Биткоин готовится к масштабному росту, поскольку банковские резервы приближаются к «опасной зоне», заявил Adam Livingston

Bitcoin может быть готов к крупному движению, заявил автор Адам Ливингстон после того, как The Kobeissi Letter отметило, что банковские резервы в Федеральной резервной системе снизились примерно до 2,93 триллиона долларов.

The Kobeissi Letter — это независимая макроэкономическая рассылка о рынках и широко известный аккаунт в X, которым управляет аналитик Адам Кобейси.

В публикации от 25 октября рассылка сосредоточилась именно на этой цифре, а не на прогнозе цены для криптовалют. Было отмечено, что денежные средства, которые банки держат на депозитах в ФРС — часто называемые резервными остатками — снижаются к нижней границе последних диапазонов.

Проще говоря, этот баланс — это расчетный счет банковской системы в центральном банке. Когда он сокращается, долларовая ликвидность ощущается более ограниченной, а краткосрочное финансирование становится более чувствительным. Суть The Kobeissi Letter заключается в том, что этот показатель важен для того, как Федеральная резервная система рассматривает свой баланс и количественное ужесточение.

Ливингстон — автор и рыночный комментатор, сосредоточенный на bitcoin, который пишет о том, как циклы ликвидности вливаются в криптовалюты. Он опубликовал две недавние книги — "The Bitcoin Age: Your Guide to the Future of Value, Wealth, and Power" и "The Great Harvest: AI, Labor, and the Bitcoin Lifeline", — в которых излагает концепцию, связывающую монетарные циклы, дефицит и цифровые активы.

Он взял тот же показатель резервов и построил вокруг него свою гипотезу. По его мнению, уровень наличности приближается к тому, что он называет опасным порогом, когда дефицит начинает ощущаться, а политики уделяют больше внимания функционированию рынка.

Ливингстон связывает это сжатие с тремя силами, которые, по его словам, действуют одновременно.

По словам Ливингстона, три силы одновременно сжимают наличность.

Во-первых, по его словам, Министерство финансов США восстанавливает свой денежный баланс в ФРС; когда правительство продает больше векселей для пополнения этого счета, частные денежные средства поглощаются, и часть из них проявляется в виде сокращения банковских резервов.

Во-вторых, по его словам, ФРС сокращает свой портфель посредством количественного ужесточения — позволяя облигациям погашаться без замены, — что также выводит наличность из системы.

В-третьих, по его словам, другие обязательства ФРС, такие как наличная валюта в обращении, со временем растут, занимая место в балансе и оставляя меньше пространства для банковских резервов, если политика не корректируется.

Эта последовательность — концепция Ливингстона; она соответствует тому, как на практике работает взаимодействие ФРС и Министерства финансов, но рыночные выводы, которые он из этого делает, — это его личное мнение.

Исходя из этого, Ливингстон описывает последовательность событий, которую, по его словам, он уже наблюдал ранее.

По его мнению, когда наличность ощущается дефицитной, а рынки финансирования становятся нервными, чиновники, как правило, замедляют сокращение баланса или иным образом противодействуют стрессу, чтобы поддерживать порядок на рынке овернайт-ставок. Он утверждает, что эти точки перелома — когда ужесточение ликвидности прекращается и начинается смягчение — часто совпадали с более сильной динамикой bitcoin.

Он указывает на напряженность на рынке репо в 2019 году, экстренное смягчение политики в 2020 году и турбулентность среди региональных банков в 2023 году, которые, по его словам, совпали с крупными скачками bitcoin.

Позиционирование, добавляет он, — второй столп.

Ливингстон отмечает, что стабильный спрос со стороны спотовых bitcoin ETF уменьшает количество монет, доступных для торговли, создавая фон дефицита. Он утверждает, что если сигналы политики изменятся и ликвидность улучшится с жесткого старта, меньший объем доступных для торговли монет может способствовать более сильному росту.

Проще говоря, по его словам, меньшее предложение в сочетании с более благоприятной ликвидностью может сделать ралли более резким.