Экономические причины ухода Polymarket с Polygon

Оригинал | Odaily (@OdailyChina)

Автор｜Azuma (@azuma_eth)

22 декабря новость о развитии лидера рынка предсказаний Polymarket вызвала широкий интерес на рынке — участник команды Polymarket Mustafa подтвердил в Discord-сообществе, что Polymarket планирует мигрировать с Polygon и запустить собственную Ethereum Layer2-сеть под названием POLY, что является текущим приоритетом проекта.

Неожиданное, но закономерное «расставание»

Решение Polymarket покинуть Polygon не стало неожиданностью. Один — представитель востребованных приложений, другой — устаревающий базовый слой, между которыми уже давно наблюдается несоответствие рыночного интереса и ожидаемой ценности. По мере того как Polymarket превращается в нового гиганта, нестабильная работа сети Polygon (последний сбой произошёл 18 декабря) и относительно слабая экосистема объективно стали сдерживающим фактором для дальнейшего развития.

Для Polymarket создание собственной платформы означает выигрыш как с продуктовой, так и с экономической точки зрения.

С точки зрения продукта, помимо поиска более стабильной среды, собственная Layer2-сеть позволит Polymarket настраивать базовые характеристики сети под нужды платформы, что обеспечит большую гибкость для будущих обновлений и развития.

Однако ещё более важное значение это имеет в экономическом плане. Собственная сеть позволит Polymarket интегрировать все экономические активности и сопутствующие сервисы вокруг платформы в собственную экосистему, предотвращая утечку ценности во внешние сети и постепенно превращая её в системное преимущество.

Явный и скрытый экономический вклад

Как приложение, Polymarket ранее приносил Polygon значительный прямой экономический вклад. По данным аналитика Dune:

• Число активных пользователей Polymarket в этом месяце составило 419 309 человек, а общее количество пользователей за всё время — 1 766 193 человека;
• Общее количество транзакций за месяц — 19,63 миллиона, а за всё время — 115 миллионов;
• Общий объём торгов за месяц — 1,538 миллиарда долларов, а за всё время — 14,3 миллиарда долларов.

Что касается оценки вклада Polymarket в экономику экосистемы Polygon, Odaily при анализе данных обнаружил интересную пропорцию.

• Во-первых, по объёму заблокированных средств: на данный момент общий объём позиций на платформе Polymarket составляет около 326 миллионов долларов, что составляет примерно четверть от общего объёма заблокированных средств в сети Polygon (1,19 миллиарда долларов);
• Во-вторых, по расходу газа: в октябре прошлого года сообщалось, что транзакции, связанные с Polymarket, потребляли около 25% всего газа в сети Polygon;
• Учитывая, что эти данные устарели, мы проверили недавние изменения: по данным аналитика Dune, в ноябре транзакции, связанные с Polymarket, израсходовали около 216 000 долларов газа, а общий расход газа в сети Polygon за тот же месяц составил около 939 000 долларов, что также близко к четверти (около 23%).

Возможно, здесь есть совпадения из-за различий в методах подсчёта и временных рамках, но схожие результаты в разных измерениях могут служить ориентиром для оценки экономического значения Polymarket для Polygon.

Помимо количественных показателей, таких как активные пользователи, заблокированные средства, объём торгов и вклад в газ, экономическое значение Polymarket для Polygon проявляется и в ряде менее очевидных, но не менее реальных скрытых вкладов.

Во-первых, это оживление ликвидности стейблкоинов. Все сделки на Polymarket осуществляются в USDC, а высокая частота и постоянство торгов значительно увеличивают спрос на USDC и расширяют сценарии его использования в сети Polygon; во-вторых, это дополнительная ценность поведения удерживаемых пользователей: помимо самого рынка предсказаний, эти пользователи могут по соображениям удобства переходить к использованию других продуктов экосистемы Polygon, таких как DeFi, что повышает общую ценность сети. Эти вклады трудно точно измерить, но именно они составляют ту «реальную потребность», которую базовые сети ценят больше всего и которая является самой дефицитной.

Почему именно сейчас? Ответ очевиден

На самом деле, если судить по числу пользователей, данным и рыночному вниманию, Polymarket уже полностью готов к самостоятельному развитию. Вопрос давно не в том, «уходить или нет», а в том, «когда уходить».

Причина выбора именно этого момента для миграции, скорее всего, связана с приближением TGE Polymarket. С одной стороны, как только Polymarket выпустит токен, его структура управления, система стимулов и экономическая модель станут более фиксированными, и последующая миграция на другой базовый слой станет гораздо более сложной и затратной; с другой стороны, переход от «одного приложения» к «приложению + базовому слою» означает изменение логики оценки стоимости, и создание собственной Layer2-сети открывает для Polymarket новые горизонты как с точки зрения нарратива, так и капитала.

В целом, уход Polymarket с Polygon — это не просто техническая миграция, а отражение структурных изменений в криптоиндустрии. Когда топовые приложения начинают самостоятельно привлекать пользователей, трафик и экономическую активность, базовые сети, не способные предложить дополнительную ценность, неизбежно оказываются «брошенными».

Всё просто — погоня за прибылью.