Telekonferencja Johnson & Johnson (JNJ.US) za III kwartał: Roczne przychody mogą po raz pierwszy przekroczyć 100 miliardów dolarów, innowacyjne leki silnie kompensują przeciwności w technologii medycznej

APP Odaily Finansowy otrzymał informację, że Johnson & Johnson (JNJ.US) opublikował raport finansowy za trzeci kwartał roku podatkowego 2026 oraz przeprowadził konferencję telefoniczną dotyczącą wyników. Raport pokazuje, że sprzedaż Johnson & Johnson w trzecim kwartale wzrosła o 5,9% rok do roku do 25,4 miliarda dolarów, zgodnie z ogólnymi oczekiwaniami rynku. Jeśli chodzi o zysk, netto według GAAP spadł o 95,9% rok do roku do 210 milionów dolarów, a rozwodniony zysk na akcję wyniósł jedynie 0,09 dolara (rok wcześniej było to 2,12 dolara), głównie ze względu na jednorazowe opłaty przed opodatkowaniem w wysokości 5,519 miliarda dolarów związane z proponowanym rozwiązaniem sprawy sądowej dotyczącej talku.

Odnośnie prognoz, Johnson & Johnson podwyższyło medianę rocznej prognozy przychodów ze sprzedaży na 2026 rok z około 101,1 miliarda dolarów do 101,2 miliarda dolarów (zakres: 101,0–101,4 miliarda dolarów), a medianę prognozy dostosowanego zysku na akcję z 11,04 dolara do 11,10 dolara (zakres: 11,05–11,15 dolara), obie wartości przekroczyły oczekiwania rynku.

Zarząd wskazał, że rok 2026 będzie okresem przyspieszonego wzrostu i wpływów, firma spodziewa się po raz pierwszy w swojej 140-letniej historii przekroczyć 100 miliardów dolarów rocznych przychodów oraz potwierdziła dążenie do osiągnięcia dwucyfrowego wzrostu do końca tej dekady. Silna działalność w dziale leków innowacyjnych zrównoważyła przeciwności w niektórych obszarach technologii medycznych; fundamenty technologii medycznej w długim terminie pozostają mocne, ale firma jasno określiła potrzebę poprawy w dziale kardiologicznym i operacjach poza USA oraz podjęła w tym celu odpowiednie działania. Spółka przewiduje lepsze wyniki w 2027 roku i planuje przekazać szersze perspektywy na ten rok oraz informacje dotyczące wczesnej fazy pipeline’u podczas przeglądu operacyjnego firmy 8 grudnia.

Poniżej przedstawiamy szczegółową treść konferencji telefonicznej dotyczącej wyników finansowych Johnson & Johnson za trzeci kwartał.

Oświadczenia Zarządu

Operator

Dzień dobry, witam na konferencji telefonicznej Johnson & Johnson dotyczącej wyników za trzeci kwartał 2026 roku. Dzisiejsza rozmowa będzie nagrywana. Przekazuję głos Johnson & Johnson.

Ryan Koors (Wiceprezes ds. Relacji Inwestorskich)

Witam wszystkich, jestem Ryan Koors, wiceprezes ds. relacji inwestorskich w Johnson & Johnson. Witamy na omówieniu wyników firmy za trzeci kwartał 2026 roku oraz przewidywań finansowych na cały rok.

Przypominamy, że dzisiejsza prezentacja i powiązane materiały do pobrania są dostępne w dziale relacji inwestorskich na stronie Johnson & Johnson. Prezentacja zawiera oświadczenia dotyczące przyszłości obejmujące przewidywaną działalność oraz wyniki finansowe, pozycję rynkową i strategię firmy. Prosimy nie polegać nadmiernie na tych stwierdzeniach, bazują na obecnych oczekiwaniach wobec przyszłych zdarzeń i niosą ryzyko i niepewności, które mogą mieć znaczny wpływ na wyniki. Opis ryzyka dostępny jest w dokumentach SEC.

Dzisiejszy program: Prezes i Dyrektor Generalny Joaquin Duato omówi wyniki i czynniki wzrostu; ja omówię sprzedaż i wyniki finansowe kwartału; Dyrektor Finansowy Joe Wolk podzieli się priorytetami alokacji kapitału oraz zaktualizowaną prognozą na 2026 rok. W sesji Q&A wezmą udział Tom Cavanaugh (Prezes globalny ds. leków innowacyjnych), John Reed (EVP ds. Badań nad lekami innowacyjnymi), Tim Schmid (Prezes globalny ds. technologii medycznej). Przewidujemy, że rozmowa potrwa około 60 minut.

Joaquin Duato (Prezes i Dyrektor Generalny)

Dziękuję, Ryan. Dzień dobry wszystkim. Silne wyniki trzeciego kwartału potwierdziły nasze przekonanie, że rok 2026 będzie okresem przyspieszonego wzrostu i wpływu. W trzecim kwartale sprzedaż operacyjna wzrosła o 6%, przewyższając konsensus analityków i wzmacniając się w stosunku do drugiego kwartału.

Zaawansowani jesteśmy w sześciu kluczowych strategicznych obszarach: onkologia, immunologia, nauki o układzie nerwowym, kardiologia, chirurgia i okulistyka. Mocne połączenie know-how z dziedziny leków innowacyjnych i technologii medycznej daje nam przewagę konkurencyjną. Obecnie 29 produktów i platform generuje co najmniej 1 miliard dolarów sprzedaży rocznie.

Obecna oferta produktów notuje solidne wyniki, nowości nabierają znaczącej dynamiki, a pipeline nowych produktów zapewni wzrost na kolejne dekady. W tym kwartale sprzedaż przekroczyła 25 miliardów dolarów – jesteśmy na dobrej drodze, by osiągnąć prognozę i po raz pierwszy w 140-letniej historii firmy przekroczyć 100 miliardów dolarów przychodów rocznych. Dzięki zróżnicowanej ofercie i rozwijającemu się pipeline’owi mamy jasną ścieżkę do dwucyfrowego wzrostu na końcu dekady.

