Morgan Stanley wspiera SpaceX (SPCX.US): MARS i PIE otwierają nową narrację, Starship lot 15 kluczowym katalizatorem

Aplikacja finansowa Zhĭtōng Finance APP dowiedziała się, że Morgan Stanley w najnowszym raporcie analitycznym utrzymał dla SpaceX (SPCX.US) rekomendację „przeważaj” z ceną docelową 300 dolarów. Instytucja uważa, że rynek wciąż postrzega SpaceX jako nowego dostawcę usług chmurowych z możliwościami kosmicznymi i nie w pełni dostrzegł transformacji firmy w kierunku „manufacturing, autonomy, robots, space” (MARS) oraz „physical intelligence economy” (PIE); tymczasem piętnasty lot Starship, podczas którego po raz pierwszy jednocześnie przechwycone zostaną booster i statek, został uznany przez Morgan Stanley za jeden z najważniejszych katalizatorów w ponad 20-letniej historii SpaceX.

Raport przesuwa pytanie z „dlaczego” na „co”

Raport otwiera cytat słów Muska: „Jeżeli źle postawisz pytanie, nie ma mowy o prawidłowej odpowiedzi.” Morgan Stanley stwierdza, że podczas gdy poprzednie raporty o SpaceX koncentrowały się na „dlaczego”, tym razem chodzi o „co”. Raport wskazuje, że przez ostatnie dwa, trzy miesiące zainteresowanie klientów informacjami na temat SpaceX niespodziewanie osłabło, a nieliczne pytania dotyczyły zwykle nie samego SpaceX, ale tego, jak firma wpłynie na takie branże, jak turbiny, centra danych czy telekomunikacja; jednak po wynikach za trzeci kwartał i telekonferencji zainteresowanie klientów ponownie wzrosło.

Według raportu rynek wciąż uważa SpaceX za nowego dostawcę usług chmurowych z możliwościami kosmicznymi, podczas gdy firma przechodzi transformację, której rynek jeszcze w pełni nie dostrzegł.

Cztery słowa kluczowe: proentropic, MARS, PIE, DVFS

Morgan Stanley w raporcie podkreśla, że SpaceX jest przedsiębiorstwem „proentropic”, czyli jednym z nielicznych, których wartość rośnie w czasach chaosu i niepewności.

Według raportu misją SpaceX jest wykorzystanie fizycznych agentów (robotów), oraz infrastruktury z Ziemi do przestrzeni kosmicznej, aby na masową skalę przekształcać energię (e) w inteligencję (i), przyspieszając wzrost gospodarczy i zapobiegając stagnacji.

MARS to skrót od Manufacturing (produkcja), Autonomy (autonomia), Robots (robotyka) oraz Space (kosmos). W raporcie pojawia się pytanie: które inne firmy są w stanie zgromadzić te cztery cechy pod jednym dachem? Zasugerowano inwestorom rozważenie ram MARS.

PIE oznacza „physical intelligence economy” (Gospodarka inteligencji fizycznej). W raporcie zaznaczono, że uwaga rynku skupia się głównie na cyfrowych asystentach negocjujących ceny przez internet, podsumowujących maile czy planujących wakacje, podczas gdy niewiele firm skupia się na „przemieszczaniu atomów”. Raport podkreśla, jak ważne są atomy: nie da się „programować atmosfery” (vibe coding), by z niczego powstały drony, roboty humanoidalne czy chirurgiczne – one muszą być fizycznie wyprodukowane; a tylko producenci mogą czerpać z PIE.

DVFS reprezentuje Dimensionality (wielowymiarowość, szerokość), Verticality (pionowość, głębokość), Flexibility (elastyczność, zdolność adaptacji) oraz Speed (szybkość, zgodność misji i realizacji). Raport szczególnie podkreśla, że szybkość nie zawsze oznacza „największą prędkość” – szybkość może być również zabójcza.

Za rok centra danych i nowa chmura mogą przestać być w centrum uwagi

Według raportu, za rok inwestorzy SpaceX mogą już nie rozmawiać o centrach danych i nowym biznesie chmurowym. Raport sugeruje, że nowa budowa chmury to bardziej „strategia finansowania”: SpaceX może wykorzystać swoje przewagi komparatywne, by maksymalizować „inteligencję na wat, na dolara i na sekundę”; skłonienie innych, by płacili za infrastrukturę obliczeniową, którą SpaceX ostatecznie wykorzysta do szkolenia własnych robotów uważane jest przez Morgan Stanley za dobry pomysł.

SpaceX i Tesla: koło zamachowe danych i produkcji

W raporcie podkreślono, że Tesla może być uznana za światowej klasy producenta zaawansowanych robotów – w tym samochodów, humanoidalnych robotów itp. – pozyskującego dane ze świata fizycznego. Tesla FSD jest powszechnie uznawana za największą na świecie fizyczną superinteligencję (SI). Raport wskazuje, że szybka, rekurencyjna pętla sprzężenia zwrotnego pomiędzy danymi a wiedzą produkcyjną i procesową jest unikalna; a SpaceX dostarcza infrastrukturę, moc obliczeniową i warstwę łączności, co dodatkowo przyspiesza to koło zamachowe.

Wpływ na gospodarkę i narracje AI

Raport przewiduje, że rozwój w nadchodzących tygodniach i miesiącach sprawi, że rynek zwróci większą uwagę na zdolność AI do przekształcania świata fizycznego, a kolejna rewolucja przemysłowa może stworzyć w USA i na świecie miliony, a nawet dziesiątki milionów miejsc pracy. Morgan Stanley zgadza się ze zdaniem Muska: PIE ma istotny mnożnik gospodarczy – nawet jeśli nie jest to wzrost wykładniczy. Instytucja uważa również, że obecnie transakcje AI/SI napotykają wiele publicznych wątpliwości, podczas gdy SpaceX może pomóc poprawić tę sytuację i że jej rola jest wyraźnie niedoszacowana przez rynek.

W raporcie zasugerowano, że inwestorzy, którzy chcą skupić się na tematyce MARS i PIE, mogą zacząć od SpaceX lub zwrócić uwagę na „sprzedawców łopat do kosmosu”.

Piętnasty lot Starship: kluczowy katalizator

Według raportu, piętnasty lot Starship spodziewany jest na początku listopada i wtedy po raz pierwszy zostanie podjęta próba jednoczesnego przechwycenia boostera i statku. Zarząd potwierdził podczas telekonferencji, że spróbują „podwójnego przechwycenia”; Musk powiedział, że sukces jest „bardziej prawdopodobny niż nieprawdopodobny”. Raport uważa, że będzie to zarówno największy test wielokrotnego użycia statku Starship, jak i szansa na ograniczenie ryzyka całego rynku docelowego (TAM) dla szerszych działań biznesowych, co stanowi jeden z najważniejszych katalizatorów w ponad 20-letniej historii SpaceX. Raport dodaje, że ze względu na przyspieszenie fundamentów wszystkich głównych linii biznesowych inwestorzy mają szansę zrewidować swoje stanowisko wobec SpaceX przed tym lotem.