Goldman Sachs: Wycena amerykańskich obligacji nie jest wyraźnie niewłaściwa, a efekty polityki wykupu będą ograniczone, jeśli nie uda się zmienić czynników makroekonomicznych.

(1) Stratedzy Goldman Sachs wskazali, że pomimo niedawnej wyprzedaży amerykańskich obligacji długoterminowych, z perspektywy fundamentów makroekonomicznych oraz porównania z podobnymi aktywami, obecna wycena obligacji USA „nie wykazuje wyraźnych oznak niewłaściwości”. (2) Amerykański Departament Skarbu w ostatnim czasie ogłosił rozszerzenie operacji odkupu obligacji, wysyłając sygnał, że polityka publiczna jest bardziej skłonna sięgać po niestandardowe narzędzia w celu podtrzymania rentowności na dłuższym końcu krzywej, co pokazuje wzmożoną uwagę na wzrost rentowności. (3) Goldman Sachs uważa, że – podobnie jak w dotychczasowych opiniach dotyczących japońskich obligacji i interwencji na rynku jena – jeśli narzędzia polityczne nie będą w stanie zmienić stojących za nimi makroekonomicznych czynników motywacyjnych (takich jak deficyt budżetowy, oczekiwania inflacyjne czy ścieżka wzrostu gospodarczego), to poza krótkoterminowym wpływem związanym z ogłoszeniem, efekt polityki publicznej może być relatywnie ograniczony.