Sprzedaż operacyjna leków innowacyjnych wzrosła o 7,9%, a osiem marek zanotowało dwucyfrowy wzrost.

Onkologia: redefiniujemy opiekę nad pacjentami z nowotworami – od leczenia do wyleczenia. W trzecim kwartale segment onkologiczny wzrósł o około 17%. Nasza oferta i pipeline w leczeniu szpiczaka mnogiego są bezkonkurencyjne – 80% pacjentów korzystało z terapii Johnson & Johnson. Nadal wspieramy niedawno wprowadzone terapie oraz schematy leczenia szpiczaka mnogiego. W lipcu opublikowaliśmy wyniki III fazy badania: TECVAYLI z TALVEY w leczeniu II linii zmniejsza ryzyko progresji choroby lub śmierci o 89%. Jeśli chodzi o guzy lite, sprzedaż RYBREVANT wzrosła o 64%, potwierdzając jego silną pozycję w leczeniu raka płuca. Spodziewamy się zatwierdzenia przez FDA RYBREVANT FASPRO do leczenia zaawansowanego raka głowy i szyi jeszcze w tym roku. W przypadku raka pęcherza moczowego, INLEXZO – już rok po premierze – szybko stało się liderem rynku wśród nowych pacjentów, a w trzecim kwartale prawie jedna trzecia uprawnionych użyła schematu INLEXZO. Zakończyliśmy też wspomnianą akwizycję Firefly Bio, zyskaliśmy platformę do ukierunkowanych przeciwciał, celem są trudne mutacje nowotworowe jak KRAS. Naszym celem jest do 2030 roku zostać największą firmą onkologiczną z szacowaną sprzedażą ponad 50 miliardów dolarów.

Immunologia: bazując na 25-letnim doświadczeniu, napędzamy wiodącą innowację. TREMFYA w tym kwartale wzrosła o 68%, potwierdzając silną dynamikę we wszystkich wskazaniach. W USA jest liderem wśród nowych marek inhibitorów IL-23 w Crohn, wrzodziejącym zapaleniu jelit i łuszczycowym zapaleniu stawów. Opierając się na przełomowym badaniu STAR, TREMFYA jest pierwszym i jedynym inhibitorem IL-23 z pozytywnymi wynikami w osiowych chorobach – znacząco poprawia objawy bólu, sztywności i zapalania kręgosłupa u pacjentów z łuszczycą stawów. Umacniamy się w przekonaniu, że TREMFYA to lek bazowy w IBD i łuszczycy oraz może osiągnąć status franchise powyżej 10 miliardów dolarów.

ICOTYDE to pierwsza nasza celowana peptydowa terapia doustna przeciw łuszczycy – jej wyniki już przewyższają konkurencyjne, wprowadzone niedawno produkty. Od debiutu w USA ponad 20 tys. pacjentów rozpoczęło leczenie, z udziałem 9 tys. przepisujących lekarzy. Komercyjna dostępność rośnie, ICOTYDE jest szeroko objęty krajowymi planami. W tym kwartale IMAAVY uzyskał zezwolenie jako pierwszy zaawansowany lek dla ciepłych typu autoimmunologicznych anemii hemolitycznych – rzadkiej, zagrażającej życiu choroby. To nowe wskazanie umacnia dynamikę IMAAVY w leczeniu ciężkiej miastenii i pokazuje szeroki potencjał w chorobach autoimmunologicznych. Nasz pipeline obejmuje terapie nowej generacji, a w lipcu ogłosiliśmy współpracę z Sail Biomedicines nad terapią in vivo CAR-T dla chorób immunologicznych.

Nauki o układzie nerwowym: celem jest zmiana przyszłości zdrowia mózgu poprzez rozwiązywanie złożonych chorób neurologicznych. Jesteśmy liderem neuropsychiatrii. CAPLYTA od początku roku osiągnęła sprzedaż 1 miliarda dolarów i stała się naszą 29 platformą z 1 miliardem przychodów. Jako leczenie wspomagające w ciężkiej depresji, CAPLYTA to najszybciej rozwijająca się oralna marka w tej kategorii. W zeszłym miesiącu ogłosiliśmy wyniki fazy III – CAPLYTA szybko i znacząco poprawia objawy manii dwubiegunowej. SPRAVATO wzrosło o 36% w tym kwartale, odzwierciedlając silny popyt w lekoopornej depresji.

Technologie medyczne: sprzedaż operacyjna w trzecim kwartale wzrosła o 2,5%. Choć poniżej oczekiwań, nasza pewność co do kierunku nie zmienia się.

Kardiologia: inwestujemy w terapię niewydolności serca, zaburzenia rytmu i przywracanie przepływu krwi, by przeciwdziałać głównym przyczynom zgonów na świecie. Shockwave po raz kolejny wzrosło o 17%. Globalna premiera Shockwave C2 Aero rozszerza zasięg platformy intravaskularnej. Platforma ablacji VARIPULSE osiągnęła ważne kamienie milowe – leczono już ponad 100 tys. pacjentów z migotaniem przedsionków. VARIPULSE Pro 5x szybciej przeprowadza ablację – popularna w Europie, napędza dwucyfrowy wzrost. W zeszłym tygodniu VARIPULSE Pro uzyskała zatwierdzenie w Japonii. Doświadczenie kliniczne pokazuje przewagę tej technologii – najnowsza analiza retrospektywna wskazuje, że ryzyko zdarzeń sercowych jest o 68% niższe niż w konkurencyjnych platformach PFA. W zakresie przywracania funkcji serca, wybory lekarzy nadal wpływają na wyniki Abiomed, ale mamy zaufanie do technologii i wspieramy wybory dla odpowiednich pacjentów.

