Silna hossa na japońskiej giełdzie osłabia jena, zmieniając logikę bezpiecznej przystani; poziom 160 ponownie w centrum uwagi

⑴ Japoński rynek akcji nieprzerwanie rośnie, wywierając odwrotną presję na kurs jena. Commerzbank wskazuje, że udział kapitału zagranicznego w japońskich akcjach wynosi około 35%, a znaczna część pozycji jest zabezpieczana przed ryzykiem kursowym. Wzrost giełdy prowadzi tym samym do zwiększonego popytu na zabezpieczenia poprzez sprzedaż jena. ⑵ Wraz z trwającym wzrostem indeksu Nikkei, inwestorzy zagraniczni zwiększają pozycje hedgingowe w kontraktach terminowych lub opcjach, aby zabezpieczyć zyski z akcji. Działanie to powoduje stałą presję sprzedażową na rynku kasowym i stanowi jeden z mikro mechanizmów osłabienia jena, nawet gdy sentyment do bezpiecznych przystani nie ustępuje. ⑶ Kurs USD/JPY w trakcie sesji osiągnął 11-dniowe maksimum na poziomie 159,37, zbliżając się o krok do psychologicznej bariery 160. Wzrosło przez to oczekiwanie, że japońskie władze mogą ponownie zastosować werbalną interwencję. ⑷ Niepewność dotycząca perspektyw polityki pieniężnej Banku Japonii dodatkowo wzmaga wahania jena. Na rynku brakuje zgodności co do terminu kolejnej podwyżki stóp, a w obliczu braku jasnych wskazówek przepływy związane z handlem opartym na różnicy stóp nadal wywierają presję na jena. ⑸ W krótkim terminie kluczowymi czynnikami decydującymi o kierunku kursu walutowego będą kondycja japońskiego rynku akcji i rozbieżność stóp procentowych między USA a Japonią. Jeśli trend wzrostowy na japońskiej giełdzie się utrzyma, a rentowności obligacji USA pozostaną wysokie, skuteczność wsparcia dla jena w okolicach poziomu 160 będzie wielokrotnie testowana.