Morgan Stanley zachęca do kupna półprzewodników: spadki były przesadzone, ryzyko i zwrot znacząco się poprawiły! Preferowane są Nvidia (NVDA.US) i Broadcom (AVGO.US)

Aplikacja Jinse Finance informuje, że JPMorgan opublikował raport analityczny, w którym po ostatniej korekcie rynkowej zaleca inwestorom skupić się na spółkach z sektora półprzewodników. Bank ocenia, że obecna fala spadków „już przesadziła”, a stosunek ryzyka do zysku dla spółek objętych raportem „znacząco się poprawił”.

Bank przyznaje, że ostatnie wydarzenia rzeczywiście przyniosły pewne ryzyko, jednak perspektywy dla branży pozostają „wyjątkowo mocne”, a przedsiębiorstwa z dużym kapitałem będą przez kolejne lata zwiększać inwestycje, a popyt utrzyma się na wysokim poziomie.

„Naszym największym ryzykiem jest w zasadzie sama panika,” zauważyli analitycy banku w raporcie – nawet nowi dostawcy usług w chmurze, którzy borykają się z wysokimi stopami procentowymi i presją operacyjną, nadal nie są w stanie zdobyć wystarczających zasobów obliczeniowych.

W odpowiedzi na obawy rynku dotyczące tego, czy ograniczenia związane z gruntami, energią oraz budową fabryk lub centrów danych (LPS) mogą powstrzymać ekspansję data center, JPMorgan przedstawił kontrargument wobec pesymistycznych opinii.

Analitycy po rozmowach z przedstawicielami łańcucha dostaw stwierdzili: „Na ten moment LPS nie będzie największym czynnikiem ograniczającym w 2027 roku; głównym problemem jest raczej to, że nawet mając do dyspozycji zgodną z regulacjami przestrzeń w serwerowniach, nadal nie mamy tylu chipów, by ją zapełnić.”

W raporcie wskazano również, że w takich miejscach jak Ohio czy Teksas pierwotne plany rozwoju infrastruktury obliczeniowej ulegają presji spowolnienia, jednak analitycy zauważają, że sektor przyspiesza poszukiwania alternatyw LPS poza granicami USA albo w stanach o bardziej przyjaznej polityce.

JPMorgan prezentuje klarowną hierarchię preferowanych podsektorów półprzewodników, stawiając na pierwszym miejscu kierunek GPU/XPU, czyli układów obliczeniowych.

Analitycy wskazują: „Moc obliczeniowa to nasz priorytetowy kierunek – popyt pozostaje wysoki; model bez własnych fabryk pozwala też ograniczać presję na marże w okresie spadku popytu, a wyceny są atrakcyjne.” W raporcie szczególnie polecają NVIDIA (NVDA.US) oraz Broadcom (AVGO.US), gdzie wskaźnik cena/zysk na 2028 rok wynosi ok. 9.

Na drugim miejscu znalazł się segment pamięci półprzewodnikowych. JPMorgan ocenia, że po okresie ciągłych spadków wycen, potencjał wzrostu jest bardzo atrakcyjny, a szczegółowo podkreślone w raporcie walory inwestycyjne Sandisk (SNDK.US) oraz Micron (MU.US) na obecnych poziomach cenowych.

W segmencie mikroprocesorów opinia banku wyraźnie różni się od rynku – JPMorgan przyjmuje ostrożną postawę.

Analitycy deklarują zachowanie neutralnego nastawienia wobec Intel (INTC.US), choć Intel jest głównym beneficjentem wzrostu wydajności w swojej klasie produktów.

Mimo że popyt na CPU pozostaje silny, a podaż ograniczona, bank uważa, że niedobór CPU potrwa krócej niż w przypadku pamięci półprzewodnikowych i że wyceny są wyższe. Dlatego w obowiązkowej klasyfikacji CPU wypadają najsłabiej – nawet mimo tego, w segmencie CPU JPMorgan preferuje AMD (AMD.US), a nie Intel.