Perspektywy amerykańskich obligacji skarbowych: rentowności przetargowe 10- i 30-letnich obligacji mogą osiągnąć najwyższy poziom od 26 lat

智通财经2026/10/06 12:07

Pokaż oryginał

(1) Według opinii instytucji, rentowności USA 10-letnich i 30-letnich obligacji skarbowych osiągnęły najwyższy poziom od 26 lat i mogą być szczytem na lata 2026, a nawet 2027. (2) W przetargu we wrześniu zagraniczne zapotrzebowanie osiągnęło rekordowy poziom, gdy rentowność była o około 40-50 punktów bazowych niższa niż obecnie, teraz nominalna rentowność jest wyższa. (3) Instytucja preferuje taktycznie pozycje długie przy rentowności 10-letnich obligacji na poziomie 5,29%, zwiększając pozycje przy osłabieniu w celu budowy strategicznej pozycji długiej. (4) Rentowności obligacji USA spadły, a 10-letnie obniżyły się prawie o 5 punktów bazowych; zmiany sytuacji na Bliskim Wschodzie osłabiły polityczną premię cenową ropy naftowej. (5) Arabia Saudyjska bezpośrednio podejmowała działania wobec uzbrojonych sił Jemenu, a przepływ ropy przez cieśninę Ormuz wrócił prawie do poziomu sprzed konfliktu, przez co dwie główne podpory ryzyka premii cenowej ropy zostały osłabione. (6) Jeśli cena ropy spadnie poniżej linii trendu 87,50 USD za baryłkę i zamknie się poniżej, może to potwierdzić dalsze techniczne osłabienie, dolne poziomy wsparcia to strefy 86,40 USD i 85,30 USD. (7) Przetworzone produkty naftowe, zwłaszcza diesel, pozostają czynnikiem niepewności; normalizacja przepływu surowca nie została jeszcze odzwierciedlona w produktach gotowych i ceny mogą przeżyć ostatni wzrost. (8) Potencjalny tropikalny system na wybrzeżu Zatoki stanowi krótkoterminowe ryzyko ogona, a w Luizjanie zdolność rafinacji wynosi około 3 miliony baryłek dziennie. (9) Jeśli ropa znacznie spadnie, może utorować drogę do wzrostu amerykańskich obligacji skarbowych; instytucja spodziewa się, że rentowność 10-letnich może zmierzać w stronę 4,85%. (10) Wraz ze zbliżającymi się wyborami śródokresowymi, USA i Europa zwiększają wysiłki na rzecz dostaw energii i promowania porozumień na Bliskim Wschodzie, a wysokie stopy procentowe coraz bardziej ograniczają rynek mieszkaniowy, samochodowy i kredyty firmowe. (11) Gdy ceny ropy spadną, premia inflacyjna w amerykańskich obligacjach może szybko zniknąć, a narracja Fed prawdopodobnie przesunie się z oczekiwanych podwyżek o 2-4 razy na „jeszcze jeden raz i koniec”. (12) Przetargi na obligacje 10- i 30-letnie w tym tygodniu są więc bardziej okazją niż zagrożeniem podażowym, a jeśli ceny ropy spadną, rekordowe rentowności z przetargów mogą szybko stać się szczytem cyklu.

Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.