Goldman Sachs: Utrzymuje rekomendację „kupuj” dla ACM Research (ACMR.US), cena docelowa 166 dolarów

Według informacji z Jinse Finance, Goldman Sachs opublikował raport analityczny, w którym utrzymał rekomendację „kupuj” dla ACM Research (ACMR.US), z 12-miesięcznym celem cenowym na poziomie 166 dolarów, opartym na wskaźniku C/Z przewidywanym na 2030 rok, zdyskontowanym do 2027 roku w wysokości 40x. Przy zamknięciu notowań z 4 września na poziomie 74,44 dolara, odpowiada to potencjałowi wzrostu o 123%. Bank nadal pozytywnie ocenia modernizację oferty produktowej spółki w kierunku zaawansowanych urządzeń oraz ekspansję produktów rodziny ACM Planetary w segmentach takich jak czyszczenie, piec rurowy, PECVD oraz zaawansowane pakowanie. Według banku chińskie wydatki na WFE mają w latach 2026-2028 wzrastać rok do roku o 13%, 20% i 15%, osiągając 61 miliardów dolarów do 2028 roku.

Goldman Sachs zaprosił prezesa spółki do udziału w wymianie poglądów podczas China AI Tour w Szanghaju 8 września, gdzie omówiono kluczowe zagadnienia takie jak ekspansja produktów napędzana przez chipy AI oraz zróżnicowane urządzenia, a także perspektywy zamówień w kontekście chińskich wydatków na WFE i trwającego trendu lokalizacji produkcji.

Firma stale rozszerza swój SAM poprzez nowe produkty SPE, rozszerzając zasięg z urządzeń czyszczących na galwanizację, piece rurowe, zaawansowane pakowanie, powlekanie, rozwijanie oraz PECVD, zwiększając SAM z 7,4 miliarda dolarów na globalnym rynku urządzeń czyszczących do 22 miliardów dolarów. Zarząd kontynuuje innowacje w projektowaniu urządzeń SPE, co nie tylko sprzyja zróżnicowaniu produktów, ale również może doprowadzić do rozwoju własnego łańcucha dostaw. Firma poświęca wiele czasu na podstawowe badania i rozwój oraz oferuje konkurencyjne cechy produktów. Innowacje te mogą obejmować nowe projekty strukturalne, na przykład ograniczenie potrzeby stosowania ramienia mechanicznego w celu zwiększenia wydajności produkcji lub oszczędność kwasu siarkowego oraz poprawę przyjazności dla środowiska; mogą też dotyczyć nowych rozwiązań w zakresie komponentów termicznych czy dysz.

Spółka uważa, że generatywna AI wprowadza nowe wymagania dla urządzeń SPE, co może zmienić klimat konkurencyjny i sprzyjać producentom z silnymi zdolnościami projektowymi. Na przykład w przypadku urządzeń czyszczących, generatywna AI może prowadzić do zmniejszania rozmiarów układów scalonych i struktur 3D, co zwiększa trudność procesu czyszczenia. Te nowe wyzwania mogą napędzać modernizację specyfikacji urządzeń czyszczących oraz skutkować wyższą średnią ceną sprzedaży. Ponadto, klienci mogą zwiększać częstotliwość czyszczenia – na przykład przeprowadzać je po każdym 1-2 etapach procesu – aby szybciej poprawić wydajność, co poszerza SAM. Kierownictwo przewiduje, że udział wydatków na urządzenia czyszczące w ogólnych wydatkach WFE może wzrosnąć z obecnego poziomu wysokich jednocyfrowych wartości procentowych do średnich dwucyfrowych, a silne możliwości badawczo-rozwojowe firmy mogą pomóc klientom w podnoszeniu konkurencyjności i osiąganiu sukcesów.

W zakresie zamówień spółka pozostaje optymistycznie nastawiona do popytu końcowego i przewiduje, że wzrost portfela zamówień w II połowie 2026 roku może przekroczyć ten z pierwszej połowy roku. Głównym źródłem zamówień pozostają urządzenia czyszczące, jednak urządzenia do galwanizacji notują najszybszy wzrost, co odzwierciedla postępy w ekspansji nowych produktów. Silny poziom zamówień jest napędzany głównie wzrostem wydatków na WFE w Chinach, szczególnie w sektorach pamięci i zaawansowanej logiki, a także przez trwający trend lokalizacji produkcji. Zarząd uważa, że obecnie poziom lokalizacji produkcji urządzeń czyszczących wynosi około 30%, a w przyszłości może wzrosnąć do 50%-60%.