Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA estão relacionados aos preços do petróleo? Entenda os movimentos do petróleo por meio de 3 conjuntos de dados históricos

Quando os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA permanecem elevados, com alguns vencimentos se aproximando ou ultrapassando 5%, o mercado geralmente envia uma mensagem clara: os investidores esperam que as taxas de juros dos EUA permaneçam mais altas por mais tempo.

Ao mesmo tempo, riscos geopolíticos no Oriente Médio, preocupações com interrupções no transporte marítimo, políticas de oferta da OPEC+ e mudanças nos estoques podem elevar os preços do petróleo.

Para os traders, porém, a principal conclusão é: a alta dos preços do petróleo geralmente exerce pressão de alta sobre os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA. No entanto, se o petróleo disparar devido a guerras ou interrupções no fornecimento, os títulos do Tesouro podem se valorizar com a demanda por ativos de refúgio, fazendo os rendimentos caírem.

Em outras palavras, o petróleo bruto e os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA costumam se mover na mesma direção, mas podem divergir acentuadamente quando os riscos geopolíticos aumentam.

1. O que os dados históricos nos dizem?

Os dados históricos de longo prazo do petróleo bruto WTI e dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos permitem chegar a algumas conclusões claras.

Conclusão 1: no longo prazo, os preços do petróleo e os rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 anos tendem a apresentar correlação positiva

Com base nos dados mensais desde 2000, as variações nos preços do petróleo bruto WTI e nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos geralmente apresentam uma correlação positiva de fraca a moderada.

Em termos simples:

• Quando os preços do petróleo sobem, os rendimentos dos títulos do Tesouro têm maior probabilidade de subir;

• Quando os preços do petróleo caem, os rendimentos dos títulos do Tesouro têm maior probabilidade de cair;

• No entanto, isso não acontece todos os dias nem se confirma em 100% dos casos.

Historicamente, a correlação mensal entre eles costuma ficar na faixa positiva de 0,2 a 0,4.

Isso significa que os dois mercados estão relacionados, mas os preços do petróleo, por si só, não podem ser usados para prever os rendimentos dos títulos do Tesouro.

Conclusão 2: quando a alta do petróleo reflete forte crescimento econômico, é mais provável que os rendimentos subam

Quando os preços do petróleo sobem devido à forte demanda global, a dados econômicos dos EUA acima das expectativas ou à melhora da atividade industrial, os mercados geralmente interpretam isso como um sinal de que:

• Pode ser mais difícil reduzir a inflação;

• O Federal Reserve pode não ter pressa para reduzir as taxas de juros;

• As taxas de juros mais altas podem permanecer por mais tempo.

Nesse ambiente, os preços do petróleo e os rendimentos dos títulos do Tesouro costumam subir juntos.

Exemplo: 2022

O ano de 2022 foi um exemplo clássico. A guerra entre Rússia e Ucrânia gerou preocupações com o fornecimento de energia, enquanto a inflação nos EUA disparou. Os mercados rapidamente reprecificaram as expectativas de aumentos das taxas de juros pelo Federal Reserve.

O petróleo não foi o único motivo para a alta dos rendimentos, mas reforçou as expectativas do mercado de que a inflação poderia permanecer elevada por mais tempo.

Conclusão 3: quando o petróleo dispara devido a uma guerra, os preços e os rendimentos podem divergir no curto prazo

Se um conflito no Oriente Médio se intensificar, as rotas de transporte marítimo forem interrompidas ou as instalações de produção de petróleo estiverem em risco, os preços do petróleo bruto poderão subir rapidamente.

Ao mesmo tempo, o capital pode migrar para os títulos do Tesouro dos EUA em busca de segurança. Isso pode criar o seguinte cenário de mercado:

Isso acontece porque os investidores podem estar fazendo duas coisas ao mesmo tempo:

1. Comprando petróleo para se proteger contra interrupções no fornecimento;

2. Comprando títulos do Tesouro dos EUA para se proteger contra o aumento dos riscos de mercado e possíveis danos econômicos.

