PMI de Serviços ISM dos EUA se expande em julho, demanda continua resiliente mas riscos de estagflação aumentam

O setor de serviços dos Estados Unidos continuou em expansão em julho, com um aumento acelerado de novos pedidos e atividade comercial atingindo o maior nível em meses, indicando que a demanda do consumidor permanece resiliente. No entanto, pressões de custos ressurgiram e o desejo de contratação por parte das empresas enfraqueceu, levantando novas preocupações sobre as perspectivas de crescimento econômico dos EUA.

Segundo dados divulgados pela Associação de Gestão de Fornecimento dos Estados Unidos (ISM) nesta quarta-feira, o índice ISM do setor de serviços subiu para 54,1 em julho, um aumento de 0,1 ponto em relação a junho, mas abaixo da expectativa de 54,5. Um índice acima de 50 indica expansão no setor de serviços.

Os dados detalhados mostram que o índice de novos pedidos do setor de serviços em julho subiu para 57,2, acima da expectativa do mercado de 55,9, e o índice de atividade comercial também alcançou o maior nível em cinco meses, indicando melhora nas encomendas e na demanda das empresas.

No entanto, as pressões de preços aumentaram significativamente. O índice ISM de preços pagos pelo setor de serviços saltou em julho para 70,3, bem acima da expectativa de 65,0, refletindo que as empresas do setor estão enfrentando custos de insumos mais altos. Analistas apontam que, após o rompimento do acordo provisório entre EUA e Irã, o aumento dos preços do petróleo e da gasolina agravaram o peso dos custos para as empresas.

Ao mesmo tempo, a atividade de contratação das empresas diminuiu visivelmente. O índice de emprego do ISM caiu para 47,4 em julho, abaixo da estimativa de 51,2, retornando à zona de contração, e registrando a mais grave retração do emprego desde março deste ano.

O presidente da comissão de pesquisa do setor de serviços do ISM, Steve Miller, declarou que os impactos das tarifas e dos conflitos no Oriente Médio ainda são fatores importantes relatados pelas empresas, embora sua frequência tenha diminuído em relação a relatórios anteriores. Além disso, os eventos da Copa do Mundo continuam sendo apontados como um fator importante para o crescimento da atividade comercial e de novos pedidos.

“No geral, a economia do setor de serviços dos EUA permanece resiliente.” afirmou Miller.

Por setor, 13 segmentos de serviços registraram crescimento em julho, incluindo comércio varejista, transporte e armazenagem, e construção; quatro segmentos registraram contração.

PMI de Serviços S&P Global atinge maior nível em quase um ano

Outra pesquisa também mostra que a atividade do setor de serviços dos EUA teve um claro rebote em julho.

Dados da S&P Global indicam que o valor final do PMI de serviços dos EUA subiu para 54,6 em julho, acima do valor final de junho de 51,2 e do preliminar de 53,6, atingindo o maior nível desde outubro de 2025.

Nesse contexto, o crescimento dos novos negócios atingiu o ritmo mais rápido em 19 meses, e a confiança das empresas em relação à atividade para os próximos 12 meses subiu ao maior patamar desde novembro do ano passado. Ao mesmo tempo, o emprego no setor privado voltou a crescer pela primeira vez desde abril.

O economista-chefe de negócios da S&P Global, Chris Williamson, afirmou que o PMI final de julho revela sinais encorajadores de aceleração do crescimento econômico dos EUA no início do terceiro trimestre.

Os dados do PMI composto mostram que a atual taxa de crescimento da economia dos EUA pode corresponder a um índice anualizado de cerca de 2,3%, acima da expectativa de crescimento de cerca de 1,5% para o segundo trimestre.

No entanto, Williamson alerta que parte da melhora dos dados de julho foi motivada por fatores temporários.

Ele aponta que a demanda no setor de serviços para consumidores cresceu no ritmo mais rápido em mais de quatro anos, principalmente devido à Copa do Mundo e às celebrações do Dia da Independência nos EUA. Além disso, o recuo dos riscos geopolíticos no início de julho e a queda nos preços do petróleo também deram suporte de curto prazo à atividade empresarial.

Mas, com a intensificação das tensões na região do Golfo na segunda metade de julho, fatores geopolíticos podem voltar a ser um entrave ao crescimento econômico, além de elevar ainda mais as pressões de preços, que já estão altas.

Resiliência econômica e pressão inflacionária coexistem; Federal Reserve enfrenta dilemas de política

Com base nos dados do ISM e da S&P Global, o setor de serviços dos EUA ainda mantém a expansão, mas as duas pesquisas descrevem de formas diferentes o comportamento do emprego e dos preços.

Os dados do ISM mostram deterioração clara do emprego e alta rápida dos preços, enquanto novos pedidos permanecem fortes, indicando certo padrão de “estagflação”; por outro lado, a pesquisa da S&P Global mostra melhora tanto na atividade empresarial, quanto no emprego e na confiança, mas também com aceleração do aumento dos custos de insumos.

Especialistas avaliam que tal divergência reflete que a economia dos EUA ainda está passando por um período de ajuste em meio a taxas de juros elevadas. Por um lado, a demanda do consumidor ainda não desacelerou de maneira relevante, mantendo o setor de serviços como motor do crescimento econômico; por outro, as pressões de custos podem limitar as margens de lucro das empresas e impactar os planos de contratação futuros.

O Departamento do Trabalho dos Estados Unidos irá divulgar, nesta sexta-feira, o relatório de emprego não-agrícola de julho. Economistas estimam que os EUA criaram cerca de 80 mil vagas em julho, abrangendo os setores de manufatura e serviços.

Se o mercado de trabalho se enfraquecer ainda mais, ao mesmo tempo em que pressões inflacionárias voltarem a aumentar devido à alta dos preços de energia, o Federal Reserve enfrentará um desafio ainda mais complexo para equilibrar sua política futuramente. O mercado estará de olho para saber se os dados de emprego apoiarão as expectativas de cortes de juros ainda este ano, e se as pressões de custos continuarão a dificultar uma queda mais ampla da inflação.