Chirurgia: pracujemy nad nową erą opieki poprzez robotykę, cyfrową innowację i zaawansowane narzędzia. W lipcu FDA w USA udzieliła OTTAVA autoryzacji De Novo – pierwszy na świecie zintegrowany robot do miękkich tkanek. To największa innowacja technologiczna dekady w tej dziedzinie. Unikalna architektura OTTAVA, funkcje automatyczne i nowej generacji narzędzia robotyczne odpowiadają wymogom sali operacyjnej i procedur chirurgicznych. Jej połączenie z otwartym ekosystemem cyfrowym Polyphonic pozwala przekształcać dane chirurgiczne w użyteczne spostrzeżenia. Osiągnęliśmy pierwszego komercyjnego klienta OTTAVA, prowadząc projekty rozwojowe. Testy IDE już przeprowadzono przy naprawie przepukliny, planujemy poszerzyć o urologię i ginekologię.

Okulistyka: dbamy o zdrowie oczu przez całe życie – co roku ponad 40 milionów osób uzyskuje lepszy wzrok dzięki naszym rozwiązaniom. TECNIS PureSee niedawno wszedł na rynek USA, wzmacniając ofertę soczewek sztucznych. W tym kwartale TECNIS PureSee i TECNIS Odyssey przekroczyły 1 milion implantacji na świecie – potwierdzając ciągły wzrost adopcji lekarzy i nasze przywództwo w spersonalizowanych rozwiązaniach wzroku. Uzyskaliśmy też certyfikat CE dla powtarzalnych soczewek ACUVUE OASYS MAX 2-Week – rozszerzamy ofertę ACUVUE w Europie.

Podsumowując, silne wyniki kwartału potwierdzają wpływ wyborów, jakie podjęliśmy dla trwałego wzrostu. Upraszczamy portfel, skupiamy się na innowacjach o największym potencjale zmiany życia. Pokazaliśmy zdolność do wzrostu mimo wygaśnięcia ważnych patentów. Strategiczne inwestycje w działy o wysokim wzroście przynoszą efekty, a innowacyjny silnik napędza przełomy dla pacjentów. Jestem przekonany, że zakończymy 2026 rok silnie, a 2027 będzie jeszcze lepszy dla Johnson & Johnson. Oddaję głos Ryanowi.

Ryan Koors (Wiceprezes ds. Relacji Inwestorskich)

Dziękuję, Joaquin. Przechodzimy do wyników finansowych. O ile nie zaznaczono inaczej, procenty dotyczą wyników operacyjnych, bez wpływu kursów walut.

Sprzedaż za trzeci kwartał 2026: sprzedaż globalna wyniosła 25,4 miliarda dolarów, wzrost o 6%. USA wzrost o 9,1%, poza USA o 1,8%. Przejęcia i desinvestycje miały negatywny wpływ na globalny wzrost o 10 punktów bazowych.

Zysk: zysk netto za kwartał 210 milionów dolarów, rozwodniony zysk na akcję 0,09 dolara wobec 2,12 dolara rok wcześniej. Wyniki zostały obciążone kosztami około 7 miliardów dolarów związanymi z przejęciem Firefly Bio oraz współpracą z Sail Biomedicines, jak i proponowanym rozwiązaniem sprawy talku. Dostosowany zysk netto wyniósł 6,3 miliarda dolarów, dostosowany rozwodniony zysk na akcję 2,59 dolara – spadek o odpowiednio 6,8% i 7,5%. Dostosowany zysk także obciążyły wydatki na Firefly Bio i Sail Biomedicines.

Sprzedaż według segmentów:

Leki innowacyjne: sprzedaż globalna 16,8 miliarda dolarów, wzrost o 7,9%, USA wzrost o 11,1%, poza USA o 3%. Desinvestycje miały negatywny wpływ na wzrost globalny o 10 punktów bazowych.

Onkologia: Szpiczak mnogi – DARZALEX wzrosło o 15,6%, głównie za sprawą wzrostu udziału we wszystkich liniach o 5 punktów procentowych, wzrostu udziału pierwszej linii o 10 punktów oraz ogólnego wzrostu rynku, częściowo zniwelowanego przez presję cenową poza USA. CARVYKTI wzrosło o 35,2%, napędzane wzrostem udziału w wczesnych liniach i ekspansją placówek. TECVAYLI wzrosło o 77,3%, impuls z wprowadzenia na rynek oraz wzrostem udziału w wczesnych liniach, USA wzrost ponad 100%. TALVEY wzrosło o 42,1%, dzięki pogłębianiu przepisywania w społeczności. Rak płuca – RYBREVANT z LAZCLUZE wzrosło o 63,5%, silny wzrost udziału w pierwszej i drugiej linii. Rak prostaty – ERLEADA wzrosło o 9,4%, napędzane wzrostem udziału i rynku, częściowo zniwelowane przez niekorzystny mix pacjentów.

Immunologia: TREMFYA wzrosła o 68,2%, napędzane przez kontynuowaną dynamikę po debiucie w IBD, udział wrzodziejącego zapalenia jelit i Crohna wzrósł o 4 punkty procentowe. STELARA spadła o 54%, co odzwierciedla presję konkurencji ze strony leków biopodobnych i przejście do nowej kategorii. Wzrost innych immunologii napędzają adopcja IMAAVY i ICOTYDE w USA.

Nauki o układzie nerwowym: SPRAVATO wzrosło o 36%, napędzane wzrostem udziału, adopcją przez lekarzy i popytem ze strony pacjentów. CAPLYTA wzrosła o 66,1%, napędzana wydajnym wprowadzeniem jako uzupełnienie leczenia ciężkiej depresji i popytem na leczenie dwubiegunowe i schizofrenię.

