Sinal de fim de correção do ouro aparece? BCA afirma que o maior vento contrário já passou e o ouro pode subir mesmo sem corte de juros

　　Fonte: Jinshi Data

　　A instituição de pesquisa canadense BCA Research acredita que a recente fase de ajuste do ouro pode ter chegado ao fim e que os principais fatores macroeconômicos que vinham pressionando o preço do ouro estão gradualmente enfraquecendo. A instituição afirma que

　　Na primavera, a BCA Research tinha ajustado sua posição em ouro para neutra, mas seu último relatório aponta que o mercado de ouro agora apresenta oportunidades de investimento mais atraentes.

　　“A pior adversidade causada pelas taxas de juros reais ao ouro pode já ter passado.” afirma o relatório da BCA.

　　A instituição acredita que, embora os riscos geopolíticos no Oriente Médio ainda possam causar volatilidade de curto prazo no mercado, é altamente provável que as taxas de juros reais nos EUA permaneçam relativamente estáveis nos próximos meses, o que ajudará a sustentar o preço do ouro.

　　O rendimento real se torna a variável-chave, e o ouro pode subir mesmo sem corte de juros

　　A estrategista-chefe de commodities da BCA, Roukaya Ibrahim, afirmou em entrevista à Kitco News que os investidores devem dar menos atenção à inflação em si e focar mais no comportamento dos rendimentos reais.

　　Ibrahim afirmou que, como as taxas reais e o dólar não devem subir mais, os ventos contrários desapareceram. Apesar das pressões macroeconômicas recentes, ela destacou que o ouro se manteve acima dos 4.000 dólares por onça, mostrando forte suporte do mercado.

　　A BCA acredita que, após anos do impacto crescente das compras de ouro por bancos centrais, o metal voltou a ser um ativo primordialmente movido por fatores macroeconômicos. A taxa de juros real e o dólar voltaram a ser as variáveis centrais para o preço do ouro, enquanto as compras dos bancos centrais agora oferecem suporte ao preço na base, e não são mais a principal força motriz da valorização.

　　Sobre as expectativas de que o Federal Reserve pode apertar ainda mais sua política, Ibrahim acredita que a possibilidade de o banco central ser mais austero do que o mercado já precificou é baixa.

　　

ela disse.

　　Ibrahim afirma que essa possibilidade é “bem baixa”, a menos que haja uma alta significativa e sustentada nos preços do petróleo, o que elevaria as expectativas de inflação.

　　Ibrahim afirmou que o ouro não precisa de um corte imediato de juros para se recuperar, basta confirmar que o pico do rendimento real já passou. Ela ressalta: “Os fatores negativos trazidos pelo custo de oportunidade vão diminuir e se tornar vantajosos. Não porque a economia americana esteja prestes a desabar, mas porque a política de aperto já foi precificada.”

　　A BCA também aponta que o mercado geralmente vê o ouro como uma ferramenta de proteção contra inflação, mas esse ponto de vista é superestimado. A instituição afirma que a inflação, por si só, não impulsiona o ouro, a menos que ela prejudique a confiança do mercado no Federal Reserve e faça cair os rendimentos reais.

　　“O papel do ouro como instrumento de proteção contra inflação é exagerado. O que realmente determina seu desempenho é o rendimento real, e não a inflação.” destaca o relatório da BCA.

　　A instituição observa que, se as expectativas de inflação permanecerem estáveis e o Federal Reserve conseguir manter sua credibilidade, uma inflação mais elevada no início pode até elevar os rendimentos reais, pressionando o ouro.

　　

　　“Se realmente ocorrer uma disparada nos preços e na inflação, é provável que logo o foco do mercado passe do tema da inflação para o tema do crescimento.” destacou.

　　Ela acredita que essa mudança acabará por limitar o espaço para um aperto adicional da política do Federal Reserve e ajudará o ouro a estabelecer um suporte de preço.

　　Além dos fatores macroeconômicos, a BCA acredita que

incluindo a diversificação dos ativos de reserva globais e as constantes compras dos bancos centrais. Embora a instituição acredite que o ritmo das compras oficiais possa ter atingido o pico, tais compras contínuas ainda fornecem uma base sólida para o ouro permanecer em patamares elevados.

　　A BCA afirma que, a menos que os bancos centrais mundiais se tornem vendedores líquidos de ouro, esses fatores estruturais devem impedir que os preços do ouro retornem aos níveis de 2022.

　　Enquanto isso, a instituição prevê que

“O dólar passará de vento contrário a favorável para o ouro.” conclui o relatório da BCA.

　　Ações de mineradoras de ouro têm valuation abaixo do mercado, tornando-se uma opção não relacionada à IA

　　O estrategista-chefe da BCA Research, Noah Weisberger, também comentou ao MarketWatch que a recente valorização do ouro e das mineradoras faz sentido, pois reflete a preocupação dos investidores com as perspectivas da inflação e do processo de combate a ela.

　　Ele acredita que, caso o mercado continue desconfiando da credibilidade do Federal Reserve, o ouro pode continuar a se valorizar e até estabelecer novos recordes históricos.

　　Weisberger destacou que, após a coletiva do presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, em julho, aumentaram as preocupações dos investidores. “Não demos muito crédito a ele”, disse Weisberger ao falar de Warsh.

　　Ele acrescentou: “Se a inflação persistir, qualquer enfraquecimento da credibilidade do Federal Reserve se refletirá na alta do ouro e das ações das mineradoras.”

　　Weisberger afirma que

　　Os preços de ações de algumas gigantes da mineração de ouro seguem em patamares relativamente baixos em relação ao lucro.

　　O VanEck Gold Miners ETF (GDX), que acompanha grandes mineradoras globais, é um dos maiores ETF do setor, atualmente com 25,4 bilhões de dólares sob gestão. O fundo é de gestão passiva e detém 59 mineradoras de ouro de 9 países.

　　Normalmente, os investidores se concentram mais no P/L futuro das ações, ou seja, na razão entre o preço atual e o lucro estimado para os próximos 12 meses. Porém, para mineradoras de ouro, cujos resultados dependem do preço do ouro, o desempenho real nos últimos 12 meses também é relevante.

　　Segundo a FactSet, considerando o peso das posições, o GDX apresenta atualmente um P/L histórico de 14,1 vezes e um P/L futuro de 10,4 vezes. Em comparação, o índice S&P 500 apresenta P/L histórico de 28,1 vezes e P/L futuro de 20,2 vezes.

　　Weisberger afirma que o valuation geral das mineradoras de ouro é baixo, algo que deve ser notado, e que muitas empresas já aumentaram suas margens e melhoraram seu balanço.

　　“O maior risco é o próprio preço do ouro, mas (as mineradoras de ouro) oferecem uma exposição bastante direta ao segmento, por isso gostamos delas.” disse ele.

　　Ele acredita que as ações das mineradoras oferecem hedge macroeconômico e também ajudam a diversificar portfólios de ações.

　　

　　Weisberger acrescentou: “Em um mercado impulsionado por empresas de fluxo de caixa negativo, ter alguns papéis que geram caixa no portfólio é um bom equilíbrio.”

　　Atualmente, o mercado segue atento para saber se o ouro continuará subindo e se as mineradoras seguirão se beneficiando da recuperação do metal. Todas as dez maiores posições do GDX ETF têm maioria dos analistas recomendando ‘compra’ ou avaliação similar, segundo a LSEG, e essas empresas têm potencial de valorização nos próximos 12 meses.

Editor responsável: Zhu Henan