Смелая ставка Майкла Сэйлора на Bitcoin сталкивается с новым давлением

Падение Bitcoin привлекает внимание к крупнейшему корпоративному держателю

Недавнее резкое снижение Bitcoin вновь привлекло внимание к крупнейшему в мире корпоративному держателю этой криптовалюты — компании Strategy Inc., а также к растущим вызовам, с которыми она сталкивается.

Впервые с 2023 года цена Bitcoin опустилась ниже средней цены приобретения для Strategy Inc. — компании под руководством Michael Saylor, известной своей агрессивной и заемной стратегией накопления Bitcoin. Вместо того чтобы вызвать тревогу, это событие было встречено с чувством обреченности, что подчеркивает, как когда-то восхваляемая стратегия компании по постоянной покупке Bitcoin на средства, привлеченные через продажу акций, теперь сталкивается с более осторожной рыночной средой.

Актуальные новости от Bloomberg

Средняя цена покупки Bitcoin для Strategy Inc., установленная на уровне $76 052, долгое время рассматривалась как психологический уровень поддержки. Однако этот порог был преодолен, когда Bitcoin упал ниже $76 000 в выходные и вновь в ходе азиатской торговой сессии в понедельник. Это нарушение подчеркивает более серьезную проблему: с тех пор как цена акций Strategy снизилась почти на 70% от максимума, премия по акциям исчезла, а рынки капитала ужесточились, подход Saylor сталкивается со значительными препятствиями.

По данным отчетности компании, Strategy потратила $54,2 млрд на накопление своих резервов Bitcoin. При минимальной цене в понедельник в $74 541 за Bitcoin стоимость ее активов составляла примерно $53,2 млрд, согласно расчетам Bloomberg. Также компания из Вирджинии в понедельник сообщила, что приобрела еще Bitcoin на сумму $75,3 млн в период с 26 января по 1 февраля.

Несмотря на эти события, Strategy в настоящее время не испытывает финансовых трудностей. Нет угрозы маржин-коллов, и нет ожиданий, что компании придется распродавать свои активы в Bitcoin. Кроме того, благодаря предыдущим размещениям акций, у нее есть резерв наличности в $2,25 млрд. Тем не менее, если Bitcoin не восстановится или новые инвесторы не проявят интерес к ее акциям, гибкость компании снижается.

Подход Strategy сталкивается с изменяющимся рынком

Суть бизнес-модели Strategy была проста: привлекать капитал посредством выпуска акций, которые торгуются с премией к стоимости ее активов в Bitcoin, а затем использовать полученные средства для покупки еще большего объема криптовалюты. Этот метод, по сути, позволял использовать фондовый рынок для накопления Bitcoin и сделал компанию популярной среди склонных к риску инвесторов во время последнего бычьего рынка. Однако этот период закончился.

Хотя Strategy по-прежнему владеет более чем 713 000 Bitcoin, стоимость ее портфеля снизилась на фоне ослабевающего нарратива о Bitcoin как хеджировании от инфляции и девальвации валют. В последнее время Bitcoin не реагирует на типичные катализаторы, такие как геополитическая напряженность, ослабление доллара или благоприятные регуляторные новости. Вместо этого внимание инвесторов и капитал переключились на более динамичные спекулятивные возможности, включая акции, связанные с искусственным интеллектом, и резкие колебания в стоимости драгоценных металлов, таких как золото и серебро.

Усиливающееся давление на фоне смены настроений

Эти изменения в рыночных настроениях поставили Strategy в сложную ситуацию. Без премии на ее акции дальнейший выпуск акций может привести к размыванию доли существующих акционеров без очевидной выгоды. Тем временем, цена Bitcoin теперь колеблется около точки безубыточности компании, которая больше не служит утешающим уровнем поддержки.

Дальнейшее снижение акций Strategy широко ожидается при открытии американских рынков, при этом в ходе предторговой сессии котировки уже снизились примерно на 7%.

Поскольку рыночная капитализация компании и стоимость ее активов в Bitcoin теперь практически равны, даже незначительные колебания цены Bitcoin могут существенно повлиять на восприятие всей стратегии Saylor.

Обновлено с учетом покупок Bitcoin, объявленных в понедельник.

Популярные материалы из Bloomberg Businessweek

©2026 Bloomberg L.P.