Wiele negatywnych czynników zostało już uwzględnionych w cenie, dane w przyszłym tygodniu mogą wywołać odbicie złota

Serwis Walutowy 25 września—— Wczoraj wskazano, że jednolita oczekiwania prowadzą do spiętrzenia krótkich pozycji na złocie, odbicie może nastąpić w każdej chwili

W piątek (podczas sesji amerykańskiej i europejskiej) złoto spot zainicjowało odbicie, obecnie handlowane jest w okolicach 4296, wcześniej wskazano najciemniejszy moment dla złota, jednak jego ruch nie był tak słaby, jak się wydaje. W tym tygodniu złoto pozostaje pod presją, cały rynek wycenia trwającą lepkość inflacji, odporność gospodarki oraz oczekiwania kolejnych podwyżek stóp przez Federal Reserve.

Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych nieustannie rosną, rentowność obligacji 30-letnich osiągnęła najwyższy poziom od ponad dwóch dekad, a rentowność obligacji 10-letnich utrzymuje się powyżej kluczowego progu 5%. Złoto, które nie generuje odsetek, pozostaje pod presją wzrostu kosztów alternatywnych, a przestrzeń dla odbicia jest całkowicie zablokowana, co wyzwala pełną ekspresję pesymistycznych nastrojów na rynku.

Wzmocnienie logiki makro: odporność gospodarki i silne wydatki kapitałowe wspierają oczekiwania dalszego zacieśniania polityki

Ostatnie dane ekonomiczne z USA nadal potwierdzają odporność gospodarki.

Rynek oczekuje, że w wrześniu zatrudnienie poza rolnictwem wzrośnie o 100 tys., a stopa bezrobocia pozostanie na niskim poziomie, co świadczy o ogólnej stabilności rynku pracy.

Jednocześnie dane dotyczące zamówień na trwałe dobra w USA za sierpień wykazują strukturalną siłę: ogólne zamówienia były słabsze z powodu spadku w kategorii transportowej, lecz zamówienia na rdzeń kapitałowy z wyłączeniem samolotów przekroczyły oczekiwania, zaznaczając odporność popytu inwestycyjnego przedsiębiorstw. To odzwierciedla, że realna gospodarka USA nie zwalnia, co dodatkowo wspiera rynkową ocenę „przegrzanej gospodarki i trudnego do szybkiego opadania inflacji” oraz zapewnia fundamenty dla kolejnych podwyżek stóp przez Federal Reserve.

Federal Reserve ponownie przechodzi w tryb jastrzębi: od ignorowania wstrząsów podażowych do ostrożności wobec zakorzenionej inflacji

Ostatnie wystąpienie Johna Williamsa, prezesa oddziału Federal Reserve z Nowego Jorku, stanowiło kluczowy punkt w tym tygodniu dla makroekonomii, całkowicie korygując wcześniejsze przekonania rynkowe.

Williams jasno stwierdził, że Federal Reserve nie może już „patrzeć przez palce i ignorować” krótkoterminowych zakłóceń inflacji, lecz musi być ostrożna wobec trwałych wstrząsów podażowych cementujących oczekiwania inflacyjne.

Obecna presja inflacyjna nie pochodzi z rynku pracy, lecz z szoków podażowych związanych z cenami ropy, kosztami taryf oraz strukturalnym popytem ze strony przemysłu AI.

Polityczny priorytet rynku całkowicie przesuwa się w stronę ryzyka inflacji po stronie podażowej, a Williams bezpośrednio wskazał, że kolejna podwyżka stóp jeszcze w tym roku jest zasadna, co jeszcze mocniej wzmacnia oczekiwania rynku na zacieśnienie polityki i cementuje negatywną logikę obecnej słabości złota.

Obecnie rynek wycenia prawdopodobieństwo podwyżki przez Federal Reserve w październiku na ponad 60%.

Natura rynku: złoto pozostaje pod głęboką presją, negatywne czynniki już w pełni wycenione

Podsumowując, złoto w tym tygodniu reprezentuje typowy schemat presji oczekiwań: wszystkie negatywne czynniki skoncentrowane i odzwierciedlone - wysoka lepkość inflacji, silne dane gospodarcze, wystąpienia jastrzębich przedstawicieli, wzrost rentowności obligacji amerykańskich, wzrost oczekiwań na podwyżki stóp.

Dniowe wyceny zdominowane przez niedźwiedzią stronę rynku, skutecznie wchłonęły wszelkie krótkoterminowe negatywne emocje, a potencjał dalszego spadku cen złota stopniowo wyczerpuje się, wykres wskazuje na „mocno ściśnięty” stan.

Następny tydzień: tydzień super danych – kluczowe wskaźniki zweryfikują rynek

W przyszłym tygodniu rynek czeka globalny super cykl weryfikacyjny makro, z publikacją CPI w wielu krajach, danych dotyczących inflacji PCE w USA, globalnym PMI, amerykańskimi danymi o zatrudnieniu poza rolnictwem i wieloma innymi istotnymi wskaźnikami.

Wcześniej rynek zdyskontował już oczekiwania dotyczące „wysokiej inflacji, silnego zatrudnienia, dalszych podwyżek”, teraz nadejdzie realna weryfikacja danych.

To także kluczowy punkt zwrotny dla krótkoterminowego rynku złota: rynek przestaje handlować samymi oczekiwaniami, zaczyna realizować dane.

Logika handlowa na przyszłość: wyczerpanie negatywnej strony, złoto czeka na „sprężynowe” odbicie

Obecny ruch złota idealnie odzwierciedla zasadę sprężyny: im mocniej negatywne czynniki napierają i im dłużej trwa presja, tym większy potencjalny ruch odbicia po publikacji danych.

Obecnie wszystkie narracje niedźwiedzie zostały już całkowicie wycenione, nie ma nowych, niespodziewanych negatywnych czynników.

Nawet jeśli następny tydzień przyniesie silne dane, będzie to tylko realizacja obecnych oczekiwań, co utrudnia dalsze wywieranie presji na cenę złota;

W przypadku spadku inflacji, wyhamowania danych o zatrudnieniu lub złagodzenia wstrząsów podażowych, złoto, które było trwale tłumione, natychmiast wyzwoli zjawisko zamykania pozycji krótkich, naprawę wyceny oraz napływ kapitału.

Ogólnie rzecz biorąc, przestrzeń na dalszy spadek cen złota w krótkim terminie jest ograniczona, super tydzień danych najpewniej spowoduje zmianę stylu, a rynek przejdzie z fazy „ciągłej presji negatywnej” do pełnej realizacji negatywnych czynników i sprężynowego, lekko wzrostowego odbicia.

Od strony technicznej: warto zwrócić uwagę na kluczowy poziom linii szyi formacji głowy i ramion oraz linii spadkowej, które tworzą klin zniżkowy – to stosunkowo częsty sygnał dna i potencjalnych wzrostów.


(Wykres dzienny złota spot, źródło: Yihuitong)

Strefa czasowa UTC+8, 21:19, bieżąca cena złota spot: 4291 USD/uncja.