Gorączka wycen amerykańskich aktywów sportowych zaczyna „stygnąć”? Obawy o zawieszenie rozgrywek MLB wywołują falę shortowania, a krótkie pozycje na akcjach Atlanta Braves (BATRK.US) potrajają się, osiągając rekordowy poziom

Aplikacja informacyjna Polishia Finanse informuje, że podczas gdy negocjacje płacowe Major League Baseball (MLB) utknęły w martwym punkcie, ponownie pojawia się widmo odwołania World Series w 1994 roku, a wartości sportowych klubów osiągają historyczne szczyty, wokół negocjacji płacowych MLB cicho narasta burza związana z krótką sprzedażą. Według najnowszych danych S3 Partners, jedyny publicznie notowany klub MLB — Atlanta Braves Holdings (BATRK.US) — notuje wzrost pozycji krótkiej trzykrotnie w ciągu ostatnich 12 miesięcy, sięgając 6,8% dostępnych akcji, co stanowi najwyższy poziom od momentu wydzielenia z Liberty Media w 2023 roku. Przy obecnej cenie akcji oznacza to około 170 milionów dolarów obstawionych na spadek.

„Spirala śmierci” negocjacji płacowych: spór o salary cap przywraca koszmar z 1994 roku

Sam Pierson, dyrektor ds. badań w S3 Partners, przyznaje: „Wydaje się, że powszechnie oczekuje się strajku, można sobie wyobrazić, że osoby grające na krótko z niecierpliwością czekają na grudzień — wtedy może dojść do strajku, a termin następnego meczu MLB pozostaje niepewny.”

Zwiększenie pozycji krótkiej jest ściśle powiązane z pogarszaniem się negocjacji płacowych. Obowiązująca umowa płacowa MLB (CBA) wygasa 1 grudnia 2026 roku. Pod koniec maja, po tym jak związek zawodowy graczy (MLBPA) odrzucił propozycję salary cap w wysokości 245,3 milionów dolarów, pozycja krótka BATRK się podwoiła. Była to pierwsza od 1994 roku twarda propozycja salary cap — tamten spór wywołał strajk zawodników, przez co World Series zostało odwołane.Rozłam między MLB a związkiem zawodowym pogłębia się z niesamowitą szybkością.

Propozycja ligi: MLB zaproponowało twardą salary cap w kwocie 245,3 milionów dolarów, wraz z limitem minimalnym wynoszącym 171,2 milionów dolarów. Według wyliczeń Spotrac, obecny budżet płacowy Atlanta Braves wynosi około 253,5 milionów dolarów, co przekracza proponowaną salary cap. Jeśli propozycja zostanie przyjęta, osiem drużyn musiałoby łącznie zredukować wynagrodzenia o 578 milionów dolarów.

Wymagania zawodników: MLBPA domaga się podwojenia minimalnej płacy z 780 000 dolarów do 1,5 miliona dolarów, podwyższenia progu podatku luksusowego oraz reformy systemu wolnych agentów. Tymczasowy dyrektor wykonawczy MLBPA, Bruce Meyer, stwierdził jednoznacznie, że salary cap jest „całkowicie nieakceptowalna”.

Strajk wydaje się przesądzony. W ankiecie przeprowadzonej wśród 101 zawodników, 80 (około 80%) przewiduje strajk. Były miotacz MLB, członek Hall of Fame John Smoltz ostrzega: „Jeśli obie strony nie rozwiążą tego problemu, baseball ucierpi. Nie stać ich na strajk — zwłaszcza biorąc pod uwagę osiągnięcia ostatnich lat i pamiętne mecze.”

Dziennikarz „USA Today” Bob Nightengale ostrzega, że nowi właściciele bardziej interesują się rynkiem nieruchomości niż samymi drużynami, co sprawia, że są gotowi wydłużyć strajk, by przeforsować salary cap. „Jeżeli teraz się nie uda, to już nigdy nie będzie.” MLB może utrzymać strajk do połowy kwietnia następnego roku, zmuszając zawodników do rezygnacji z wypłat.

