Conferência de resultados do segundo trimestre da TJX (TJX.US): empresa revela limitações na execução da Marmaxx e adota postura ofensiva para o segundo semestre

O aplicativo de notícias financeiras Zhihui Finance observou que a TJX Company (TJX.US) alcançou crescimento de 4% nas vendas nas mesmas lojas no segundo trimestre do ano fiscal de 2027, superando as expectativas do mercado, com o lucro ajustado por ação de US$ 1,22, uma alta de 11% em relação ao ano anterior. A administração reconheceu que o maior departamento, Marmaxx, registrou apenas 1% de crescimento nas mesmas lojas devido a erros internos de execução, mas enfatizou que o problema já foi claramente diagnosticado e houve melhora em agosto, mostrando confiança na recuperação do ritmo normal de 2%-3% na temporada de festas. Além disso, HomeGoods, Canadá e os três grandes departamentos internacionais apresentaram resultados positivos de 6%-7%, demonstrando a vantagem de diversificação global dos negócios da empresa. A companhia aumentou a previsão de EPS anual para US$ 5,15-5,20 e elevou a meta de número de lojas no longo prazo em 500, para 7.500 lojas. O CEO Ernie Herrman afirmou que a TJX está abordando o segundo semestre com uma postura "agressiva", totalmente preparada para continuar conquistando participação de mercado global na tendência de consumidores em busca de valor.

No segundo trimestre fiscal encerrado em agosto de 2026, a TJX registrou crescimento de 4% nas vendas nas mesmas lojas, superando o plano anterior da empresa. A administração está satisfeita com a rentabilidade geral, com a margem de lucro ajustada antes de impostos subindo 50 pontos-base em relação ao ano anterior, para 11,9%, e o lucro ajustado por ação atingindo US$ 1,22, um aumento de 11% em relação ao ano passado. O CEO Ernie Herrman destacou que os resultados deste trimestre confirmam novamente o valor do modelo de negócios diversificado globalmente — apesar do desempenho abaixo das expectativas no departamento Marmaxx devido a problemas de execução, HomeGoods (+7%), TJX Canadá (+6%) e TJX Internacional (+7%) apresentaram crescimento robusto entre 6% e 7%, mitigando efetivamente a fraqueza do maior segmento. A administração vê isso como uma demonstração direta da resiliência da empresa contra riscos.

Sobre o "auto-prejuízo" do Marmaxx, que registrou apenas 1% de crescimento nas mesmas lojas, a administração fez uma análise franca e profunda. Herrman deixou claro que o erro foi totalmente de execução interna — não ter conseguido "entregar o produto certo, na hora certa, na loja certa" em algumas categorias, sem relação com o ambiente competitivo externo. Atualmente, todas as camadas — dos compradores, passando pela equipe de planejamento até a alta gestão — estão envolvidas, com duas novas ferramentas de monitoramento no sistema de planejamento para evitar que o problema ocorra novamente. O CFO John Klinger complementou que, desde agosto, Marmaxx já mostra tendência de melhora e a diretoria confia numa recuperação mais significativa para a temporada de festas do quarto trimestre. Vale destacar que, mesmo com apenas 1% de crescimento nas vendas, Marmaxx manteve uma margem de lucro departamental de 14,2%, evidenciando a forte resiliência de rentabilidade do negócio.

O tom da administração para o segundo semestre é, em geral, positivo. O terceiro trimestre começou forte, e o abastecimento de mercadorias segue "acima do esperado". A companhia também anunciou o aumento da meta de crescimento de lojas no longo prazo em 500 unidades, para 7.500 lojas, e acelerou a taxa anual de aberturas de 3% para 4%, abrangendo todos os departamentos, como Marmaxx e HomeGoods, demonstrando confiança constante na expansão da participação de mercado. Do ponto de vista financeiro, a TJX elevou a previsão de margem de lucro ajustada antes de impostos para 12,0%-12,1% neste ano e o EPS esperado para US$ 5,15-5,20. Para o terceiro trimestre, a projeção é de crescimento de 2%-3% nas mesmas lojas, com EPS entre US$ 1,30 e US$ 1,32 — aumento anual de 2%-3%. A administração enfatiza que, diante da tendência atual de consumidores buscando valor, a proposta de valor da TJX, a experiência de compras de "caça ao tesouro" e sua capacidade de compras globais sustentarão a abordagem "agressiva" para ganhar fatia de mercado.

A seguir está a tradução em chinês da teleconferência de resultados financeiros do segundo trimestre da TJX:

Declarações dos Executivos

Debra McConnell (Vice-presidente Sênior de Comunicação Global):

Bom dia a todos. Esta ligação está sendo gravada e contém declarações prospectivas sobre nossos resultados e planos. Essas declarações são influenciadas por riscos e incertezas que podem levar a resultados materialmente diferentes, incluindo fatores listados em nossos documentos apresentados à Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA.

Por favor, consulte nosso comunicado para o aviso de declarações prospectivas e também a declaração completa de safe harbor disponível na área de investidores do nosso site tjx.com. Explicamos em detalhes, tanto no comunicado de hoje quanto na área de investidores do tjx.com, o impacto do câmbio nos resultados consolidados e internacionais, bem como a reconciliação dos indicadores não-GAAP discutidos. Obrigada. Agora passo a ligação para Ernie.

Ernie Herrman (CEO, Presidente e Diretor):

Bom dia a todos. John e eu, junto com Deb, estamos juntos nesta ligação. Em primeiro lugar, quero agradecer aos nossos talentos pelo compromisso contínuo com a TJX e pelo empenho diário em proporcionar aos nossos clientes excelente valor e uma experiência de compras emocionante e estilo "caça ao tesouro".