Portanto, uma disparada nos preços do petróleo não significa automaticamente que os rendimentos dos títulos do Tesouro continuarão subindo.

2. Três períodos históricos que os traders de varejo devem conhecer

2003–2007: os preços do petróleo e os rendimentos dos títulos do Tesouro subiram juntos

Durante um período de expansão econômica global e rápido crescimento da demanda chinesa:

• O petróleo bruto WTI subiu de cerca de US$ 30 para quase US$ 100;

• O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos aumentou de cerca de 3,1% para aproximadamente 5,2%.

Esse foi um ambiente clássico de “economia forte, alta demanda por energia e taxas em elevação”.

Lógica do mercado na época

Forte crescimento econômico

→ Maior demanda por petróleo

→ Alta dos preços do petróleo

→ Maior pressão inflacionária

→ Rendimentos mais altos dos títulos do Tesouro

Crise financeira de 2008: os preços do petróleo e os rendimentos dos títulos do Tesouro caíram juntos

No primeiro semestre de 2008, o petróleo bruto WTI subiu para cerca de US$ 147. No entanto, com o agravamento da crise financeira e a entrada da economia global em recessão, os preços do petróleo caíram para cerca de US$ 30 até o fim do ano.

No mesmo período, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos caiu acentuadamente, de cerca de 4% para aproximadamente 2%.

Esse período mostra que, quando os mercados temem uma recessão, a queda dos preços do petróleo e dos rendimentos dos títulos do Tesouro costuma ocorrer simultaneamente.

O motivo não é que o petróleo, por si só, movimente os títulos do Tesouro. Na verdade, ambos os mercados estão reagindo à demanda mais fraca e ao fortalecimento da busca por ativos de refúgio.

2022–2023: inflação, aumentos das taxas de juros e um ambiente de taxas mais altas por mais tempo

Em 2022, os preços do petróleo foram sustentados pela guerra entre Rússia e Ucrânia e pelas preocupações com o fornecimento de energia. Ao mesmo tempo, a inflação nos EUA atingiu os níveis mais altos em várias décadas, levando o Federal Reserve a aumentar agressivamente as taxas de juros.

Em 2023, os mercados enfrentaram uma combinação diferente de fatores:

• A economia dos EUA permaneceu mais resiliente do que o esperado;

• A inflação caiu mais lentamente do que os mercados esperavam;

• O Federal Reserve manteve as taxas de juros elevadas;

• A emissão de títulos do Tesouro dos EUA aumentou;

• O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos aproximou-se de 5% em determinado momento.

Principais números de 2023

Esse período mostra que, mesmo que os preços do petróleo não estejam disparando, os rendimentos dos títulos do Tesouro podem permanecer elevados se os mercados acreditarem que será difícil reduzir a inflação e que os cortes nas taxas de juros poderão ser adiados.

3. A interpretação mais importante para o mercado atual

Se o mercado estiver observando as seguintes condições ao mesmo tempo:

• Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA permanecem elevados;

• Os preços do petróleo são sustentados pelos acontecimentos no Oriente Médio;

• As expectativas de cortes nas taxas de juros pelo Federal Reserve são adiadas;

• A inflação nos EUA permanece persistente;

• O dólar dos EUA continua forte;

então o mercado de petróleo está sendo afetado por duas forças opostas.

Fatores que sustentam os preços do petróleo

• Riscos de oferta no Oriente Médio;

• Interrupções no Mar Vermelho e nas rotas de transporte marítimo;

• Cortes de produção da OPEC+;

• Queda nos estoques de petróleo bruto dos EUA;

• Demanda global acima das expectativas.

Fatores que pressionam os preços do petróleo

• Taxas de juros elevadas podem reduzir os gastos dos consumidores e os investimentos empresariais;

• Um dólar dos EUA mais forte torna o petróleo mais caro para compradores que utilizam moedas não dolarizadas;

• A alta dos rendimentos dos títulos do Tesouro pode desviar capital dos ativos de risco;

• Preços elevados do petróleo podem acabar prejudicando a demanda global;

• Se os riscos de recessão aumentarem, as expectativas para a demanda por petróleo poderão ser revisadas para baixo.

