Spadek cen rudy żelaza i rosnące koszty – BHP (BHP.US) zwalnia 300 osób w kopalniach w Zachodniej Australii

APP Finansowy Zhihong uzyskał informację, że 14 października BHP (BHP.US) ogłosiło zamiar zwolnienia 300 pracowników w swojej działalności związanej z wydobyciem żelaza w Australii Zachodniej, aby poradzić sobie z podwójną presją spadających cen żelaza oraz rosnących kosztów frachtu i paliwa. Zwolnienia obejmą kopalnie South Flank, Mining Area C, Newman oraz Jimblebar w regionie Pilbara, gdzie łącznie zatrudnionych jest około 16 tys. pracowników. W oświadczeniu firma podkreśliła, że działanie to ma na celu „zapewnienie dalszego znaczącego wkładu działalności w wydobyciu żelaza w Australii Zachodniej”.

Rzecznik BHP zaznaczył w oświadczeniu, że firma będzie dążyć do znalezienia innych możliwości zatrudnienia dla pracowników dotkniętych zwolnieniami. Wydarzenie wydaje się rutynową kontrolą kosztów, lecz na tle zmieniających się centralnych cen żelaza oraz coraz szybszego zwrotu kapitału w kierunku miedzi, jego znaczenie jest bardziej symboliczne niż finansowe.

„Dobre czasy” dla żelaza odchodzą — kosztowy łańcuch przenoszenia dłuższy niż oczekiwano

Ceny żelaza od początku roku spadły już o około 14%. Szczególnej uwagi wymaga jednak zmiana w strukturze podaży i popytu: projekt Simandou w Gwinei przewiduje dostarczenie dodatkowych 20–25 mln ton w 2026 roku, z docelową roczną zdolnością produkcyjną 120 mln ton, a zapasy żelaza w chińskich portach wzrosły do rekordowego poziomu 179 mln ton. Podaż nieprzerwanie rośnie, podczas gdy produkcja stali w Chinach trendowo spada, przesuwając żelazo z „rynku sprzedawcy” na „rynek kupującego”.

BHP tłumaczy zwolnienia wzrostem kosztów — ścieżka przenoszenia sięga konfliktu na Bliskim Wschodzie, który podniósł ceny energii, powodując wyższe koszty oleju napędowego, a tym samym bezpośrednie zwiększenie wydatków operacyjnych kopalni. Dane ujawnione przez Rio Tinto stanowią punkt odniesienia: każdy wzrost ceny oleju napędowego o 10 USD/baryłka przekłada się na wzrost kosztu gotówkowego Pilbara o około 0,15 USD za tonę; w pierwszej połowie roku tylko olej napędowy zwiększył koszty o około 180 mln USD.

Jednostkowe koszty operacyjne w Pilbara BHP osiągnęły w roku finansowym 2026 wzrost o 6%, do poziomu 19,66 USD za tonę. Szacowane oszczędności ze zwolnienia 300 osób to około 50 mln USD rocznie — mniej niż 0,2% EBITDA grupy, będąc de facto działaniem defensywnym dla marży, a nie faktyczną poprawą zysków.

Wielka historia kryje się w biznesie miedzi — transformacja roli żelaza

Dwa miesiące przed informacją o zwolnieniach, BHP zaprezentowało sprawozdanie finansowe o wyjątkowo strukturalnym charakterze: bazowa EBITDA segmentu miedzi wyniosła 18,2 mld USD w roku finansowym 2026, po raz pierwszy przekraczając wynik segmentu żelaza (14,5 mld USD) i stanowiąc 54% EBITDA grupy. Zarząd jasno wskazał, że ponad połowa z 11 mld USD rocznych nakładów inwestycyjnych w perspektywie średnioterminowej zostanie skierowana do projektów miedziowych, przy celu zwiększenia produkcji miedzi o 40% do 2 mln ton rocznie do roku finansowego 2035. Rola żelaza przekształca się z „silnika zysków” w „dostarczyciela przepływów pieniężnych” — stabilna produkcja wspiera ekspansję w miedzi, ale żelazo przestaje być priorytetem inwestycyjnym.

Wyniki negocjacji długoterminowych kontraktów na żelazo dodatkowo wzmacniają tę tendencję. Długoterminowy kontrakt BHP z China Mineral Resources Group na rok 2026 ustalił cenę w przedziale 80–90 USD za tonę, z udziałem rozliczeń w RMB zwiększonym z wcześniejszych 30% do ponad 50%, po raz pierwszy włączając chiński krajowy indeks cenowy w RMB. Dla chińskich przedsiębiorstw stalowych oznacza to realny spadek kosztów zakupów; dla BHP większe ograniczenie elastyczności wycen i marż segmentu żelaza, co obiektywnie przyspiesza transfer kapitału w kierunku miedzi.

Kurs BHP w ciągu ostatnich 12 miesięcy wzrósł o około 55%, a rynkowa wycena już uwzględnia oczekiwania dotyczące rozwoju segmentu miedzi oraz stabilizacji cen żelaza. Na tym poziomie wyceny, każde nieoczekiwane zwiększenie kosztów jednostkowych żelaza może być ryzykowne. Kluczowe wskaźniki dla inwestorów to: czy kwartalne raporty operacyjne utrzymają wskazanie kosztów jednostkowych WAIO, czy zwolnienia w Pilbara wywołają reakcję związków zawodowych i ryzyko zakłóceń produkcji, oraz jak szybko faktycznie postępuje realizacja inwestycji w projekty miedziowe. Każda 1 USD/t zmiany ceny żelaza wpływa na przychody BHP w wielkości około pięciokrotnie większej niż oszczędności z obecnych zwolnień — cena pozostaje kluczowym czynnikiem decydującym o rentowności biznesu żelaza, zaś znaczenie zwolnień jest bardziej symboliczne niż faktyczne.