Agora, sobre nossos resultados do segundo trimestre. No geral, as vendas nas mesmas lojas cresceram 4%, acima do nosso plano. O desempenho de vendas no segundo trimestre ressalta os benefícios do nosso negócio diversificado globalmente. Embora as vendas do nosso departamento Marmaxx tenham ficado abaixo do esperado, nossos outros três departamentos registraram aumento nas vendas nas mesmas lojas entre 6% e 7%, levando os resultados ao topo da nossa projeção.

No Marmaxx, entendemos que poderíamos ter executado melhor no mix de produtos nas lojas. Ou seja, poderíamos ter fornecido os produtos certos, no momento certo e nas lojas certas. Estamos confiantes de que esses problemas foram causados internamente, estando sob nosso controle, e já avançamos bem na solução. No início do terceiro trimestre, vimos melhora nas vendas do Marmaxx e acreditamos que teremos recuperação ainda maior na temporada de festas.

Em relação à rentabilidade no segundo trimestre, estou especialmente satisfeito com o lucro, que mais um vez superou nosso plano. Por conta disso, estamos revisando para cima as projeções de margem de lucro antes de impostos e lucro por ação para o ano. John detalhará logo à frente os resultados do segundo trimestre e o guidance.

Olhando para o restante do ano, estamos focados em impulsionar as oportunidades de negócios que enxergamos. O terceiro trimestre começou forte e a oferta de mercadorias segue muito robusta. Acreditamos ter estabelecido as iniciativas corretas para crescer as vendas e o fluxo de clientes em todas as nossas marcas de varejo, e confio que executaremos bem nossos planos.

No longo prazo, continuamos a enxergar uma longa trajetória de crescimento para a TJX. Estamos entusiasmados com nosso potencial para continuar crescendo as vendas, expandir nossa presença global e conquistar cada vez mais participação de mercado no mundo nos próximos anos. Agora, passo a palavra a John, para revisar os resultados do segundo trimestre em detalhes.

John Klinger (Vice-presidente Executivo Sênior e Diretor Financeiro):

Obrigado, Ernie. Também gostaria de agradecer a todos os nossos colegas, no mundo inteiro, pelo trabalho e dedicação contínuos à TJX. Ao revisar os resultados do segundo trimestre, trarei números ajustados que desconsideram reembolsos de tarifas e encargos adicionais de remuneração recebidos até o fim do segundo trimestre.

A tabela de reconciliação dos impactos líquidos desses itens em nossos resultados está disponível no comunicado de hoje e na área de investidores do site. Agora, compartilharei mais detalhes do segundo trimestre comparando com o ano anterior.

Como Ernie mencionou, nossas vendas consolidadas nas mesmas lojas subiram 4%, acima do plano. O crescimento foi impulsionado tanto pelo aumento no ticket médio quanto pelo acréscimo no volume de transações. Além disso, nossas categorias de casa superaram as de vestuário.

A margem de lucro ajustada antes de impostos foi de 11,9%, um aumento de 50 pontos-base em relação ao ano anterior, bem acima do previsto. A margem bruta ajustada foi de 31,4%, aumento de 70 pontos-base, beneficiada principalmente pela melhora na margem de mercadorias, devido em grande parte ao impacto favorável das tarifas. As despesas ajustadas de vendas e administrativas (SG&A) foram de 19,7%, 20 pontos-base desfavoráveis, principalmente devido ao aumento de custos de salários em lojas. A receita líquida de juros não teve impacto significativo na margem de lucro antes de impostos.

O lucro por ação ajustado e diluído foi de US$ 1,22, aumento de 11% sobre o ano anterior, muito acima do previsto. A margem de lucro ajustada antes de impostos e o lucro por ação ajustado significativamente superaram nosso plano, especialmente pela eficiência operacional, aumento da margem de produtos e alavancagem de custos vinda das vendas melhores, parcialmente compensadas pelas doações ao TJX Foundation.

Agora, detalhando a performance dos segmentos no segundo trimestre. No Marmaxx, as vendas nas mesmas lojas cresceram 1%, totalmente impulsionadas pelo aumento do ticket médio. O volume de transações caiu um pouco, mas foi parcialmente compensado. Apesar das vendas aquém das expectativas, todas as regiões e faixas de renda tiveram crescimento nas vendas nas mesmas lojas. A margem de lucro departamental ajustada ficou em 14,2%, igual ao ano anterior.

As vendas nas lojas Sierra tiveram mais um ótimo trimestre, e seguimos expandindo a rede nos EUA. Em nossos sites de e-commerce, seguimos adicionando marcas, trazendo novidades para os clientes online. Estamos animados com as iniciativas previstas para T.J. Maxx, Marshalls e Sierra neste outono e nas festas. No longo prazo, seguimos confiantes no potencial de crescimento do maior segmento.

A HomeGoods teve desempenho excepcional, crescimento de 7% nas mesmas lojas, impulsionado principalmente pelo ticket médio maior e também elevação no volume de transações. Estamos muito satisfeitos com a forte performance das marcas HomeGoods e Homesense, em todas as regiões e faixas de renda. A margem de lucro departamental ajustada foi de 12,4%, uma melhora de 240 pontos-base. Nossas marcas HomeGoods e Homesense oferecem aos clientes um mix diferenciado de produtos de casa de todo o mundo, com forte proposta de valor. Somos o maior varejista da categoria nos EUA e acreditamos que temos boas perspectivas de continuar expandindo nossa participação.

Na TJX Canadá, houve crescimento de 6% nas vendas nas mesmas lojas, puxado principalmente pelo aumento do volume de clientes. Em moeda constante, a margem de lucro departamental ajustada foi de 16,3%, 30 pontos-base acima do ano anterior. Somos o líder em varejo de valor no Canadá, com forte reconhecimento de marca e base de clientes leais. Continuamos a ver oportunidades de crescimento no país com nossas três marcas.

