O preço das taxas de juros elevadas? Federal Reserve acumula prejuízo por três anos consecutivos, com perdas superiores a 200 bilhões de dólares

O Federal Reserve apresentou prejuízos operacionais pelo terceiro ano consecutivo, com perdas acumuladas superiores a US$ 200 bilhões.

Na quarta-feira, 25 de março, o Federal Reserve divulgou seu balanço financeiro auditado de 2025, mostrando que o banco central registrou um prejuízo operacional de US$ 18,7 bilhões no ano passado. Esse número é significativamente menor do que nos dois anos anteriores: em 2023, as perdas foram de US$ 114,3 bilhões, e em 2024, de US$ 77,6 bilhões.

A lógica de lucro e prejuízo do Federal Reserve se baseia principalmente em que, no lado dos ativos, ele detém títulos do Tesouro e títulos lastreados em hipotecas, obtendo receitas de juros, enquanto no lado das dívidas precisa pagar juros sobre as reservas depositadas pelos bancos comerciais. Quando o segundo excede o primeiro, ocorre o prejuízo operacional.

Desde 2022, o Federal Reserve aumentou agressivamente as taxas de juros para conter a alta inflação, resultando em pagamentos de juros sobre reservas aos bancos que continuam a superar a receita dos investimentos em títulos.Atualmente, o Federal Reserve paga uma taxa de 3,65% sobre cerca de US$ 3 trilhões em reservas, enquanto há um ano esse número era de 4,4% sobre US$ 3,4 trilhões em reservas.

A expansão contínua das perdas fez com que os "ativos diferidos" do Federal Reserve aumentassem de US$ 216 bilhões em 2024 para US$ 243,5 bilhões em 2025. Uma previsão do Federal Reserve de Nova York do ano passado indicou que o Fed deve retornar à lucratividade este ano e pode eliminar completamente os ativos diferidos até 2030.

Vale destacar que os prejuízos mencionados não afetam as operações diárias do Federal Reserve. O órgão não precisa solicitar fundos ao Congresso, nem depende de aportes do Tesouro; quando voltar a ter lucro, irá primeiro liquidar os ativos diferidos, e, depois, repassar os lucros ao Tesouro dos Estados Unidos.

Ativos Diferidos, um Mecanismo Único de Autocompensação

Ao contrário de outros órgãos federais, o Federal Reserve não necessita buscar apoio financeiro no Congresso para cobrir seus prejuízos.

Em 2022, o Federal Reserve criou um mecanismo interno chamado "ativos diferidos", essencialmente uma promissória que ele mesmo emite.

Quando as despesas do Federal Reserve superam as receitas, ou seja, ocorre prejuízo líquido, como banco central não possui uma estrutura de capital como empresas comuns, e não pode registrar "patrimônio líquido negativo" ou "transferência de prejuízo para o patrimônio dos acionistas" como um banco comercial faria,

por isso utiliza um método contábil singular, registrando o prejuízo como um "ativo diferido". Esse "ativo diferido" representa, na prática, prejuízos históricos que deverão ser compensados com lucros futuros.

Ele não é propriamente um ativo, mas uma solução contábil para equilibrar o balanço patrimonial e assegurar que o Federal Reserve continue operando dentro do marco legal.

Segundo o modelo atual, após voltar a ter lucro o Federal Reserve irá primeiro liquidar o ativo diferido; somente depois de eliminá-lo por completo, retomará o envio de lucros ao Tesouro, como era feito tradicionalmente.

Antes disso, o Federal Reserve era um importante "contribuinte" para o Tesouro. Entre 2012 e 2021, o Federal Reserve repassou ao Tesouro mais de US$ 870 bilhões; apenas em 2021 foram US$ 109 bilhões.