Ethereum достигает критической точки перегиба, утверждает Bernstein, поскольку криптовалюта переходит от спекуляций к реальным финансовым инновациям

Хотя этот цикл криптовалютного рынка был доминирован нарративом институционализации Биткойна, стейблкоинов и токенизации, аналитики Bernstein считают, что эти разработки стимулируют ранние этапы традиционных финансовых инноваций на публичных блокчейнах, таких как Ethereum.

"Биткойн великолепен, мы его любим и все еще считаем, что $200,000 — это наш высокоубедительный, но консервативный прогноз цены в этом цикле," написали аналитики под руководством Гаутама Чхугани в понедельничной записке для клиентов. "Однако мы считаем, что интерес широкой общественности расширяется за пределы использования Биткойна как 'хранилища ценности' к ранним этапам финансовых инноваций, вызванных блокчейном. Некоторые инвесторы все еще проводят черту между блокчейном (полезной технологией) и криптовалютой ('бесполезной')... [но] Ethereum 'заслуживает любви'," сказали они. 

Американские спотовые биржевые фонды Биткойна, запущенные в январе 2024 года, являются одними из самых успешных инвестиционных продуктов всех времен, преодолев отметку в $120 миллиардов активов под управлением менее чем за два года, отметили аналитики. Между тем, запуск спотовых ETF Ethereum в США в июле прошлого года в значительной степени остался незамеченным, собрав сравнительно небольшие $9 миллиардов в активах под управлением. Однако, учитывая, что эфир торгуется с рыночной капитализацией в $300 миллиардов — одной седьмой от $2,1 триллиона биткойна — это неудивительно, сказали они.

Вместо этого уникальность Ethereum заключается в его позиции как децентрализованного компьютера, объяснил Чхугани, с интересными случаями использования блокчейна, такими как стейблкоины и токенизация, которые являются родными для Ethereum и блокчейна Ethereum, который занимает максимальную долю рынка в этих секторах.

"Неудивительно, что по мере того, как Ethereum достигает институциональной осведомленности, мы видим, как притоки в ETF ETH пробуждаются. За последние 20 дней притоки в ETF ETH составили $815 миллионов, с чистыми притоками с начала года, ставшими положительными на уровне $658 миллионов," сказали аналитики.

"Это этап, на котором криптовалюта делает скачок от спекулятивных рынков токенов к финансовым инновациям, управляемым блокчейном," продолжили аналитики — с эволюцией финансовой активности от розничной торговли мемами к блокчейнам, предоставляющим открытые финансовые рельсы для рынков капитала, платежей и финтеха нового поколения, интегрирующихся со стейблкоинами и токенизацией.

Критическая точка перегиба

Крупные платежные компании, такие как Visa, Mastercard и Stripe, уже разрабатывают свои стратегии по стейблкоинам, отметили в Bernstein, утверждая, что если реальные компании и институциональные инвесторы внедряют инновации на блокчейне, это делает блокчейн-сети, и, следовательно, активы блокчейн-сетей, такие как ETH, ценными.

"Инвесторы всегда говорили нам — криптовалюта бесполезна, но блокчейн ценен," сказал Чхугани. "Но это не разные вещи. Если вы верите в инновации в платежах на основе стейблкоинов, почему сеть Ethereum, которая выпускает стейблкоины и обрабатывает транзакции стейблкоинов, не ценна? Любая компания, использующая технологию стейблкоинов, платит комиссию за транзакции сети Ethereum. Теперь есть и полезность, и накопление ценности. Мы считаем, что нарратив о накоплении ценности публичных блокчейн-сетей находится на критической точке перегиба, начиная отражаться в интересе инвесторов к притокам в ETF Ethereum."

Аналитики также подчеркнули растущее принятие этих секторов крупными криптовалютными компаниями, отметив пилотный проект по платежам стейблкоинами для торговцев от Coinbase и приложения в его сети Base Layer 2. Они также упомянули недавний толчок Robinhood в продвижении токенизированных реальных активов и запланированный выпуск токенизированных акций США для международных пользователей от Kraken.

"Мы надеемся помочь институциональным инвесторам соединить точки здесь," сказали аналитики. "Coinbase и Robinhood не просто торгуют криптовалютой, но и строят финансовые приложения на рельсах блокчейна/криптовалюты. Не все криптовалютные токены ценны, но основные активы, родные для блокчейна, такие как Ethereum, н

как переход через пропасть от бесполезных розничных спекуляций к полезным финансовым инновациям. По мере того как рынок признает эту тенденцию, возникает положительная обратная связь, так как все больше инвесторов торгуют/инвестируют в токены, отличные от Биткойна.

Гаутам Чхугани удерживает длинные позиции в различных криптовалютах. Некоторые аффилированные лица Bernstein выступают в качестве маркет-мейкеров или поставщиков ликвидности в отношении акций Coinbase и Robinhood.