SK hynix (SKHY.US) investe US$ 38 bilhões na construção de duas novas fábricas de wafers, expansão gradual da capacidade de armazenamento para AI em andamento

De acordo com o aplicativo financeiro Zhichong (智通财经APP), a SK Hynix (SKHY.US), o segundo maior fabricante global de chips de armazenamento, anunciou nesta sexta-feira que seu conselho aprovou um plano de investimento significativo no valor de aproximadamente 54 trilhões de wons (cerca de US$ 38 bilhões). O objetivo é construir duas novas fábricas de wafers em Yongin e Cheongju, Coreia do Sul, para atender à crescente demanda por memórias na era da IA. Este passo representa o avanço mais substancial da SK Hynix na expansão de capacidade desde que o governo sul-coreano anunciou, em junho, sua estratégia nacional dos “três grandes superprojetos”, marcando a aceleração sem precedentes da líder em HBM na ampliação de sua produção.

Ao mesmo tempo, a empresa anunciou um dividendo de 375 wons por ação e revelou que está “analisando ativamente” medidas adicionais de retorno ao acionista, com detalhes a serem definidos e divulgados no terceiro trimestre. Essa rara combinação de “expansão de produção + retorno financeiro” transmite dois sinais ao mercado no atual momento de debates intensos sobre o ciclo do setor de chips de memória.

Panorama de investimento: DRAM e NAND avançando em paralelo, prazo de obras significativamente antecipado

A fábrica Yongin Y2 é a segunda de quatro planejadas dentro do cluster de semicondutores de Yongin, com área construída total de aproximadamente 341 mil pyeong (cerca de 1,13 milhão de m²). A construção deve começar em julho do próximo ano, com a primeira sala limpa prevista para abrir em junho de 2029, dedicada principalmente à produção de HBM e outras DRAMs de nova geração. Atualmente, as obras da primeira fábrica, a Y1, estão ocorrendo conforme planejado, com abertura da primeira sala limpa prevista para fevereiro do próximo ano.

A M17, em Cheongju, será voltada para produção de memória NAND flash, com área de cerca de 206 mil pyeong (aproximadamente 680 mil m²). A SK Hynix escolheu Cheongju devido à presença das fábricas M11, M12 e M15 para produção de NAND, permitindo sinergia entre as linhas já existentes, além de infraestrutura básica como terreno, energia e água já estarem praticamente prontas. O início das obras está previsto para fevereiro do próximo ano, com inauguração da primeira sala limpa em dezembro de 2028.

Outro ponto de destaque é a significativa antecipação dos prazos. A SK Hynix reduziu a data de conclusão do cluster de Yongin de 2045 para 2033, encurtando o cronograma em 12 anos. A construção da Y2 faz parte da segunda fase crítica desse objetivo, com investimentos planejados em etapas até outubro de 2031.

Lógica estratégica: da “peça eletrônica” à “infraestrutura central da IA” em um salto de paradigma

Por trás da agressiva expansão da SK Hynix está uma reavaliação profunda do papel da indústria de chips de memória. A empresa afirma claramente que não se trata de um “momento passageiro de prosperidade no setor”, mas sim de uma transição estrutural em que as memórias deixaram de ser apenas componentes eletrônicos para se tornarem infraestrutura essencial para o desempenho da IA.

O mercado já começou a validar esse cenário. Segundo informações do setor, toda a capacidade produtiva de DRAM e HBM de Samsung Electronics, Micron e SK Hynix para 2027 já está alocada, incluindo contratos de longo prazo com grandes e pequenos clientes. Notícias das cadeias de suprimentos indicam que muitos compradores só conseguiram garantir entre 60% e 70% do volume inicialmente solicitado.

De acordo com a consultora de mercado Omdia, entre 2025 e 2030, a demanda por DRAM e NAND deve crescer, em média, 19% ao ano. A SK Hynix reforça na nota oficial que isso “não é um ciclo passageiro, mas sim uma evolução estrutural onde as memórias passaram de peças comuns à infraestrutura decisiva para a performance de IA”.