Technologie medyczne: sprzedaż globalna 8,6 miliarda dolarów, wzrost o 2,5%, USA +4,8%, poza USA +0,1%. Kardiologia ogółem wzrost o 4,1%, w tym 0,2 pkt bazowych dzięki przejęciom. Elektrofizjologia wzrosła o 4,4%, napędzana ekspansją zabiegów, sukcesami komercyjnymi i nowymi produktami, częściowo zniwelowane presją konkurencji w PFA, szczególnie w APAC, oraz wysoką bazą magazynów poza USA rok temu. Abiomed spadła o 1,5% z powodu spadku liczby pacjentów. W USA sygnały poprawy – w ostrych zawałach, wstrząsie kardiogennym i Impella 5.5 kontynuują adopcję. Shockwave wzrosło o 17,2%, napędzane adopcją produktów wieńcowych i obwodowych, nowymi premierami i refundacjami w laboratoriach USA. Chirurgia spadła o 1%, w tym około 0,3 pkt bazowych przez desinwestycje. Spadek głównie przez ekspansję chińskiego programu zakupów zbiorczych, wyniki planu transformacji chirurgii i wpływ zakłóceń w regionie Bliskiego Wschodu na czas przetargów i zamówienia. Pewien wzrost napędzały innowacje jak ETHICON 4000 i DUALTO oraz sukcesy komercyjne w biologii chirurgicznej. Okulistyka wzrosła o 5,1%, dzięki innowacjom, wykonaniu i globalnemu zasięgowi. Soczewki kontaktowe i inne wzrosły o 4,3%, napędzane silnym wykonaniem serii ACUVUE OASYS 1-Day, częściowo zniwelowane przez zmiany w stanach magazynowych USA. Chirurgia okulistyczna wzrosła o 7,1%, napędzane innowacjami produktowymi, popytem na premium IOL i wykonaniem komercyjnym, częściowo zniwelowane przez wpływ rynku jak edycje w regionie Bliskiego Wschodu. Ortopedia wzrosła o 3,4%, głównie dzięki premierze produktów VOLT w urazach i EMPHASYS w biodrach oraz wzrostem VELYS w stawach kolanowych.

Rachunek wyników: Koszt sprzedaży spadł o 1,5 pkt bazowych przez niekorzystny mix sprzedaży produktów i wzrost amortyzacji wartości niematerialnych Intra-Cellular w lekach innowacyjnych, częściowo zrekompensowany przez odzysk opłat celnych w technologiach medycznych. Koszty sprzedaży, marketingu i zarządzania stabilne względem sprzedaży. Nakłady na R&D wyniosły około 4,7 miliarda dolarów, 18,3% sprzedaży, w tym 1 miliard dolarów związanych z przejęciem Firefly Bio. W tym kwartale odpis na niezrealizowane badania wyniósł 339 milionów dolarów, związany z aktywami preCARDIA. Inne przychody/wykresy to wydatki netto 5,8 miliarda dolarów wobec 478 milionów dolarów przychodów rok temu, zmiana przez rozliczenie talku i odłączenia ortopedii. Stawka podatkowa za ten kwartał to niewielki zysk netto, głównie przez wpływ podatkowy związany z rozliczeniem talku.

Dostosowany zysk przed opodatkowaniem: margines leków innowacyjnych spadł z 44,3% do 35,4%, głównie przez koszty badań w toku związane z przejęciem Firefly Bio (ok. 1 miliard dolarów), koszty transakcji Sail Biomedicines oraz niekorzystny mix sprzedaży i koszty. Margines technologii medycznych wzrósł z 21% do 22,9% przez odzysk opłat celnych, częściowo zniwelowane przez strategiczne inwestycje w zdolności komercyjne. Dostosowany zysk przed opodatkowaniem firmy w sprzedaży spadł z 35,2% do 30,2%.

Joseph Wolk (EVP i Dyrektor Finansowy)

Dziękuję, Ryan. Dzień dobry wszystkim. Jak powiedzieli wcześniej Joaquin i Ryan, wyniki trzeciego kwartału napędzał silny performance w dziale leków innowacyjnych, który zrównoważył przeciwności w niektórych segmentach technologii medycznej, pozwalając przekroczyć oczekiwania na poziomie przychodów i zysków, przy jednoczesnej kontynuacji inwestycji w pipeline i przyszły wzrost. Jasno widzimy potrzebę poprawy w technologii medycznej, zwłaszcza w kardiologii i operacjach poza USA, i podejmujemy odpowiednie działania.

Chociaż wyniki technologii medycznej były rozczarowujące, fundamenty pozostają mocne, wspierając nasze długoterminowe zaufanie do całego segmentu. W całym Johnson & Johnson czynniki napędzające perspektywy są solidne, dlatego podnosimy prognozy na 2026 rok w porównaniu z najnowszą aktualizacją z lipca.

Wskaźniki finansowe i środki pieniężne: Na koniec kwartału środki pieniężne i papiery wartościowe wyniosły ok. 17 miliardów dolarów, zadłużenie ok. 45 miliardów dolarów, netto ok. 28 miliardów dolarów. Wolne przepływy pieniężne w trzecim kwartale przekroczyły 6 miliardów dolarów. Jesteśmy pewni co do rocznej prognozy wolnych przepływów pieniężnych ok. 21 miliardów dolarów. W tym kwartale zamknęliśmy przejęcie Firefly Bio za 1 miliard dolarów, wzmacniając kompetencje onkologiczne. Podpisaliśmy też współpracę z Sail Biomedicines nad terapią in vivo CAR-T.

Zasady alokacji kapitału: priorytetem jest wspieranie kluczowych premier komercyjnych, przyspieszanie innowacji, zwiększanie dywidendy rocznej oraz wzmacnianie pipeline poprzez strategiczne wartościowe przejęcia. W lipcu ogłosiliśmy porozumienie na 5,5 miliarda dolarów w sprawie rozwiązania sporów o talk dotyczących raka jajnika – jest to uwzględnione w kwartałowym raporcie GAAP. Warunkiem porozumienia jest jasne uczestnictwo minimum 95% pozostałych roszczeń dotyczących raka jajnika. Przemy do osiągnięcia tego progu.