Na TJX Internacional, o crescimento nas mesmas lojas foi de excelentes 7%, também puxado principalmente por aumento no volume de clientes. Estamos muito satisfeitos com o desempenho na Europa e Austrália. Em moeda constante, a margem de lucro departamental ajustada foi de 7,3%, um aumento de 210 pontos-base. Neste trimestre, abrimos a segunda loja TK Maxx na Espanha, com ótima resposta dos clientes. Estamos entusiasmados com o plano de crescimento internacional e confiantes em atrair mais consumidores na Europa e Austrália no longo prazo.

Sobre estoques: ao fim do segundo trimestre, o estoque no balanço cresceu 7%, o estoque por loja, 2%. Estamos satisfeitos com o nível de estoques e certos de que estamos prontos para aproveitar as oportunidades de compras no mercado. Em relação à alocação de capital, devolvemos US$ 1,3 bilhão aos acionistas no segundo trimestre por recompra de ações e dividendos e seguimos investindo no crescimento. Agora volto para Ernie.

Ernie Herrman (CEO, Presidente e Diretor):

Obrigado, John. Quero enfatizar primeiro as oportunidades que nos dão confiança no crescimento de vendas e fluxo de clientes no segundo semestre. Primeiro, temos certeza de que, neste ambiente, os consumidores continuarão buscando valor. Acreditamos ter uma base de clientes ampla e muito fiel, alto reconhecimento de marca e um mix de produtos atraente para diversas faixas etárias e de renda.

Temos certeza de que para quem busca marcas de qualidade e produtos modernos de excelente valor, seguimos sendo uma escolha atraente e esperamos recebê-los neste outono e nas festas em nossas marcas de varejo.

Segundo, estamos animados com as iniciativas de mix de produtos a serem lançadas. Tornamo-nos um destino de compras de presentes o ano inteiro, e estamos especialmente satisfeitos com essa iniciativa, que tem sido muito eficaz e nos ajuda a manter a liderança na mente do consumidor. Isso nos dá confiança de que nosso sortimento inovador e dinâmico continuará atraente e estimulará visitas frequentes às nossas lojas. Terceiro, o fornecimento de produtos em todas as categorias e marcas segue abundante, bem acima de nossa capacidade de compra. Tenho certeza que nossos mais de 1.400 compradores levarão as melhores ofertas aos nossos clientes.

Por fim, estou muito animado com os planos de marketing para este outono e festas. Continuamos monitorando hábitos de mídia dos consumidores, utilizando múltiplos canais, principalmente digitais e redes sociais. Nossas campanhas vão continuar reforçando nossa liderança em valor com conteúdo criativo e envolvente, conectando-nos a consumidores de todas as idades e rendas. Acreditamos que essa abordagem integrada ajudará a atrair novos clientes e manter liderança entre os já existentes.

No longo prazo, estou confiante nas grandes oportunidades para a TJX aumentar ainda mais a participação de mercado. Destaco agora as principais características que nos dão essa confiança. Primeiro, nossa reputação de liderança em valor confiável nos EUA, Canadá, Europa e Austrália. Isso é uma enorme vantagem, e nossa prioridade sempre foi entregar valor excepcional aos clientes.

Segundo, somos uma máquina global de compras. Trabalhamos com cerca de 21.000 fornecedores ao ano, criando um mix incomparável de produtos de alta, melhor e excelência para nossos clientes. Terceiro, acreditamos que temos os melhores relacionamentos com fornecedores no varejo. Mantemos relações duradouras — de décadas — com muitos parceiros, que gostam de trabalhar conosco porque compramos o ano todo, apresentamos suas marcas a novos consumidores e contribuímos para o crescimento dos seus negócios.

Na sequência, atraímos consumidores de ampla faixa de renda e idade em nossos mercados EUA, Canadá, Europa e Austrália. Com nossos sistemas e expertise de planejamento e distribuição proprietários, podemos criar uma experiência diferenciada de compras, do tipo "caça ao tesouro", para um público vasto em cada mercado.

Quinto, muitos aspectos do nosso negócio se beneficiam da flexibilidade, que vemos como uma vantagem-chave — isso inclui compras, formatos de loja, cadeia de suprimentos e sistemas. E seguimos vendo enorme potencial para expansão significativa da base de lojas mundialmente. Hoje, elevamos a perspectiva de crescimento potencial de lojas para 7.500 unidades, aumentando em 500. Isso significa, só nos 10 países onde estamos presentes, nas marcas já existentes, potencial para mais de 2.200 novas lojas. Isso agora inclui o potencial de expansão extra de 300 lojas para T.J. Maxx e Marshalls, totalizando 3.300, assim como mais 200 lojas no segmento HomeGoods, chegando a 2.000.

Além disso, planejamos começar a acelerar o ritmo de abertura de lojas para 4% por ano a partir do próximo ano, aproveitando as oportunidades de crescimento que enxergamos. Quero assegurar a todos que estamos muito confiantes de que haverá mercadoria de alta qualidade suficiente no mercado para sustentar nossos planos de crescimento.

Por fim, e o mais importante, é o nosso talento global. Eu realmente acredito que nossa profundidade de conhecimento e expertise no setor de varejo de valor, assim como a estabilidade da equipe interna na TJX, são incomparáveis. O desenvolvimento de talentos é sempre prioridade, e seguimos focados em formar e treinar os futuros líderes da TJX. Também tenho muito orgulho da nossa cultura, que considero uma grande vantagem para o crescimento contínuo mundial.

Tenho certeza de que todas essas vantagens principais nos diferenciam de outros grandes varejistas. Acredito ainda que essas vantagens nos ajudaram a navegar com sucesso por diferentes ambientes macro e de varejo ao longo dos quase 50 anos de história da empresa, e continuarão a nos beneficiar futuramente.