Gorączka wycen klubów: Padres sprzedani za 3,9 miliarda, Lakers zmieniają właściciela za 12,5 miliarda — „logika rzadkości” byków

Podczas gdy gracze na krótko obstawiają strajk, byki również zwiększają swoje pozycje. W ciągu ostatnich 12 miesięcy, zarządzający aktywami zwiększyli udział w akcjach BATRK o 10%, natomiast fundusze hedgingowe zwiększyły długość pozycji o 17%.Źródłem pewności byków jest strukturalny wzrost wycen klubów sportowych. Tego lata: Los Angeles Lakers zostali zakupieni za rekordowe 12,5 miliarda dolarów; San Diego Padres sprzedano za 3,9 miliarda dolarów; Apollo Global Management kupiło część udziałów New York Yankees; Arctos Partners z KKR negocjuje zakup 10% udziałów Atlanta Falcons.

Założyciel Inner Circle Sports, Rob Tillis, szacuje, że globalny przemysł sportowy wart jest około 450 miliardów dolarów. Wzrost wycen napędzają wartość nieruchomości, rosnące przychody z praw medialnych oraz atrakcyjność tych rzadkich aktywów dla coraz większej grupy ultrabogatych.

Analitycy Morgan Stanley podkreślają, że ze względu na niewielką liczbę notowanych klubów sportowych, akcje takie jak BATRK są bardziej zależne od ogólnych oczekiwań sektora niż kwartalnych wyników. Braves posiadają nie tylko drużynę, lecz także stadion i pobliskie nieruchomości, co czyni z nich unikalny „sportowy aktyw nieruchomościowy”.

Kluczowa logika starcia byków i niedźwiedzi: kto wygra w grudniu?

Istotą tej konfrontacji jest obstawienie przyszłości sezonu MLB po 1 grudnia.

Logika niedźwiedzi: Strajk doprowadzi do opóźnienia sezonu lub nawet jego odwołania — bez meczów nie ma przychodów z biletów, emisji TV ani sprzedaży produktów pobocznych. Każda utracona gra jest sprzymierzeńcem niedźwiedzi. Stanowiska stron w sprawie salary cap są „bardzo odległe”. Sam Pierson z S3 podkreśla: „Kiedy zostanie osiągnięte nowe porozumienie płacowe, kontrakty telewizyjne zostaną zaktualizowane — ceny rekordowe będą wtedy wydawać się tanie. Ale ta droga najprawdopodobniej będzie wiodła przez strajk, co daje możliwość gry na krótko.”

Logika byków: Cena sprzedaży Padres (zatwierdzona jednomyślnie przez wszystkich 30 właścicieli klubów) zakłada, że nowa umowa płacowa (prawdopodobnie z salary cap) będzie korzystna dla właścicieli. Rzadkość aktywów sportowych, długoterminowa wartość praw emisji Braves oraz potencjalne zyski z krajowej aukcji praw TV w 2029 roku tworzą fundamenty dla wzrostu. Jak podsumowuje S3: „Utracone mecze oznaczają zysk dla BATRK shortów; porozumienie korzystne dla właścicieli to zysk dla byków.”

Jako jedyny klub MLB notowany na rynku publicznym, BATRK jest zarówno atutem byków, jak i celem niedźwiedzi. Analitycy Morgan Stanley podkreślają, że z uwagi na bardzo małą liczbę notowanych klubów sportowych, BATRK na giełdzie reaguje bardziej na ogólne oczekiwania branży niż na kwartalne zyski.

Dane S3 Partners pokazują, że spośród firmy o wartości ok. 3,4 miliarda dolarów, inwestorzy instytucjonalni posiadają ok. 1,4 miliarda, fundusze hedgingowe mają 900 milionów, a osoby grające na krótko — 169 milionów dolarów. Każda ze stron zanotowała w tym roku rekordowe udziały po podziale firmy. 1 grudnia, w chwili wygaśnięcia porozumienia płacowego, okaże się, kto miał rację — a każde wahanie będzie widoczne w danych.