Prognoza na 2026 rok: Bazując na wynikach roku do tej pory i oczekiwaniach w Q4, podnosimy medianę prognozy operacyjnej sprzedaży i zawężamy jej zakres. Przewidujemy wzrost sprzedaży operacyjnej rocznie o 6,7–7,1%, mediana 100,7 miliarda dolarów, wzrost o 6,9%. Nie przewidujemy przyszłych kursów walutowych. W zeszłym tygodniu kurs euro-dolar wynosił 1,12, ale średni kurs w tym roku to 1,15. Przy tej średniej prognozujemy wzrost sprzedaży raportowanej 7,2–7,6%, mediana 101,2 miliarda dolarów, wzrost 7,4%. Jeśli obecne kursy utrzymają się w przyszłym roku, mogą być czynnikiem negatywnym.

Pozostałe elementy rachunku wyników: Margines operacyjny ma spaść o ok. 0,6 pkt bazowych, lepsza prognoza niż lipcowy spadek o 0,75 pkt (zawierał wpływ Firefly Bio i Sail Biomedicines). Bez tych transakcji nadal poprawiamy podstawowy margines zysku. Prognoza dostosowanego operacyjnego marginesu przed opodatkowaniem uwzględnia 53 tydzień oraz ostatnie porozumienia z rządem USA w sprawie dostępności leków. Prognoza wydatków odsetkowych netto została zmniejszona do 150–200 milionów dolarów. Stawka podatkowa skorygowana zawężona do 17,0–17,5%. Przewidujemy dostosowany operacyjny rozwodniony zysk na akcję 10,95–11,05 dolara, mediana wzrostu 2%. Spodziewamy się raportowanego, dostosowanego EPS 11,05–11,15 dolara, mediana 11,10 dolara, wzrost 2,9%. Wyłączając wpływ Firefly Bio i Sail Biomedicines (0,64 dolara), wzrost EPS raportowanego zbliży się do 9%. Przypominamy, że planując modele na 2027 rok, Firefly Bio i Sail Biomedicines mają łącznie rozcieńczyć roczny EPS o 1,36 dolara. Więcej o perspektywach na 2027 rok powiemy podczas przeglądu firmy pod koniec roku.

Najbliższe wydarzenia: W onkologii w Q4 spodziewamy się wielu istotnych odczytów danych, w tym: pasritamig (dwuspecyficzne przeciwciało dla zaawansowanego raka prostaty), JNJ-6143 (doustna terapia raz dziennie dla przerzutowego opornego na kastrację raka prostaty). INLEXZO od początku roku sprzedało ok. 200 milionów dolarów, spodziewamy się odczytów dla wysokiego ryzyka nieinwazyjnego raka pęcherza na koniec roku. Oczekujemy zatwierdzenia RYBREVANT FASPRO do zaawansowanego raka głowy i szyi w USA. W immunologii: ICOTYDE ma silny start, wkrótce wyczekujemy danych na łuszczycowe zapalenie stawów. W technologiach medycznych: spodziewamy się zatwierdzenia VARIPULSE Pro w USA w Q4, uzupełni japońskie zatwierdzenie z zeszłego tygodnia. W kardiologii podejmujemy korekcyjne działania dla poprawy wyniku Abiomed. Kontynuujemy inwestycje w dowody kliniczne – oczekujemy wyników trialu HRPCI PROTECT IV w 2027 roku: obejmuje 1252 pacjentów, jest czterokrotnie większy niż CHIP-BCIS3, ocenia bezpieczeństwo i skuteczność Impella CP w wysokim ryzyku PCI. W chirurgii skupiamy się na komercjalizacji OTTAVA po ostatniej autoryzacji FDA De Novo, spodziewamy się wzrostu adopcji i udziału w przychodach w kolejnych latach – cel to uczynić OTTAVA kluczową filarem portfolio chirurgii na końcu dekady. W ortopedii: DePuy Synthes zgodnie z planem będzie samodzielną spółką w połowie 2027 roku. Jestem dumny z zespołu i wszystkich rozważanych wariantów wydzielenia, opcje są teraz nawet lepsze niż w momencie ogłoszenia. Ze względu na wyniki i momentum zespołu Namal Nawana, skłaniamy się do publicznego wydzielenia jako najkorzystniejszej formy długoterminowej wartości. Będziemy informować na bieżąco.

Na koniec, czekamy na przegląd firmy 8 grudnia. Wtedy podamy więcej szczegółów na 2027 rok oraz o kluczowych czynnikach napędzających dwucyfrowy wzrost na koniec dekady. Zaprezentujemy też, jak pipeline we wczesnej fazie może wesprzeć kolejną dekadę wzrostu. Uczestnicy będą mogli też zobaczyć OTTAVA i inne najnowsze innowacje. 2026 zapowiada się znakomicie, przekraczamy oczekiwania. Spodziewamy się mocnego zakończenia roku i przygotowania na sukces w 2027. Dziękuję wszystkim za zaangażowanie. Jesteśmy gotowi odpowiedzieć na pytania. Kevin, otwórz sesję Q&A.

Sesja pytań i odpowiedzi

Asad Haider (Goldman Sachs)

Pytanie: Gratulacje z postępów. Chciałbym doprecyzować: odnośnie dwucyfrowego wzrostu na koniec dekady, komunikat prasowy mówi o „wraz z inwestycjami strategicznymi”. Czy to oznacza inwestycje wewnętrzne, a nie przejęcia? Joe, powiedziałeś, że nie jesteś zadowolony z wyników technologii medycznej i podejmujesz działania – czy to znaczy, że obecnie jest większa presja na przejęcia w wysokorozwojowych segmentach? Czy obecny portfel produktów wystarczy, by poprawić wyniki?

Joseph Wolk: Tak, Asad, dziękuję. Pierwszy punkt jest prawidłowy. To inwestycje strategiczne wewnętrzne będą napędzać dwucyfrowy wzrost na końcu dekady, z systematyczną poprawą w kolejnych latach. Nie zakładamy żadnych akwizycji. Ciągle monitorujemy możliwości, które mogą wzmocnić biznes, zwłaszcza te, gdzie możemy mieć większy wpływ niż obecni właściciele i które generują wartość dla akcjonariuszy przy akceptowalnym ryzyku. Odnośnie presji – chodzi o pilność naprawy istniejącego biznesu. Lubimy obecny portfel i strukturę – trzy kluczowe obszary: okulistyka, chirurgia i kardiologia. Myślę, że dobrze je znasz. Może Tim przedstawi działania w kardiologii – tam sytuacja jest stabilna, ale chcemy przyspieszyć wzrost do dwucyfrowego. Cieszymy się na dołączenie OTTAVA w chirurgii – stanie się kluczową siłą napędową wzrostu. Okulistyka – dobra dynamika w chirurgii i soczewkach kontaktowych, jesteśmy liderami rynku. Tim, może ty powiesz o Abiomed.