Em resumo, estamos satisfeitos com o desempenho geral da TJX no segundo trimestre. Mais uma vez, o resultado acima do plano comprova a força e as vantagens da nossa operação globalmente diversificada. Reitero que no Marmaxx já percebemos melhora nas vendas no início do terceiro trimestre e estamos confiantes numa recuperação maior na temporada de festas. O terceiro trimestre começou forte e acreditamos estar em posição vantajosa no atual cenário de consumo. Estamos empolgados com as iniciativas para o restante do ano. O mais relevante é que, no curto e longo prazo, planejamos manter a postura ofensiva em marketing, planejamento de produtos, experiência nas lojas, expansão global e investimentos em talentos. Estou seguro de que a TJX está pronta para aproveitar plenamente as oportunidades de crescimento mundiais, de forma continuada por diversos anos.

Agora passo a ligação para John detalhar nossas previsões e depois abriremos para perguntas.

John Klinger (Vice-presidente Executivo Sênior e Diretor Financeiro):

Mais uma vez, obrigado, Ernie. Ao revisar o guidance para o restante do ano, utilizarei números ajustados que desconsideram os ganhos de reembolsos de tarifas recebidos no segundo trimestre e previstos para o terceiro. O guidance ajustado também exclui provisões de remuneração ligadas a essas tarifas nos segundo, terceiro e quarto trimestres. A tabela de reconciliação está, como sempre, disponível na área de investidores do nosso site.

Para o terceiro trimestre, projetamos crescimento de 2% a 3% nas vendas nas mesmas lojas e vendas consolidadas entre US$ 15,6 bilhões e US$ 15,8 bilhões, crescimento de 3% a 5% sobre o anterior. A margem de lucro ajustada antes de impostos deve ficar entre 12,3% e 12,4%, queda de 30 a 40 pontos-base em relação aos 12,7% do 3T do ano passado. A margem bruta ajustada deve ficar entre 32,1% e 32,2%, caindo de 40 a 50 pontos-base ante 32,6%, principalmente devido ao aumento nos custos de combustível. As despesas ajustadas de vendas e administrativas devem ser de 20%, melhorando 10 pontos-base diante dos 20,1% do ano anterior.

Consideramos receita líquida de juros de US$ 28 milhões, com efeito neutro na margem de lucro antes de impostos, estimando o pagamento de US$ 1 bilhão em notas a vencer em setembro. A alíquota de impostos para o trimestre está projetada em 24,6% e o número médio ponderado de ações em 1,11 bilhão.

Com esses pressupostos, projetamos lucro por ação ajustado e diluído entre US$ 1,30 e US$ 1,32, aumento de 2%-3% em relação aos US$ 1,28 de um ano atrás.

Para o ano, seguimos prevendo crescimento de 3%-4% nas vendas nas mesmas lojas, vendas consolidadas entre US$ 63,4 bilhões e US$ 63,8 bilhões (crescimento de 5%-6%). Elevamos o guidance de margem de lucro ajustado antes de impostos para 12,0%-12,1%, aumento de 30-40 pontos-base ante os 11,7% ajustados do ano anterior. Agora esperamos margem bruta ajustada de 31,2%-31,3% (acima dos 31,0%).

A previsão para despesas ajustadas de vendas e administrativas é de 19,5%, igual ao ano anterior. Estimamos receita líquida de juros de cerca de US$ 131 milhões, neutra sobre a margem de lucro antes de impostos no ano. A alíquota de imposto é estimada em 24,6% e o número ponderado de ações em 1,12 bilhão.

Nesses termos, aumentamos o guidance de lucro anual por ação ajustado e diluído para US$ 5,15-5,20, alta de 9%-10% sobre os US$ 4,73 ajustados do ano anterior. Por fim, o guidance implícito para o quarto trimestre não contempla novas devoluções de tarifas e exclui as provisões de remuneração associadas a tarifas no 3º e 4º trimestres. Para o 4T, esperamos crescimento de 2%-3% nas vendas nas mesmas lojas, margem de lucro ajustada antes de impostos entre 11,9% e 12,0% (queda de 20-30 pontos-base sobre os 12,2%) e lucro por ação ajustado e diluído de US$ 1,44-1,47 (aumento de 1%-3% ante US$ 1,43 do ano anterior).

Por fim, reitero que estamos animados com as oportunidades de crescimento e ganho de mercado no curto e longo prazos. Estamos em posição privilegiada para seguir investindo no crescimento da TJX e ao mesmo tempo devolver muito caixa aos acionistas. Obrigado. Agora ficamos à disposição para as perguntas.

Sessão de Perguntas e Respostas

Matthew Boss (Morgan Stanley Research):

Tenho duas perguntas, Ernie. Primeiro, você pode comentar sobre o desempenho das vendas nas mesmas lojas do Marmaxx ao longo do segundo trimestre e detalhar sobre a melhora observada em agosto e os principais motores do início forte do terceiro trimestre? Então, John, pode comentar sobre a performance de lojas novas recentemente e as oportunidades vistas hoje ao aumentar a meta de número de lojas?

Ernie Herrman (CEO, Presidente e Diretor):

Ok, Matt. John, você quer começar respondendo sobre o trimestre e depois eu complemento?

John Klinger (Vice-presidente Executivo Sênior e Diretor Financeiro):

No geral, começamos mais fortes em maio, depois as vendas de junho e julho foram consistentes, basicamente estáveis na linha.

Ernie Herrman (CEO, Presidente e Diretor):

E quanto ao início forte do terceiro trimestre que você mencionou, Matt, e ao que estamos vendo atualmente. Sim, isso vale para todos os segmentos, e já comentamos que uma das vantagens está aqui. Claramente houve preocupação com os dados de mesmas lojas do Marmaxx, mas mostramos neste trimestre que, graças ao desempenho excelente das demais áreas (do Canadá à Europa e HomeGoods), conseguimos manter a consistência, mesmo quando Marmaxx ficou aquém devido a questões de execução.