Para os traders de petróleo, portanto, um ambiente de rendimentos elevados não é simplesmente altista ou baixista. Em vez disso, geralmente significa que a volatilidade pode aumentar.

4. Uma estrutura simples para traders de varejo

Não é necessário usar um modelo complicado. Os traders podem acompanhar os seguintes sinais de mercado:

5. Três cenários que os investidores devem acompanhar

Cenário 1: o petróleo sobe e os rendimentos dos títulos do Tesouro também sobem

Impacto no petróleo: geralmente altista, mas a volatilidade pode aumentar

Isso geralmente significa que os mercados estão concentrados na inflação e na resiliência econômica.

Se os dados de inflação dos EUA ficarem acima das expectativas e o Federal Reserve mantiver uma postura hawkish, o petróleo poderá ser sustentado tanto pelas preocupações inflacionárias quanto pelos riscos de oferta. No entanto, um dólar dos EUA excessivamente forte pode limitar o potencial de alta do petróleo.

Cenário 2: o petróleo sobe enquanto os rendimentos dos títulos do Tesouro caem

Impacto no petróleo: o risco geopolítico está predominando

Isso geralmente sinaliza um aumento da demanda por ativos de refúgio.

Se o ouro, o dólar dos EUA e os preços dos títulos do Tesouro estiverem subindo ao mesmo tempo, os mercados podem estar preocupados com a possibilidade de expansão do conflito. Nesse cenário, o petróleo pode subir rapidamente, mas oscilações acentuadas e reversões repentinas também se tornam mais prováveis.

Cenário 3: o petróleo cai e os rendimentos dos títulos do Tesouro também caem

Impacto no petróleo: um sinal mais claramente baixista

Isso geralmente indica que os mercados estão ficando preocupados com a desaceleração do crescimento econômico ou com o enfraquecimento da demanda.

Se isso vier acompanhado de aumento dos estoques de petróleo, fortalecimento do dólar dos EUA e queda nos mercados acionários, a pressão sobre os preços do petróleo poderá se intensificar ainda mais.

Conclusão: operar petróleo não se resume às manchetes sobre guerras

Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e os preços do petróleo não se movem na mesma direção todos os dias. No entanto, os dados históricos mostram que:

• Durante períodos de forte crescimento econômico e inflação crescente, ambos costumam subir juntos;

• Quando os riscos de recessão aumentam, ambos costumam cair juntos;

• Durante guerras ou interrupções no fornecimento, o petróleo pode subir sem que os rendimentos dos títulos do Tesouro necessariamente aumentem;

• Quando os rendimentos estão elevados, um dólar dos EUA forte e a pressão das taxas de juros elevadas podem limitar o potencial de alta do petróleo;

• Quando os riscos geopolíticos aumentam, o petróleo ainda pode subir rapidamente devido às preocupações com o fornecimento.

A principal pergunta para os traders não é simplesmente se os preços do petróleo estão subindo. A questão é: O petróleo está subindo porque a demanda está melhorando, a inflação está aumentando ou o risco geopolítico está se intensificando?

Cada um desses fatores pode ter um impacto diferente nos rendimentos dos títulos do Tesouro, no dólar dos EUA e nas perspectivas para o petróleo bruto.

Aproveite as oportunidades geradas pela volatilidade do mercado de petróleo

Os acontecimentos no Oriente Médio, os dados de inflação dos EUA, os rendimentos dos títulos do Tesouro e os movimentos do dólar dos EUA podem gerar uma volatilidade significativa no mercado de petróleo. Os traders podem acompanhar e operar UKOUSD na Bitget para aproveitar possíveis oportunidades de alta e de baixa nos preços internacionais do petróleo.

Antes de operar, entenda a alavancagem, os requisitos de margem, as taxas overnight e as medidas de gestão de risco. Sempre use níveis prudentes de stop-loss e dimensione suas posições adequadamente.

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