Tim Schmid: Oczywiście, Joe. Asad, Abiomed jest pod chwilową presją, jak widać po Q3, ale nasza pewność co do długoterminowych możliwości jest niezmieniona. Spowolnienie wynika z tych samych czynników o których mówiłem w poprzednim kwartale – badania PCI wysokiego ryzyka poza USA. Co ważne, nie uważamy, żeby były to wyzwania strukturalne, nie wpływają na podstawy biznesu w długim terminie. Nie ma zmian w zapotrzebowaniu pacjentów, refundacji czy konkurencyjności. Mamy pewne wątpliwości, czy badania opierają się na najlepszych praktykach, dlatego obecnie skupiamy się na edukacji i rozwoju dowodów klinicznych pokazujących potężny wpływ Impella na ratowanie i poprawę jakości życia. Uważamy, że to przejściowe trudności, jak w każdej nowoczesnej dziedzinie nauki, zawsze dochodzi do debat i dyskusji, naszym zadaniem jest kontynuować tworzenie bazy dowodów dla dobra pacjentów. Abiomed to potwierdza – krótkoterminowy wiatr w oczy, ale jesteśmy bardzo pewni, że stanie się platformą silnego wzrostu dla Johnson & Johnson.

Larry Biegelsen (Wells Fargo)

Pytanie: Joe, chciałbym odnieść się do opinii przedstawionych podczas Deutsche Bank o 2027 roku. Mówiłeś, że wzrost sprzedaży raportowany powinien być zbliżony do 2026, a po korekcie o dodatkowy tydzień w tych dwóch latach, to oznacza wzrost raportowany ok. 5,4% w przyszłym roku. Jeśli chodzi o EPS – po wykluczeniu IPR&D, jak ocenić potencjał wzrostu? Przypomnij, ile Firefly i Sail rozcieńczają IP R&D w tym i przyszłym roku?

Joseph Wolk: W tym roku IP R&D rozcieńcza o 0,64 dolara, przyszły rok te dwie transakcje łącznie o 1,36 dolara. Larry, śledzisz nas od dawna, wiesz, że zwykle wzrost zysku netto lub EPS jest nieco wyższy niż wzrost sprzedaży. Po korekcie o 1,36 dolara, tak to można interpretować na przyszły rok. Będziemy monitorować poprawę marż po wydzieleniu ortopedii, szerzej podejmować działania – techniczne usprawnienia poprawiają efektywność. To ramy myślenia o 2027 roku. 8 grudnia podczas spotkania inwestorskiego będzie więcej szczegółów, możliwe dane pro-forma dla ortopedii i długoterminowe prognozy.

Chris Schott (JPMorgan)/ Richard Wagner (BofA)

Pytanie: Chciałbym poruszyć temat ICOTYDE. Dwie kwestie: po pierwsze, adopcja przez pacjentów – ile nowych terapii vs konwersje z biologicznych vs konwersje z iniekcji? Po drugie, ogólna perspektywa: twierdzicie, że to aktywo powyżej 10 miliardów dolarów, wyniki w łuszczycy bardzo dobre, są jeszcze inne wskazania do zatwierdzenia – czy szczytowa sprzedaż może być znacząco wyższa niż te 10 miliardów?

Tom Cavanaugh: Chris, tu Tom. Przede wszystkim podziękowania dla Jennifer Taubert za jej świetne kierowanie i współpracę – dzięki temu nasz dział leków innowacyjnych jest w doskonałym miejscu, a wyniki pokazują świetną dynamikę, silny portfel, pipeline i świetny zespół. Mamy szczęście, że kontynuujemy na jej fundamentach. ICOTYDE prawdopodobnie będzie jednym z największych aktywów tej działalności, bardzo dobrze startuje. Jak wspomniał Joaquin – ponad 20 000 pacjentów rozpoczęło terapię, około 9 000 przepisało ją lekarzy – absolutnie lepszy start niż większość leków łuszczycowych. Jeśli chodzi o wczesne przepisywanie: ok. 60% pacjentów to leczenie systemowe od początku, z 40% pozostałych 20% przeszło z doustnych, 20% z innych, głównie biologicznych. Rozszerzamy rynek terapii systemowej. Komercyjny dostęp szeroki – wszystkie krajowe plany mają priorytetowy dostęp, aktywnie rozszerzamy Medicare. Jesteśmy równie podekscytowani premierą i przyszłością. Pełna lista niedługo – PsA, dane III fazy, oraz ASCEND w porównaniu z STELARA. W przyszłości ekspansja na IBD, UC i CD – spodziewamy się podobnego sukcesu po premierze.

Joanne Wuensch (Citi)

Pytanie: Skupię się na technologii medycznej. Mówisz „fundamenty branży medycznej są stabilne” – czy chodzi o wolumen pacjentów, wydatki inwestycyjne szpitali i ogólnie przepływ pacjentów? Co należy zrobić, by poprawić ten segment w Johnson & Johnson?