O que posso dizer é que estou satisfeita com a tendência inicial de todos esses segmentos no início do terceiro trimestre, em agosto. No Marmaxx, estamos vendo um desempenho melhor que nas tendências anteriores. E minha real expectativa é que veremos melhora mais significativa no quarto trimestre, enquanto avançamos. Mas acho que sua pergunta era sobre o início forte geral.

John Klinger (Vice-presidente Executivo Sênior e Diretor Financeiro):

E respondendo à segunda pergunta, revisamos frequentemente o potencial de lojas e, ultimamente, notamos oportunidades tanto em Marmaxx quanto em HomeGoods para expansão da base de lojas. Por isso, nesta temporada, aproveitamos para aumentar em 300 lojas o Marmaxx e em 200 a HomeGoods.

Reiterando, no Marmaxx, vimos oportunidades em mercados rurais, onde lojas de departamento estão fechando. Também notamos que, como as mesmas lojas crescem forte há muitos trimestres, conseguimos abrir lojas em regiões mais densas que pensávamos antes. Além disso, o formato de loja menor permite expansão em áreas urbanas densas. Assim, seguimos vendo oportunidades crescentes de expansão de lojas, aumentando a taxa anual de 3% para 4% pela disponibilidade vista em praticamente toda a rede. Cada marca tem sua oportunidade.

Ernie Herrman (CEO, Presidente e Diretor):

Sim. Como John disse, Matt, esse 1% extra de crescimento de lojas é geral, não só de um ou dois segmentos. E acredito que a equipe fez um ótimo trabalho tornando-se mais flexível no formato de pequenas lojas, como John mencionou — o time de planejamento que gerencia o sortimento, e os times imobiliário e de construção que buscam novos pontos, todos estão mais flexíveis nas decisões com base em densidade populacional, o que abre novas portas.

John Klinger (Vice-presidente Executivo Sênior e Diretor Financeiro):

Sim. E sei que você perguntou e ainda não respondi: o desempenho de novas lojas tem excedido nossas expectativas consistentemente, então não temos preocupações quanto a isso.

Lorraine Mackis (Bank of America Securities Research):

Gostaria que você trouxesse mais detalhes sobre os problemas no Marmaxx. O que foi feito para corrigir? E quanto tempo você acha que leva para o Marmaxx retomar o ritmo normal de 2%-3% nas vendas nas mesmas lojas?

Ernie Herrman (CEO, Presidente e Diretor):

Sim, Lorraine, ótima pergunta. Achamos importante mencionar isso nessa conferência, por isso incluímos nos comentários. Sobre quais categorias — você sabe que normalmente não revelamos detalhes — mas se olhar para trás, tem nos acompanhado há anos, em épocas anteriores também já tivemos problemas de execução.

Não detalhamos os campos por razões competitivas, mas já identificamos exatamente as áreas. Não foi na combinação dos produtos da T.J. Maxx e Marshalls — foi realmente uma questão de mix, totalmente interno e sob nosso controle. Eu, pessoalmente, e toda a equipe estamos envolvidos nesses ajustes, desde compradores, gerentes de mercadoria, gerentes de categoria, compradores sênior, planejamento e distribuição, todos participaram desse diagnóstico de execução. Dos compradores ao time de planejamento, até eu mesmo — todos estão envolvidos.

Já identificamos as questões e creio que estamos no caminho para solucioná-las. Com base em experiências anteriores, quando focamos em corrigir falhas de execução, normalmente conseguimos rapidamente. Sobre o timing, quase o que você sugeriu, quando voltaremos a 2%-3% — em agosto já vimos melhora de tendência e estou confiante que veremos o nível esperado no quarto trimestre, numa transição gradual nos próximos meses. Não quero cravar número, mas estamos confiantes. Todo mundo está engajado, sabemos precisamente onde falhamos, e asseguro que não tem nada a ver com fatores competitivos, caso haja dúvida sobre isso.

Já medimos — inclusive, acompanhamos nossas lojas versus concorrentes diretos de valor, e não importa se o concorrente está perto ou longe, as mesmas lojas performam quase igual. O lado bom e ruim disso é confirmar que o problema é de execução interna. Como sempre digo à equipe, quando temos dificuldades, geralmente a causa está com a gente. John e eu sempre conversamos sobre isso, lembrando algumas temporadas difíceis na Europa, anos atrás, onde a execução não foi boa.

Na verdade, na época estabelecemos metas de vendas e rentabilidade, e demorou bem mais para resolver, muito mais do que agora, mas era uma questão de execução no negócio, que conseguimos identificar e corrigir. Espero ter respondido — e realmente, é um tema pertinente.

Paul Lejus (Citi Research):

Só para confirmar, você disse que maio começou mais forte e junho e julho deram resultados semelhantes. Ambos foram de crescimento positivo, e agora o trimestre também? E sobre a leve queda no volume do Marmaxx, Ernie, isso foi mais fluxo de clientes ou taxa de conversão? Houve desalinhamento no mix de preços que possa ter reduzido a conversão, como níveis de preço mais altos? Pode detalhar essa dinâmica?

John Klinger (Vice-presidente Executivo Sênior e Diretor Financeiro):

Sim. Para esclarecer, creio que pergunta especificamente sobre Marmaxx. O início de maio foi um pouco mais forte, junho e julho estáveis, e todos os três meses foram positivos em mesmas lojas.

Ernie Herrman (CEO, Presidente e Diretor):

Sim. A queda no volume não foi de conversão, e sim por falta de — nas categorias que faltaram, não é que subimos preços de produtos similares e criamos percepção de menor valor. Temos monitoramento de preço muito agressivo, nosso valor é o melhor do setor, ninguém vende mais barato. O problema foi (não posso detalhar) no mix faltando alguns produtos.

