Скептики рынка облигаций рассматривают возможности покупки 30-летних государственных облигаций США, поскольку доходность приближается к 5%

Инвесторы обращают внимание на долгосрочные облигации США на фоне роста доходности

По мере того как доходность долгосрочных облигаций США приближается к уровням, невиданным почти за 20 лет, некоторые инвесторы начинают видеть привлекательные возможности на рынке государственных облигаций объемом $30 трлн.

Управляющие активами, такие как Columbia Threadneedle Investments и Wellington Management, занимают позицию, противоположную преобладающему мнению на рынке. В то время как многие ожидают, что облигации с более длительным сроком погашения будут отставать в 2026 году — особенно по сравнению с более короткими сроками, что может привести к увеличению крутизны кривой доходности, — эти управляющие рассматривают потенциальные выгоды от фиксации более высокой доходности уже сейчас.

Популярные новости от Bloomberg

Эта контрарная точка зрения набрала силу после недавней распродажи, которая подтолкнула доходность 30-летних облигаций США почти к 5% — максимальному уровню с сентября — до того, как появились покупатели. Эд Аль-Хусейни, портфельный менеджер Columbia Threadneedle, считает, что сейчас может быть подходящий момент для отступления от консенсуса.

Одна из причин такого взгляда — растущее убеждение, что Федеральная резервная система не будет снижать процентные ставки в обозримом будущем из-за устойчивой инфляции. Надежды на дальнейшее снижение ставок ранее поддерживали ожидания, что краткосрочные облигации будут показывать лучшие результаты, что привело к более крутой кривой доходности в этом году.

«Наш основной внутренний спор — когда продавать краткосрочные облигации и когда покупать 30-летние», — объяснил Аль-Хусейни. Компания ждет, когда доходность 30-летних облигаций достигнет 5%, прежде чем предпринять шаг, но в настоящее время отдает предпочтение 10-летним облигациям.

Аль-Хусейни также указывает на возможность вмешательства правительства, если доходность долгосрочных облигаций резко вырастет. Президент Дональд Трамп проявил интерес к снижению стоимости долгосрочных заимствований, недавно поручив Fannie Mae и Freddie Mac приобрести ипотечных ценных бумаг на сумму $200 млрд.

Движение рынка на прошлой неделе продемонстрировало потенциальные выгоды от покупки государственных облигаций во время резкого падения цен.

Доходность резко выросла в начале недели на фоне глобальной распродажи, возглавляемой Японией, а спекуляции усилились после того, как Трамп пригрозил новыми тарифами в связи со своими амбициями относительно Гренландии, что вызвало опасения, что иностранные инвесторы могут сократить свои вложения в облигации США. Кэти Кох, генеральный директор TCW Group, описала это как «тихий уход» из американских облигаций, поскольку инвесторы искали диверсификацию.

Когда Трамп смягчил свою позицию по тарифам в середине недели, рынок государственных облигаций восстановился. Сильный спрос на аукционе 20-летних государственных облигаций также оказал поддержку.

В этот период доходность 30-летних облигаций достигла 4,94%. Для сравнения: максимальная отметка последних лет составляла около 5,18% в 2023 году — это самый высокий показатель с 2007 года. По состоянию на понедельник доходность держалась около 4,8%.

Мнения экспертов о долгосрочных облигациях

Тим Магнуссон, главный инвестиционный директор Garda Capital Partners, считает, что долгосрочные облигации США сейчас недооценены. «С учетом текущей доходности длинный конец является выгодным вложением», — отметил он, упомянув сильные результаты недавнего аукциона 20-летних облигаций, которые обычно менее популярны у инвесторов.

Риски и сложности долгосрочных облигаций США

Несмотря на некоторый оптимизм, скептицизм по поводу 30-летних облигаций остается широко распространенным. Более длительные сроки погашения несут больший риск — они могут приносить значительную прибыль во время ралли, но сильнее всего страдают при спадах. Многие инвесторы по-прежнему осторожны после значительных потерь во время агрессивных повышений ставок ФРС в 2022 году и рыночных потрясений после тарифных заявлений Трампа в апреле. 30-летние облигации оказались особенно уязвимы во время спекуляций на тему «Продавай Америку».

В настоящее время опасения по поводу роста дефицита США и потенциального увеличения объема выпуска облигаций, а также неопределенность вокруг будущего кандидата Трампа на пост председателя ФРС, заставляют инвесторов с осторожностью относиться к долгосрочным облигациям.

«Если будет выбран кандидат в председатели ФРС с мягкой позицией, но при этом не будет явных признаков экономической слабости, доходности долгосрочных облигаций могут вырасти еще выше», — отметил Джордж Катрамбоне, глава отдела фиксированного дохода DWS Americas.

По данным JPMorgan Chase & Co., крупнейшие американские фонды облигаций — управляющие почти $1 трлн активов — сохраняют значительные позиции, которые могут выиграть от увеличения крутизны кривой доходности, как и в прошлом году.

Даже те инвесторы, которые сейчас сокращают долю долгосрочных облигаций в портфеле, отмечают, что рост доходности может заставить их пересмотреть свое мнение. Скотт ДиМаджио, глава отдела фиксированного дохода AllianceBernstein, сейчас сосредоточен на кратко- и среднесрочных бумагах, но внимательно следит за длинным концом. «По мере роста доходности 10- и 30-летних облигаций желание покупать усиливается», — отметил он.

Пока что в этом году только облигации США с самым длительным сроком погашения показали снижение доходности, что может свидетельствовать об ограничениях стратегии на увеличение крутизны кривой доходности.

Бридж Курана из Wellington Management рассматривает долгосрочные облигации как ценное средство хеджирования, если рынок акций даст сбой. Он постепенно увеличивает свою долю бумаг с длительным сроком погашения. «Если экономический рост, динамика акций или корпоративная прибыль — сейчас поддерживаемые государственными расходами и инвестициями в AI — начнут ослабевать, облигации могут стать гораздо более эффективным инструментом диверсификации», — отметил он.

Популярные материалы от Bloomberg Businessweek

©2026 Bloomberg L.P.