Goldman Sachs znacząco podnosi globalne wydatki na sprzęt do produkcji wafli: pamięci masowe i zaawansowane foundry stają się głównym motorem napędowym

Goldman Sachs znacząco podniósł prognozy globalnych wydatków na sprzęt do produkcji wafli półprzewodnikowych (WFE) na najbliższe trzy lata, zwiększając przewidywaną wartość rynku na lata 2026-2028 do odpowiednio 150 mld, 218 mld i 281 mld dolarów. Skala tej podwyżki znacznie przekracza wcześniejsze oczekiwania, co odzwierciedla przyspieszający cykl inwestycji kapitałowych w branży półprzewodników.

Według platformy Wind Trading, Goldman Sachs w raporcie badawczym z 23 sierpnia 2026 r. wskazał, że dane ujawnione podczas sezonu raportowania wyników za drugi kwartał dotyczące wydatków kapitałowych na półprzewodniki były powszechnie wyższe od oczekiwań, a dodatkowo dostawcy sprzętu przedstawili bardziej optymistyczne perspektywy, co wspólnie przyczyniło się do znaczącej korekty prognoz. Przewidywany roczny wzrost WFE w 2026 r. został podniesiony z wcześniejszych 32% do 36%, w 2027 r. z 32% do 45%, a w 2028 r. z 12% do 29%.

Goldman Sachs utrzymuje ogólnie pozytywną opinię względem segmentu sprzętu półprzewodnikowego. Ta podwyżka prognoz stanowi bezpośrednią wskazówkę dla inwestorów tego sektora: wyższe prognozy wydatków kapitałowych oznaczają poprawiającą się widoczność zamówień dla producentów sprzętu, a cykl wysokiej koniunktury branży może trwać nawet do 2028 r.

Produkcja kontraktowa: Rozbudowa fabryk TSMC napędza wzrost popytu na zaawansowany sprzęt procesowy

Prognozy WFE w sektorze produkcji kontraktowej na lata 2026-2028 zostały zwiększone odpowiednio do 58 mld, 84 mld i 109 mld dolarów, przy rocznym wzroście odpowiednio 45%, 45% i 30%, co stanowi znaczną poprawę względem wcześniejszych prognoz (30%, 30% i 16%).

Główną siłą napędową jest TSMC. W niniejszej aktualizacji przewidywane coroczne wydatki kapitałowe TSMC na lata 2026-2028 zostały podniesione o 8 mld dolarów na każdym roku, z powodu większej intensywności inwestycji w sprzęt do procesu N2 niż oczekiwano, oraz utrzymującego się wysokiego zapotrzebowania ze strony klientów. Raport wskazuje, że wraz z wejściem procesu N2 w kolejne kwartały w fazę rampowania produkcji, popyt na WFE w sektorze produkcji kontraktowej pozostanie silny, a zaawansowane procesy logiczne będą kluczowym czynnikiem wzrostu.

DRAM: Migracja do HBM4 i ekspansja mocy produkcyjnych napędzają wzrost wydatków

Podwyżki prognoz w obszarze DRAM są równie znaczące. Raport przewiduje, że WFE w sektorze DRAM w latach 2026-2028 osiągnie odpowiednio 48 mld, 72 mld i 97 mld dolarów, z rocznym wzrostem 50%, 50% i 35%. To poprawa względem wcześniejszych prognoz (45%, 45% i 10%), przy czym wzrost prognoz na 2028 r. jest najbardziej wyrazisty.

Analityczka Giuni Lee podniosła średnią prognozę wydatków kapitałowych na DRAM dla Samsung Electronics na lata 2026-2028 o 22%, a dla SK Hynix o 19%. Mimo znacznego wzrostu nakładów w całym sektorze, podaż DRAM pozostanie ograniczona, a status ograniczeń produkcyjnych według prognoz utrzyma się do 2028 r. Kluczową logiką podtrzymującą tę ocenę jest migracja procesów technologicznych i przejście do HBM4.

NAND: Ostatnio skupiono się na modernizacji, napięta podaż utrzyma się do 2027 roku

W przeciwieństwie do DRAM i produkcji kontraktowej, korekta prognoz WFE dla NAND była bardziej umiarkowana, a zmiany zróżnicowane. Raport przewiduje, że w 2026 r. WFE w NAND zostanie nieznacznie obniżone z 11 mld do 11 mld dolarów (praktycznie bez zmian), w 2027 r. z 17 mld do 15 mld dolarów, a w 2028 r. z 20 mld do 22 mld dolarów.

Wydatki w NAND w najbliższym czasie będą skupiać się głównie na modernizacji i rozbudowie istniejących zakładów, a nie na dużych nowych inwestycjach produkcyjnych, co pozwoli podtrzymać napiętą sytuację podaży do 2027 r. Przyśpieszenie wydatków w 2028 r. odzwierciedla oczekiwania dotyczące długoterminowej ekspansji mocy produkcyjnych.

Logiczne i inne: Odbicie Intel i projekt Terafab generują zaskakujący wzrost

Podwyżki prognoz w segmentach logicznych i innych są szczególnie znaczące w średnim i długim horyzoncie. Raport przewiduje, że WFE w Logic/Other w latach 2026-2028 osiągnie odpowiednio 34 mld, 47 mld i 53 mld dolarów, przy czym prognoza na 2027 r. wzrosła o 34% względem wcześniejszych 35 mld dolarów, a na 2028 r. o 43% względem wcześniejszych 37 mld dolarów.

Dwa główne czynniki napędzają tę podwyżkę: pierwszym jest lepszy od oczekiwań poziom popytu na produkty Intel, który podpiera rewizję prognoz inwestycji kapitałowych; drugim jest odbudowa na rynku procesów końcowych i analogowych układów scalonych. Dodatkowo SpaceX i Tesla zobowiązały się w początkowej fazie projektu Terafab do inwestycji łącznie około 16,8 mld dolarów, które zostały uwzględnione w prognozach Logic/Other i stanowią ważne źródło wzrostu w średnim okresie w tym segmencie.