Então, perdemos certas vendas e não é execução do mix disponível. Isso aplica-se a uns poucos campos que citei. Ou seja, mesmo se o cliente entrou, não fechou. Você pode supor que, se tivéssemos esses produtos, talvez a conversão subisse, difícil medir, mas sabemos onde está o problema.

Paul Lejus (Citi Research):

Então, Ernie, a ausência desses produtos é mais um problema de fluxo que de percepção — o cliente sabe que não há esses itens e por isso não vai...

Ernie Herrman (CEO, Presidente e Diretor):

Não, não, não. Porque boa parte do nosso fluxo é recorrente, vindo de recomendações, clientes que voltam toda hora. Não trabalhamos com publicidade de preços de produtos específicos. Somos de "caça ao tesouro".

Eles sabem que às vezes teremos certos produtos, às vezes não. Quando faltam itens de apelo por impulso, podem até colocar no carrinho sem saber. Perdemo-los assim. Em algumas categorias básicas também perdemos vendas. Novamente, não posso entrar em detalhes, mas faltou o mix ideal. Não creio que o cliente saiba de antemão, mas às vezes percebe quando entra e não encontra.

John Klinger (Vice-presidente Executivo Sênior e Diretor Financeiro):

Medimos volume pelas transações no caixa.

Ernie Herrman (CEO, Presidente e Diretor):

Isso.

John Klinger (Vice-presidente Executivo Sênior e Diretor Financeiro):

Não pelo número de pessoas entrando.

Ernie Herrman (CEO, Presidente e Diretor):

Não temos contador de visitantes, sim. Paul, se eu fosse você, também faria essa pergunta.

Brooke Roche (Goldman Sachs Research):

Ernie, você falou que o problema foi mais "do que faltava" do que "do que havia". Seus compradores normalmente conhecem bem o que o cliente quer e as tendências em cada categoria. O que levou ao erro de leitura do cliente? E que mudanças você está implementando em compras e distribuição para garantir maior estabilidade na alta temporada?

Ernie Herrman (CEO, Presidente e Diretor):

Sim. Novamente, não posso ser específico — mas já implementamos duas mudanças mais sistêmicas em planejamento. Não posso dar detalhes, mas o time de planejamento está adotando controles extras para monitorar e evitar recorrência do problema. Mais uma vez, nosso negócio envolve arte e segredo, não é algo rígido — os compradores tomam as melhores decisões possíveis no momento.

Às vezes, e é importante lembrar, Marmaxx esteve muito forte por muitos trimestres. A última vez que houve algo assim foi há uns 8 anos. Por isso devemos evitar reações exageradas — foi um erro de execução em poucas áreas, o que pode acontecer num negócio com essa natureza artística. Você busca oportunidades, planeja antes e às vezes o mix ou a execução não saem certos.

Há muitas variáveis, raramente ocorre, mas pode acontecer. Criamos processos sistêmicos que envolvem o time de planejamento, justamente quem deveria ajudar o comprador a resolver isso.

Creio que isso ajudará a evitar problemas futuros. E, como já disse, envolvemos todos nas discussões, do comprador ao gerente de produto, gerente de categoria, presidente do Marmaxx, chief merchant do Marmaxx, eu mesmo e o VP sênior, além do responsável por planejamento, institucionalizando as lições. Boa pergunta, Brooke. Mas já mapeamos tudo isso.

Alexandra Straton (Morgan Stanley Research):

Ok. Agora mudando de segmento, HomeGoods. Pode detalhar o desempenho excelente nas mesmas lojas, considerando fluxo, ticket médio e categorias, além de comentar se o negócio pode sustentar crescimento alto no segundo semestre?

E quanto ao segmento, vem conseguindo expansão significativa de margem. O que está impulsionando essa melhora? E como você vê restrições de longo prazo à margem do segmento alcançar níveis de dois dígitos médios?

Ernie Herrman (CEO, Presidente e Diretor):

Alex, ótima pergunta — gosto muito sobre HomeGoods como um todo. Primeiramente, o time executou muito bem, como você disse, mesmo indo contra a tendência do setor, certo? Acho que criaram com sucesso uma experiência de compra impulsiva e "caça ao tesouro", com casa, utensílios de cozinha, têxteis de cozinha, toalhas, cama, presentes, comidas europeias, decoração sazonal, quadros, etc.

Tudo tem boa performance. E já mencionamos — o segmento de itens consumíveis, aqueles de alta reposição — você pode imaginar quais são. As iniciativas da equipe estão impulsionando crescimento estável do fluxo: agora o cliente sabe que, além dos itens originais HomeGoods conhecidos, há sempre produtos de essencial de reposição diária — e a equipe faz isso muito bem.

A execução na loja, em facilidade de compra, também é diferenciada: as equipes apresentam em loja de forma acessível até categorias dificilmente encontradas em outros lugares. E isso faz a diferença. E os compradores da área de casa de toda a empresa — embora a pergunta seja sobre HomeGoods, mas a casa já responde por cerca de 1/3 do negócio, mais de 35%, e está saudável no geral.

Isso pelo bom trabalho em conjunto entre equipes de HomeGoods e outros compradores, criando um mix de produtos mais forte e variado, refletido tanto em HomeGoods quanto em outros departamentos. Portanto, sim, vejo mais oportunidades à frente. É inegável também que houve ganhos pela menor execução dos concorrentes de casa, especialmente nos EUA. Eles não conseguem igualar o mix de design e praticidade entregue pelo HomeGoods.

