauważyć, że przed tym posiedzeniem niektórzy ekonomiści przewidywali, że Walsh może niespodziewanie poprzeć podwyżkę stóp, a kontrakty futures na federalne fundusze chwilowo wskazywały, że prawdopodobieństwo podwyżki stóp na tym posiedzeniu sięgało prawie 40%. Po ogłoszeniu decyzji rentowność amerykańskich obligacji dwuletnich spadła, co pokazuje, że oczekiwania rynkowe na krótkoterminowe dalsze zacieśnienie polityki przez Fed osłabły.