Sanmina (NASDAQ:SANM) отчиталась о доходах за четвертый квартал 2025 года выше ожиданий, однако акции компании снизились

Sanmina превзошла ожидания по выручке в IV квартале 2025 календарного года

Sanmina (NASDAQ:SANM), поставщик услуг по производству электроники, показала высокие результаты в четвертом квартале календарного 2025 года. Компания достигла выручки в размере 3,19 млрд долларов, что на 59% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и превзошло прогнозы аналитиков. Однако прогноз по выручке на следующий квартал составляет 3,25 млрд долларов, что на 7,6% меньше ожиданий аналитиков. По прибыли Sanmina отчиталась о скорректированной прибыли на акцию (non-GAAP) в размере 2,38 доллара, что на 11% выше консенсус-прогноза.

Интересно, является ли Sanmina сейчас хорошей инвестицией?

Основные показатели IV квартала 2025 календарного года

• Выручка: 3,19 млрд долларов, превзошла ожидания аналитиков в 3,09 млрд долларов (рост на 59% по сравнению с прошлым годом, на 3,3% выше ожиданий)
• Скорректированная прибыль на акцию (EPS): 2,38 доллара, выше консенсуса в 2,15 доллара (на 11% выше ожиданий)
• Скорректированный показатель EBITDA: 136,7 млн долларов, ниже оценки в 225,7 млн долларов (маржа 4,3%, на 39,4% ниже ожиданий)
• Прогноз по выручке на I квартал 2026 года: 3,25 млрд долларов в среднем, ниже консенсуса аналитиков в 3,52 млрд долларов
• Прогноз скорректированной EPS на I квартал 2026 года: 2,40 доллара в среднем, выше оценки аналитиков в 2,34 доллара
• Операционная маржа: 2,3%, против 4,5% за аналогичный квартал прошлого года
• Маржа свободного денежного потока: 2,9%, на уровне прошлого года
• Рыночная капитализация: 9,7 млрд долларов

«2026 финансовый год начался успешно: выручка за первый квартал и non-GAAP операционная маржа оказались в верхней части нашего прогноза, а non-GAAP EPS превысил ожидания. Наша команда также обеспечила высокий операционный денежный поток», — прокомментировал Джуре Сола, председатель правления и генеральный директор Sanmina.

О компании Sanmina

Основанная в 1980 году, Sanmina (NASDAQ:SANM) специализируется на услугах по производству электроники, предоставляя комплексные решения для различных отраслей.

Анализ динамики выручки

Стабильный долгосрочный рост часто является признаком качественного бизнеса. Хотя у любой компании могут быть отдельные выдающиеся кварталы, именно стабильное расширение является более показательным. За последние пять лет среднегодовой рост выручки Sanmina составил 6,3%, что считается умеренным для промышленного сектора и ниже среднеотраслевых ориентиров.

Квартальная выручка Sanmina

В StockStory мы отдаем приоритет долгосрочному росту, однако важно учитывать, что пятилетний срез может не отражать отраслевые циклы или значимые этапы развития компании, такие как крупные контракты или успешные запуски продуктов. В случае Sanmina в последние кварталы спрос снизился: среднегодовой рост выручки за последние два года составил 5% — ниже пятилетнего среднего показателя.

Годовой рост выручки Sanmina

В текущем квартале Sanmina зафиксировала впечатляющий рост выручки на 59% в годовом выражении: продажи в размере 3,19 млрд долларов превысили прогнозы Уолл-стрит на 3,3%. Руководство ожидает скачка продаж на 63,8% в следующем квартале по сравнению с прошлым годом.

Прогноз по будущей выручке

В перспективе аналитики ожидают, что выручка Sanmina вырастет на 59,4% в течение следующего года, что является заметным улучшением по сравнению с предыдущими годами. Этот оптимистичный прогноз свидетельствует о том, что новые продукты компании могут обеспечить более сильный рост выручки.

Программное обеспечение продолжает трансформировать мировые отрасли, стимулируя спрос на инструменты для разработчиков — будь то мониторинг облачной инфраструктуры, интеграция мультимедийных возможностей или обеспечение бесперебойной доставки контента.

Рентабельность: операционная маржа

Операционная маржа — важный показатель прибыльности компании, отражающий прибыль до уплаты налогов и процентов. За последние пять лет средняя операционная маржа Sanmina составила 4,5%, что считается слабым результатом для промышленной компании. Такая динамика во многом объясняется менее эффективной структурой затрат и низкой валовой маржой.

Хотя операционная маржа Sanmina немного колебалась, в целом она оставалась неизменной за последние пять лет. Такая стагнация указывает на то, что структура затрат компании слишком высока, поскольку рост выручки не привел к улучшению экономии от масштаба или повышению рентабельности.

Операционная маржа Sanmina за последние 12 месяцев (GAAP)

В последнем квартале операционная маржа Sanmina снизилась до 2,3%, что на 2,2 процентных пункта меньше, чем годом ранее. Это падение, опередившее сокращение валовой маржи, говорит о росте таких расходов, как маркетинг, исследования и разработки, а также административные затраты.

Анализ прибыли на акцию (EPS)

В то время как рост выручки демонстрирует расширение бизнеса, изменения прибыли на акцию (EPS) отражают, насколько прибыльным оказался этот рост. Например, компания может увеличить продажи за счет значительных маркетинговых расходов, что не всегда приводит к росту прибыли.

EPS Sanmina рос впечатляющими темпами — на 16,2% в годовом выражении за последние пять лет, опережая рост выручки. Однако улучшение EPS не сопровождалось ростом операционной маржи, что вызывает вопросы о качестве такого роста.

EPS Sanmina за последние 12 месяцев (Non-GAAP)

Более детальный анализ показывает, что Sanmina сократила количество обращающихся акций на 16,9% за пять лет посредством обратного выкупа. Эта финансовая мера способствовала росту EPS, указывая на то, что рост обусловлен скорее сокращением числа акций, чем операционными улучшениями.

Разводненное количество акций Sanmina в обращении

Последние тенденции EPS также могут пролить свет на новые изменения в бизнесе. За последние два года годовой рост EPS Sanmina замедлился до 9,2%, что ниже пятилетнего среднего. Ожидается, что темпы роста в будущем ускорятся.

За IV квартал компания отчиталась о скорректированной EPS в 2,38 доллара, против 1,44 доллара годом ранее, что заметно превысило ожидания аналитиков. В будущем Уолл-стрит прогнозирует, что EPS Sanmina за год вырастет на 45,1% и достигнет 6,99 доллара за следующие 12 месяцев.

Итоги IV квартала Sanmina

В последнем квартале Sanmina превзошла ожидания по выручке и скорректированной операционной прибыли, хотя прогноз по выручке на следующий квартал и показатель EBITDA оказались ниже ожиданий аналитиков. В целом, результаты оказались смешанными, и рынок отреагировал падением цены акций на 8,2% — до 167,55 доллара сразу после публикации отчета.

Стоит ли покупать Sanmina по текущей оценке? Перед принятием решения важно взвесить ее рыночную стоимость, основные показатели бизнеса и результаты последнего квартала.