Sobre a margem, John deve comentar em breve. Mas a velocidade com que esse time impulsiona vendas e margem ajuda toda a TJX a melhorar desempenho. Embora a pergunta seja sobre HomeGoods, é preciso mencionar Canadá, que já está quase do tamanho do HomeGoods e que, assim como Europa, mantém boa performance, crescimento de vendas e margens, conquistando fatia local, como o HomeGoods faz nos EUA. John, algum complemento?

John Klinger (Vice-presidente Executivo Sênior e Diretor Financeiro):

Sim, só para reforçar o que Ernie disse. O maior motor é o crescimento das vendas, 7% nas mesmas lojas, o que naturalmente expande margem. A operação tem mostrado eficiência, e o destaque adicional é o ganho de margem de mercadorias, principalmente pela redução de tarifas.

Operador:

Michael Binetti (Evercore ISI Equity Research):

Uma dúvida rápida sobre margem bruta. Achei que, pelo forte início de ano, talvez vissem viés positivo na margem para o segundo semestre. Hoje, a projeção ficou praticamente inalterada ou até ligeiramente menor. Pode comentar sobre a evolução do plano para margem bruta, o que mudou? Parece simples, mas os fretes aumentaram, talvez descontos no Marmaxx. Há fatores positivos novos que devemos considerar?

John Klinger (Vice-presidente Executivo Sênior e Diretor Financeiro):

Sim. Michael, comparando os semestres, o fator mais significativo no segundo é combustível e frete. No começo do ano, tivemos impactos positivos de hedge do combustível no 1º tri — e, infelizmente, o hedge é marcado a mercado trimestre a trimestre.

Então, no segundo semestre, enfrentamos frete mais caro, escassez de motoristas e subida de custos. Isso pode ter relação com menos jovens querendo dirigir caminhão ou saída de estrangeiros, gerando pressão. Claro, menor crescimento nas mesmas lojas (5% no primeiro semestre, guidance de 2%-3% no segundo), também pesa. Por último, parte do ganho de margem bruta antes foi resultado de compras antes do início das tarifas do IEEPA ano passado. Agora é o contrário — alguns produtos compramos já negociando as tarifas e, quando a mercadoria chegou, as tarifas foram extintas. Então, esses são os principais fatores entre os semestres. Responde?

Michael Binetti (Evercore ISI Equity Research):

Sim, acho que sim. E, em relação à lucratividade, me surpreende que Marmaxx tenha mantido margem com 1% de crescimento nas mesmas lojas. Houve algum ganho pontual que devamos considerar o modelo no semestre?

John Klinger (Vice-presidente Executivo Sênior e Diretor Financeiro):

Não, não houve. Como mencionamos, no 2º tri nos beneficiamos de tarifas menores. Nosso guidance reflete o que acreditamos, buscando sempre superar as metas no trimestre.

Jay Saul (UBS Investment Bank Research):

Ernie, sobre a meta de 7.500 lojas. Pode falar de Sierra, Homesense e Europa, como entram no plano? E você mencionou apenas países existentes. Por que não cogitam novos países ao longo do tempo?

Ernie Herrman (CEO, Presidente e Diretor):

Sim. Primeiramente, sobre novos países, estamos sempre de olho nisso, como fizemos antes — e nem sempre na mesma estrutura. Como sabem, entramos no México com joint venture e investimos na Brands for Less. Na Espanha, que John citou, vemos grande potencial e estamos animados para expandir mais lojas, pois a resposta do público local foi acima do esperado. Esses números nem entram na projeção ainda.

John Klinger (Vice-presidente Executivo Sênior e Diretor Financeiro):

Potencial futuro.

Ernie Herrman (CEO, Presidente e Diretor):

Sim. E quanto ao Sierra, está crescendo acima dos 4%, assim como Homesense. Ambos superam 4%, pois estão indo muito bem. Estamos atentos ao potencial em novos mercados, e como visto na Austrália, onde entramos e performamos muito bem ao levar o segredo TJX e nosso corpo de funcionários experientes.

Enfim, sobre nosso avanço internacional, agradeço pela pergunta, pois mostramos mais do que nunca que o modelo pode crescer em qualquer lugar que haja mercado. Não posso dizer qual será o próximo país, mas podem ficar tranquilos que estamos buscando.

Marnie Shapiro (The Retail Tracker):

Sobre outras categorias do Marmaxx — não precisa dar muitos detalhes, mas falou de mix faltando. Isso é moda? Ou cosméticos, por exemplo, que são compras impulsivas? E, na HomeGoods, os itens de consumo diário continuam indo bem? Pode falar das categorias não vestuário e fora do padrão casa?

Ernie Herrman (CEO, Presidente e Diretor):

Ok, Marnie, não posso dizer quais categorias exatas — se são fast fashion, etc., há uma mescla, não posso falar. Pelo cenário competitivo, não vou detalhar, mas não é de única dimensão, e sim uma combinação em Marmaxx. Ao mesmo tempo, como ficou claro nos 1% de crescimento e não -3%, muitas categorias foram bem.

Foram poucos segmentos que derrubaram do potencial 2%-3% para 1%, é disso que falamos aqui — não é uma queda imensa, mas basta alguns erros para fazer diferença. Na HomeGoods, tudo vai bem. Não é só consumo diário, mas todo tipo de produto, inclusive decorativos e alguns de tickets mais altos.

De iluminação a quadros, não posso detalhar, mas quase todos os segmentos apresentam alto nível. HomeGoods tem grande integração entre equipes de compras, planejamento e execução — tudo funcionando bem. No marketing, criam experiência difícil de igualar pela concorrência, de "caça ao tesouro" diferenciada.

Especialmente, há produtos exclusivos que só a HomeGoods oferece nesse formato. Em vestuário, TJ Maxx, Marshalls ou Sierra vendem peças parecidas com muitos, mas com preço melhor. Na HomeGoods, há categorias realmente exclusivas e isso é um diferencial. Essa capacidade de inovar não tem paralelo na indústria, não só nos EUA, mas Europa e Canadá também.

