A receita da CoreWeave (CRWV.US) dobrou, mas não esconde a pressão de uma dívida de 52 bilhões de dólares

De acordo com informações da Woofun AI, as ações da CoreWeave (CRWV.US) sofreram uma queda acentuada desde outubro, com desvalorização superior a um terço. O foco do mercado mudou do rápido crescimento das receitas para o passivo de aproximadamente 52 bilhões de dólares em dívidas e arrendamentos (segundo dados do final do segundo trimestre).

A empresa, apoiada pela Nvidia (NVDA.US), não é uma companhia de IA nativa; sua antecessora era a Atlantic Crypto, fundada em 2017, que utilizava unidades de processamento gráfico para minerar ETH nos primeiros anos. Apenas em 2019 a empresa se transformou em provedora de serviços de computação e passou a se chamar CoreWeave.

Apesar da receita do segundo trimestre de 2026 ter atingido 2,575 bilhões de dólares — um aumento anual de 112% —, a reação do mercado de capitais foi extremamente negativa: o prejuízo líquido do trimestre foi de 626 milhões de dólares, com despesas líquidas de juros somando 640 milhões de dólares. Segundo dados compilados pela Woofun AI, parte dos títulos sem garantia da empresa já apresenta rendimento em torno de 15%, o spread dos Credit Default Swaps (CDS) ultrapassou 11% e, em 15 de outubro, registrou 1.194,5 pontos-base — o custo de financiamento está significativamente acima do crescimento das receitas. O CEO da Nvidia, Jensen Huang, declarou publicamente em 15 de outubro que a CoreWeave não necessita da assistência do fabricante de chips e afirmou que o custo de capital da empresa está caindo, mas a declaração não conseguiu restaurar a confiança do mercado — no dia anterior, suas ações já haviam despencado 15%, a maior queda diária desde fevereiro. A relação entre Nvidia e CoreWeave é complexa: além de fornecer chips e deter cerca de 9% das ações, a Nvidia se comprometeu a fazer uma recompra garantida de capacidade de até 6,3 bilhões de dólares.

Além disso, antigos laços com o setor de criptomoedas ainda não foram rompidos. A CoreWeave há muito aluga espaço de data center para a Core Scientific (CORZ.US), empresa de mineração de Bitcoin que se encontra em processo de migração para hospedagem de IA. Em outubro de 2025, os acionistas da Core Scientific recusaram uma oferta de aquisição da CoreWeave no valor de 9 bilhões de dólares.

Atualmente, fornecedores de serviços de locação de GPU baseados em chips Nvidia enfrentam forte pressão: as ações da Nebius (NBIS.US) e da IREN (IREN.US) caíram pelo menos 30% este mês, comportamento muito semelhante ao da CoreWeave. Caso a CoreWeave não consiga refinanciar suas dívidas, todas as empresas que dependem de financiamento via dívida para construir infraestruturas de GPU — incluindo mineradoras como a própria Core Scientific, atualmente em transformação — estarão sujeitas ao aumento dos custos de captação.