Tim Schmid: Joanne, tu Tim. Dzięki. Najpierw dam kontekst Q3 w technologii medycznej. Wyraźnie – nasza wydajność jest poniżej własnych standardów i tego, co komunikowaliśmy inwestorom. Krótko mówiąc – możemy być lepsi i będziemy. Teraz skupiamy się na działaniach niezbędnych, by mieć lepsze wyniki w Q4 i dalej. Rozbijając wyniki – presja skupia się na dwóch różnych obszarach: po pierwsze, poza USA; po drugie, Abiomed globalnie. USA – nasz najważniejszy rynek – silny wzrost w tym kwartale, przyspieszony do prawie 5%. Wyzwaniem poza USA są znane przeciwności – plan transformacji chirurgii i ekspansja chińskiego programu zbiorczych zakupów. Rośnie intensywność konkurencji w elektrofizjologii, szczególnie APAC, gdzie PFA jest ciągle we wczesnej fazie. Nowym wiatr w oczy jest presja związana z konfliktem na Bliskim Wschodzie. Ale dogłębna analiza odsłania zachęcające wskaźniki – mamy pewność co do Q4 i dalszej przyszłości. Na przykład w Europie, gdzie VARIPULSE Pro dłużej na rynku, wznowiliśmy dwucyfrowy wzrost. Japonia – tydzień temu zatwierdzenie, szybka premiera. Do końca roku spodziewamy się premiery w USA. W Abiomed – badania PCI wysokiego ryzyka, uważamy, że protokoły nie bazowały na dojrzałych praktykach, naprawiamy edukacją. Baza dowodowa bardzo mocna – szczególnie w AMI, wstrząs kardiogenny, 5.5 wypada świetnie. Już w tym kwartale widać poprawę, jesteśmy pewni, że wkrótce wróci do wzrostu. Q3 w medtech nie było mocne, ale nie oddaje całego obrazu. Problemy są skupione w dwóch obszarach. Środowisko zabiegowe w kluczowych rynkach pozostaje stabilne. Nasze zadanie – przekształcić popyt w stabilne wyniki. Mamy pewność co do dynamiki w USA i złagodnienia krótkoterminowych przeciwności – wesprze to lepszy Q4 i pomoże przyspieszyć w 2027 i dalej. 8 grudnia powiemy więcej, szczególnie o OTTAVA.

Vamil Divan (Guggenheim)

Pytanie: Skoro jesteśmy przy ICOTYDE, możesz skomentować sprzedaż netto w kwartale lub porównać z konsensusem? INLEXZO – sprzedaż od początku roku, dane SunRISe-5, możliwości ekspansji rynku?

Tom Cavanaugh: Nie ujawniliśmy sprzedaży ICOTYDE, ale na podstawie dynamiki i postępów – myślę, że ujawnimy w przyszłym roku. INLEXZO też jest ekscytującym produktem, a nawet platformą – możliwość TAR-210. Bardzo dobrze wystartował. Joe podał sprzedaż netto od początku roku – blisko 200 milionów dolarów. Nie ujawnialiśmy sprzedaży kwartalnej, ale Q3 ponad 90 milionów dolarów – silny wzrost kwartał do kwartału. Nowych pacjentów za Q3 wzrost o 45%. To grupa wysokiego ryzyka z in situ nowotworem nieinwazyjnym pęcherza – około 4000 pacjentów, niedużo, ale jedna trzecia korzysta z INLEXZO. SunRISe-5 to szersza grupa – około 15 000 pacjentów; SunRISe-3 – chorzy na BCG, około 50 000. Tu widzimy szansę na platformę powyżej 5 miliardów dolarów, myślę, że osiągniemy i przekroczymy ten poziom – biorąc pod uwagę niezaspokojone potrzeby medyczne, łatwość INLEXZO i wysoką trwałość pełnej remisji. John może skomentować rozwój kliniczny.

John Reed: Obecnie zatwierdzony do leczenia CIS typu nieinwazyjnego raka pęcherza, rośnie zasięg. Najczęściej występuje odmiana brodawkowata. W badaniu SunRISe-1 mieliśmy kohortę z brodawkowatym rakiem – urolodzy usuwali wystające zmiany i stosowali INLEXZO, by zapobiegać nawrotom. Po roku 75% pacjentów bez nawrotu, ponad 95% bez progresji choroby. Na tej podstawie INLEXZO dla choroby brodawkowatej dodano do wytycznych NCCN, FDA zaprosiło nas do rozszerzenia etykiety.

Joaquin Duato: ICOTYDE, INLEXZO i RYBREVANT będą kluczowymi katalizatorami przyspieszenia wzrostu, napędzą dwucyfrowy wzrost. Wszystkie staną się jednymi z największych produktów.

Michael Yee (UBS)

Pytanie: Dwa naukowe pytania o pipeline. ICOTYDE – w danych dla łuszczycy trochę niżej niż lek biopodobny, ale w IBD (UC) wyniki bardzo mocne. Czy doustne podanie może wykazać biologiczną skuteczność i być dużym katalizatorem? Drugie, milvexian – dane SSP wkrótce, czy macie pewność, że wyniki będą porównywalne do asundexian, jako inhibitor Factor XI mniej ryzykowny?

John Reed: Tu John Reed. ICOTYDE i IBD – często pytają, czy doustna droga przez jelita daje wyższą skuteczność. Możemy odnieść się do danych, gdy będą dostępne. Jesteśmy zadowoleni z II phase UC. III faza rekrutuje szybko, podobnie jak w łuszczycy i PsA – wyniki rekrutacji są o około 1/3 szybsze niż zwykle, co pokazuje entuzjazm lekarzy i pacjentów dla doustnych terapii. Teorie o wyższej skuteczności przy doustnej drodze do jelit czekają na potwierdzenie w danych. Milvexian – mamy pewność co do badań, szczególnie w secondary stroke, dzięki wynikom asundexian. In vitro milvexian to silniejszy inhibitor Factor XI. Mamy margines bezpieczeństwa, możemy dawkować do granic skuteczności. Oczekujemy pozytywnych wyników – dane o secondary stroke mogą być jeszcze w tym roku (badanie event-driven). FA to większy trial, wyniki za rok. Jeśli oba wskazania się udadzą, będzie to bardzo ekscytujące – około 25% pacjentów po secondary stroke kwalifikuje się do triali AF. W trialu FA możemy zaaplikować nawet 4x większe dawki, monitorować status koagulacji by mieć pewność skuteczności i bezpieczeństwa. Dziękuję.