No Canadá, temos enorme market share. É um dos mercados de maior penetração da empresa. E agora, com o fechamento das lojas Bay, continuamos avançando — os compradores no Homesense, Winners e Marshalls fazem trabalho excepcional. Não falamos muito do Canadá, mas lá também estamos ganhando muita fatia de mercado, assim como HomeGoods nos EUA.

Marnie Shapiro (The Retail Tracker):

Uma dúvida sobre HomeGoods. O display de volta às aulas estava incrível, digno de nota. Notaram elevação no fluxo de clientes e tendências ao lançá-lo?

Ernie Herrman (CEO, Presidente e Diretor):

Sim. Eles gostaram muito. Não tenho os dados exatos, mas a equipe comentou que a performance do display de volta às aulas foi muito saudável. E, como você percebeu, o timing foi perfeito e estava realmente bonito. Que bom que reparou.

Marnie Shapiro (The Retail Tracker):

Estava espetacular, deu vontade de ficar olhando. Parabéns à equipe.

Ernie Herrman (CEO, Presidente e Diretor):

Sim. Parabéns. E, Marnie, eles vão adorar seu comentário.

Owen Boruchio (Wells Fargo Securities Research):

Minha primeira pergunta é sobre frete, já respondida ao Michael. Houve alteração na expectativa para o segundo semestre ou está conforme planejado há três meses?

Em relação ao quarto trimestre, surgem alertas sobre o super El Niño. Historicamente, vocês performam bem nesses momentos — isso já influencia o planejamento de mix de produtos para as festas? Ainda é cedo, mas qual sua visão?

Ernie Herrman (CEO, Presidente e Diretor):

Deixo para o John…

John Klinger (Vice-presidente Executivo Sênior e Diretor Financeiro):

Sobre o frete, está conforme esperado. No 1º tri, tivemos ganhos expressivos com hedge do combustível. Já era esperado impactos negativos nos três trimestres seguintes, então está sob controle.

Ernie Herrman (CEO, Presidente e Diretor):

Sim. Owen, sobre o clima, preferimos não planejar ações muito restritas baseadas no tempo, mas nossa liquidez — e você já comentou antes — nos permite "navegar" bem. Conseguimos nos adaptar, controlando expedição dos armazéns melhor que o varejo tradicional.

Se há previsão de clima extremo numa região, não precisamos forçar envio às lojas, podemos ajustar rapidamente. É uma vantagem do nosso modelo: muitos varejistas despacham rápido dos armazéns, temos mais flexibilidade e estocagem. Nossa equipe de planejamento sabe navegar esses eventos climáticos, desastres naturais, etc. É isso que você quis dizer?

Então, sim, por ora apenas ficamos atentos. Ao nos aproximarmos, ajustamos conforme necessário. De novo, somos mais capazes de responder do que a maioria dos concorrentes.

Anisha Sherman (Bernstein Institutional Services Research):

No ano passado e até agora, temos visto crescimento no ticket médio na maior parte do tempo, com mix mais premium que alguns anos atrás. Você acha que ainda há espaço para crescimento no ticket médio/ou preço médio unitário (AUR) neste ambiente?

Depois, uma dúvida rápida sobre seu comentário de "postura ofensiva" no marketing. Estiveram ativos em digital/social nos últimos anos. Houve alteração relevante no tipo de marketing ou na proporção do orçamento no ano?

Ernie Herrman (CEO, Presidente e Diretor):

Ok, Anisha. Sobre sua primeira dúvida…

Anisha Sherman (Bernstein Institutional Services Research):

Tícket médio e AUR.

Ernie Herrman (CEO, Presidente e Diretor):

Sim, há crescimento. No cenário atual, acho que a tendência é de crescimento moderado, alguns pontos percentuais. Não vejo isso como tendência de longo prazo, deve ser mais suave — é nossa avaliação.

Digo isso porque, como já mencionamos, as decisões de preços são tomadas de baixo para cima, não impostas pela matriz. Se surgirem categorias ou negociações interessantes com melhores marcas, isso pode gerar surpresas de curto prazo no ticket — às vezes recebemos grandes lotes dessas marcas premium e o ticket médio sobe. Além disso, mudanças no mix de categorias nas lojas também elevam o ticket. Não vemos alta de preços em cada categoria, mas um mix mais concentrado em categorias de preço médio maior. Por isso, acho que o ticket vai crescer moderadamente nos próximos seis meses, é o que estimamos.

John Klinger (Vice-presidente Executivo Sênior e Diretor Financeiro):

Sobre publicidade, o plano é consistente ano a ano. Se o desempenho está forte, investimos mais para reforçar a mensagem e manter o ímpeto.

Ernie Herrman (CEO, Presidente e Diretor):

Anisha, só para dar uma noção, este semestre tivemos 1,1 bilhão de visualizações de vídeo em Facebook, Instagram, TikTok, Pinterest, YouTube, só na primeira metade do ano — esse volume não existia nos últimos anos. Só HomeGoods já passou de 300 milhões.

No total, 1,4 bilhão de visualizações só nessas plataformas, só no semestre — é onde nossos clientes estão. Interessante notar que a taxa de término dos vídeos das marcas TJX em TikTok e YouTube supera muito a média do setor, mostrando forte atração dos nossos conteúdos.

Os clientes assistem até o fim — coisa rara entre muitos concorrentes, que contam uma visualização mesmo sem visualização real. Os nossos consumidores ficam até o fim.

Obrigado pela pergunta. Acho que essa foi a última. Obrigado a todos pela participação hoje. Voltamos em novembro para atualizar com os números do terceiro trimestre. Obrigado.