Em comunicado, a empresa detalha sua lógica estratégica: “Na era da IA, apenas o domínio tecnológico não basta para manter vantagens competitivas; a verdadeira diferenciação está em poder entregar produtos em quantidade suficiente no momento que os clientes exigem. Esta decisão de investimento foi tomada após rigorosa avaliação da demanda de mercado.”

Quanto à estrutura da demanda, a procura por NAND flash está crescendo rapidamente, centralizada em SSDs corporativos (eSSD). Além disso, a necessidade por cache KV no processamento de IA está em alta, e, com aplicações de IA do tipo agentic e physical sendo implementadas, os cenários de utilização de NAND devem se expandir ainda mais.

A SK Hynix destaca: “Este investimento não só consolida a base para o crescimento futuro, como também aumenta a competitividade do ecossistema de semicondutores na Coreia, impulsionando o desenvolvimento econômico regional. Os investimentos simultâneos em Yongin e Cheongju devem criar mais oportunidades de crescimento conjunto para parceiros.”

A empresa enfatiza ainda que irá “planejar proativamente sua infraestrutura produtiva com base nas discussões de demanda de médio e longo prazo junto aos clientes, expandindo a capacidade produtiva em etapas conforme as necessidades reais.”

Esse investimento também faz parte da estratégia nacional da Coreia. A SK Hynix já havia anunciado anteriormente um aporte de 600 trilhões de wons no cluster de Yongin e de 100 trilhões em Cheongju. O prazo de conclusão do cluster de Yongin foi antecipado de 2045 para 2033. Atualmente, 99% da infraestrutura elétrica e de abastecimento de água para viabilizar a produção da Y2 já está concluída.

Retorno ao acionista: dividendo de 375 wons por ação + novas medidas a serem anunciadas no 3º trimestre

Simultaneamente à expansão agressiva, a SK Hynix também anunciou retorno financeiro aos acionistas, algo raro em tais contextos. Será pago um dividendo em dinheiro de 375 wons por ação. Mais importante, a empresa disse em documentação regulatória que está “considerando ativamente” outras formas de retorno ao acionista para agregar valor, devendo divulgar os detalhes no terceiro trimestre, antes do previsto no início do ano.

Essa estratégia de “expansão de produção + retorno ao acionista” em meio ao debate sobre o ciclo do setor de memórias serve tanto para mostrar confiança no fluxo de caixa futuro quanto para responder aos receios de investidores de que a alta dos investimentos comprometa o valor dos acionistas.

Pressão sobre as ações e divergência na narrativa de longo prazo

Apesar do ambicioso plano de investimentos, o mercado reagiu friamente no dia do anúncio. Em 7 de agosto, o índice sul-coreano KOSPI fechou em baixa de 0,60% aos 6.258,71 pontos, acumulando sete semanas seguidas de queda — o maior período desde dezembro de 2022. As ações da SK Hynix caíram quase 5% no dia e acumulam queda de mais de 35% no último mês.

O comportamento do mercado reflete a tensão central do setor no momento: a disputa entre a narrativa de demanda de longo prazo e o temor de ciclos de baixa no curto prazo.

O argumento dos otimistas se baseia no LTA (acordos de fornecimento de longo prazo), que estão transformando a natureza cíclica do setor de memórias. A SK Hynix fechou LTA com cerca de 10 clientes, com contratos que representam de 50% a 60% das vendas e validade de até cinco anos. Esses acordos incluem cláusulas de preço e adiantamento de pagamentos, oferecendo proteção significativa ao lucro. Segundo a Omdia, a demanda por DRAM e NAND deve crescer, em média, 19% ao ano até 2030, com a capacidade produtiva da SK Hynix totalmente reservada até 2027.

Os pessimistas, por sua vez, destacam que margens de lucro recordes geralmente sinalizam o topo do ciclo. O massivo investimento de 54 trilhões de wons pode aumentar ainda mais a oferta, e, caso a demanda por IA desacelere ou os gigantes do setor cortem investimentos, os preços das memórias podem cair drasticamente. Apesar do P/L futuro projetado em torno de 6 vezes parecer “barato”, uma reversão do ciclo pode rapidamente elevar o múltiplo devido à queda dos lucros.