Tom Cavanaugh: Dodam do wywodu Johna. Absolutna potrzeba skutecznego, doustnego antykoagulantu z niższym ryzykiem krwawienia. Samo AF – ok. 40% pacjentów kwalifikujących się do doustnego antykoagulantu nie dostaje go przez obawy związane z bezpieczeństwem i ryzykiem krwawienia obecnych DOAC.

Jayson Bedford (Raymond James)

Pytanie: Wróćmy do technologii medycznej poza USA. Możesz skwantyfikować wpływ Bliskiego Wschodu i VBP? Tim, chirurgia poza USA – potwierdzasz, że potencjalny popyt w tych krajach nie zmienia się? Joe wspominał o działaniach w chirurgii międzynarodowej – jakie konkretnie?

Tim Schmid: Dzięki, Jayson. Najpierw o Bliskim Wschodzie – podkreślaliśmy, że to nowy czynnik ryzyka, rośnie z czasem. Wpływ nie ogranicza się do początkowych kilku rynków – widzimy szersze zmiany w wzorcach zamówień i przetargów oraz decyzjach o wydatkach w szpitalach. Rządy i systemy medyczne podejmują decyzje z większą ostrożnością, procedury finansowania i zakupów trwają dłużej. Efekt na zachowania zakupowe jest wyraźnie większy niż na początku roku. Ale ważne – traktujemy to jako czynnik krótkoterminowy. Potrzeby kliniczne się nie zmieniły, wiele szans może zostać przesuniętych w czasie, nie straconych na stałe. Chirurgia – mamy entuzjazm dla wyników w USA, trudności poza USA głównie przez plan transformacji i VBP, oraz dodatkowo przez presję z BLW. Mimo przeciwności skupiamy się na tym, co możemy zmienić – jest wiele możliwości. Szycie ran – tu jesteśmy niekwestionowanym liderem, wzrost napędzany przez innowacje jak STRATAFIX i Plus Sutures. Biologiczna chirurgia – kolejna platforma powyżej miliarda dolarów – wiodące marki: SURGIFLO, SURGICEL, VISTASEAL. Wewnętrzne innowacje mechaniczne – ETHICON 4000 i DUALTO – także zyskują popularność. Wzrost USA będzie trwały, EMEA przyspiesza, spodziewam się ogólnej odbudowy wzrostu w Q4. Istotne – pewność co do przyszłości tej działalności. To rdzeń technologii medycznej w Johnson & Johnson, zaangażowanie długoterminowe. Największa pewność – wejście w segment robotów chirurgicznych, które połączą z naszą pozycją w szyciu ran, biologii i zaawansowanych narzędziach, OTTAVA pozwala na pełną partycypację w najatrakcyjniejszych i najmniej penetrowanych segmentach rynku. Przekształcenie portfolio, innowacje i gotowość OTTAVA dają pewność co do trajektorii w perspektywie długoterminowej. 8 grudnia podzielimy się szerszą wizją dla OTTAVA, co jeszcze wzmocni wiarę w jej kluczowy wkład.

Alexandria Hammond (Wolfe Research)

Pytanie: Wraz z postępem w CATRITUDE-5 i 6 w nowo zdiagnozowanym szpiczaku mnogim – jak Johnson & Johnson edukuje lekarzy i centra leczenia, by przygotować na wcześniejsze użycie CARVYKTI? Jak inwestorzy powinni oceniać szansę na przejęcie części udziałów w pierwszej linii?

Tom Cavanaugh: Alex, tu Tom. Bardzo czekamy na wyniki tych badań. Obecnie edukujemy globalnie przez CATRITUDE-4. CARVYKTI dostępne w ponad 20 krajach, wczesne linie leczenia zyskują znaczącą pozycję. W USA ok. 50% użycia CARVYKTI to druga i trzecia linia. Rośnie znajomość produktu, dostępność i entuzjazm, zwłaszcza przez bezkonkurencyjne wyniki ogólnej przeżywalności w drugiej linii. Edukujemy o wcześniejszym stosowaniu, właściwym wyborze pacjenta, przejściu na terapię przy MRD-negatywności, by maksymalizować efekty.

John Reed: Przypomnę, że ostatnia konferencja na temat szpiczaka pokazała, że w badaniu CATRITUDE-2, po 5 latach obserwacji w drugiej linii, połowa pacjentów żyła bez nawrotu i bez wymagania dalszego leczenia. Jednorazowa terapia, 5 lat wolności od choroby. Bardzo ekscytujące.

Podsumowanie

Ryan Koors: Dziękuję Johnowi i Alexowi za pytania. Dziękuję wszystkim za pytania i ciągłe zainteresowanie firmą. Przekazuję głos Joaquinowi na krótkie podsumowanie.

Joaquin Duato: Dziękuję za pytania i udział. Jak widzicie, nadal gromadzimy momentum – wzrost w trzecim kwartale się poprawił, spodziewamy się dalszego przyspieszenia w 2027 oraz jasnej ścieżki do dwucyfrowego wzrostu na koniec dekady. W lekach innowacyjnych napędzać będą wyroby obecne (DARZALEX i TREMFYA) oraz nowe: ICOTYDE, RYBREVANT, INLEXZO – już wkrótce znaczący wkład do wyników. Technologie medyczne – podobnie – ogromny potencjał w zakresie kardiologii, nowej generacji PFA i IVL, Impella, robota OTTAVA – dodatkowe dane nie są jeszcze w pełni odzwierciedlone w perspektywach wzrostu. Wszystko to sprawia, że Johnson & Johnson to jedna z najbardziej czytelnych historii wzrostu w sektorze opieki zdrowotnej. W grudniu podczas przeglądu firmy podamy więcej szczegółów dotyczących portfolio i pipeline. Dziękuję wszystkim, życzę miłego dnia.

Operator: Dziękuję. Dzisiejsza konferencja Johnson & Johnson dotycząca wyników za trzeci kwartał 2026 roku jest zakończona. Możesz teraz się rozłączyć.