First Merchants (NASDAQ:FRME) не достигла прогнозов по выручке за четвертый квартал 2025 года

Обзор прибыли First Merchants (FRME) за 4 квартал 2025 года

First Merchants, региональный банк, котирующийся на NASDAQ под тикером FRME, представил результаты за четвертый квартал 2025 года, которые оказались ниже прогнозов Уолл-стрит по выручке. Компания отчиталась о продажах в размере 172,2 миллиона долларов, что на 11,5% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Однако скорректированная прибыль на акцию составила 0,98 доллара, превысив ожидания аналитиков на 3%.

Интересно, является ли First Merchants сейчас хорошей инвестиционной возможностью?

Основные моменты 4 квартала 2025 года

• Чистый процентный доход: 139,1 миллиона долларов, почти совпадает с прогнозом в 139,6 миллиона долларов (рост на 3,5% в годовом выражении)
• Чистая процентная маржа: 3,3%, немного выше оценки в 3,2% (превышение на 8,6 базисных пункта)
• Общая выручка: 172,2 миллиона долларов, чуть ниже ожидаемых 173,1 миллиона (снижение на 11,5% в годовом выражении, недобор на 0,5%)
• Коэффициент эффективности: 54,5%, лучше прогнозируемых 55,2% (улучшение на 68,3 базисных пункта)
• Скорректированная прибыль на акцию (EPS): 0,98 доллара, лучше консенсуса в 0,95 доллара (превышение на 3%)
• Осязаемая балансовая стоимость на акцию: 30,18 доллара, выше прогноза в 29,71 доллара (рост на 13% в годовом выражении, превышение на 1,6%)
• Рыночная капитализация: 2,20 миллиарда долларов

Генеральный директор Марк Хардвик прокомментировал: «First Merchants достиг рекордной двузначной прибыли и значительного роста кредитного портфеля в 2025 году. Наши прочные позиции по капиталу, ликвидности и кредитованию обеспечивают нам хорошие перспективы для будущего успеха».

О компании First Merchants

Основанный в Индиане в 1893 году, First Merchants работает как региональный банк на Среднем Западе, предлагая коммерческие, личные и услуги по управлению капиталом через филиалы в Индиане, Огайо, Мичигане и Иллинойсе.

Динамика выручки

Прибыль банков в первую очередь формируется за счет чистого процентного дохода — разницы между ставками по кредитам и стоимостью депозитов — и доходов от комиссий за услуги и финансовые продукты. За последние пять лет выручка First Merchants росла скромными темпами — 6,5% в годовом выражении, что отстает от отраслевых стандартов и служит слабой основой для дальнейшего анализа.

Квартальная выручка First Merchants

Хотя долгосрочный рост имеет решающее значение, недавние изменения процентных ставок и рыночной конъюнктуры могут повлиять на результаты. За последние два года выручка компании практически не росла, что свидетельствует о замедлении спроса.

Годовой рост выручки First Merchants

В этом квартале First Merchants сообщил о снижении выручки на 11,5% в годовом выражении, не оправдав ожиданий аналитиков и заработав 172,2 миллиона долларов.

Структура выручки

За последние пять лет чистый процентный доход составлял 78,2% от общей выручки First Merchants, что подчеркивает важность кредитных операций для банка.

Квартальный чистый процентный доход First Merchants как % от выручки

Участники рынка, как правило, сосредотачиваются на росте чистого процентного дохода, поскольку непроцентный доход считается менее стабильным и более волатильным.

Инвесторам, заинтересованным в возможностях быстрого роста, стоит обратить внимание на компании, использующие тренды автоматизации и генеративного искусственного интеллекта.

Осязаемая балансовая стоимость на акцию (TBVPS)

Банки по своей сути являются бизнесом, ориентированным на баланс, и их оценка часто отражает силу и рост балансовой стоимости со временем. Осязаемая балансовая стоимость на акцию (TBVPS) — ключевой показатель, так как она исключает нематериальные активы и дает четкое представление о чистой стоимости компании на акцию. В то время как традиционные показатели, такие как EPS, могут изменяться в результате слияний и учетных изменений, TBVPS является более стабильной метрикой.

TBVPS First Merchants увеличивался скромными темпами — на 4,6% в годовом исчислении за последние пять лет. Примечательно, что в последние два года темпы роста ускорились: TBVPS увеличился на 10% в годовом выражении, с 24,96 до 30,18 доллара на акцию.

Квартальная осязаемая балансовая стоимость на акцию First Merchants

Согласно консенсус-прогнозам, в следующем году TBVPS вырастет всего на 3,5%, достигнув 31,23 доллара — это относительно медленный темп.

Итоги 4 квартала

First Merchants превзошел ожидания по осязаемой балансовой стоимости на акцию в последнем квартале, в то время как выручка оказалась немного ниже, а прибыль на акцию чуть выше прогнозов аналитиков. В целом квартал выдался довольно спокойным, и цена акций осталась стабильной на уровне 38,02 доллара после публикации отчета.

Является ли First Merchants привлекательной покупкой при текущей оценке? Хотя последний квартал дает определенное представление, это лишь один из факторов для оценки долгосрочных перспектив компании. Для принятия инвестиционного решения важно оценивать как качество бизнеса, так и его стоимость.