Новые устойчивые данные по инфляции, вероятно, подтолкнут ФРС сохранить текущие ставки

Федеральная резервная система сталкивается с устойчивой инфляцией на фоне роста базового индекса PCE

Последние данные по индикатору инфляции, который предпочитает Федеральная резервная система, свидетельствуют о том, что рост цен в декабре оставался упрямым, что, скорее всего, подтолкнет центральный банк к решению пока не менять процентные ставки.

Базовый индекс личных потребительских расходов (PCE), исключающий более волатильные категории продуктов питания и энергии, показал годовой рост на 3% в декабре — увеличение по сравнению с 2,8% в ноябре. Этот показатель превысил прогнозы экономистов на 0,2 процентных пункта, но соответствовал ожиданиям многих представителей ФРС. Председатель ФРС Джером Пауэлл вместе с другими руководителями уже ожидал, что базовый PCE достигнет этого уровня, как он отметил на своей январской пресс-конференции.

В то же время индекс потребительских цен (CPI) за январь показал, что базовые цены выросли на 2,5%, подчеркивая различие между двумя мерами инфляции.

Пол Эшворт, главный экономист по Северной Америке в Capital Economics, прокомментировал: «Учитывая, что ФРС ориентируется на базовую инфляцию по PCE, маловероятно, что большинство представителей будут рассматривать дальнейшее снижение ставок на предстоящих заседаниях».

По состоянию на декабрь инфляция по PCE оставалась на один полный процентный пункт выше целевого уровня ФРС в 2%.

Президент Федерального резервного банка Чикаго Остин Гулсби заявил Yahoo Finance на прошлой неделе, что при инфляции на уровне 3% или выше реальное воздействие процентных ставок на экономику не является особенно сдерживающим.

Он призвал к осторожности, заявив: «Мы должны быть осторожны с прогнозами относительно того, где установятся ставки, пока не увидим устойчивого возвращения инфляции к 2%».

Губернатор ФРС Майкл Барр поддержал эту точку зрения, сказав, что ему необходимо наблюдать устойчивое снижение инфляции, прежде чем поддерживать снижение ставок, и ожидает, что ставки останутся стабильными в течение длительного времени.

Барр объяснил устойчивую инфляцию на уровне 3%, измеряемую по PCE, тарифами, которые увеличили стоимость товаров. Он предположил, что инфляционное влияние тарифов может начать ослабевать позже в этом году, но предупредил, что все еще существует множество факторов, которые могут поддерживать инфляцию на высоком уровне.

«Существует значительный риск того, что инфляция останется выше нашей цели в 2%, поэтому мы должны оставаться начеку», — подчеркнул Барр.

Дополнительная информация: Взаимосвязь между занятостью, инфляцией и ФРС

Тарифы и неопределенность политики

Тема тарифов стала еще более неопределенной после того, как Верховный суд большинством 6 против 3 отменил значительную часть тарифной политики бывшего президента Трампа в пятницу.

Кроме того, опубликованные на этой неделе протоколы январского заседания ФРС показали, что большинство представителей считают, что прогресс в достижении целевого уровня инфляции в 2% может идти медленнее и быть более неравномерным, чем предполагалось ранее, а риск сохранения инфляции выше 2% остается «существенным».

Замедление экономического роста на фоне инфляционных опасений

В пятницу также были опубликованы данные по ВВП за четвертый квартал, которые показали, что экономика США выросла всего на 1,4%, не дотянув до ожиданий. Бюро экономического анализа объяснило значительную часть этого отставания частичной остановкой работы правительства, которая, вероятно, снизила рост на целый процентный пункт. Государственные расходы резко сократились — на 5,1% из-за падения федеральных расходов на 16,6%. Потребительские расходы также замедлились, увеличившись на 2,4%, при этом экспорт снизился, а импорт вырос, что отрицательно влияет на расчеты ВВП. Положительным моментом стало увеличение корпоративных инвестиций на 3,7%, при этом расходы на IT-оборудование, программное обеспечение и НИОКР вместе внесли около 1% в рост ВВП, что подчеркивает продолжающийся импульс в области искусственного интеллекта.

Джо Бруссуэлас, главный экономист RSM, отметил, что компании наращивали запасы в ожидании тарифов в начале 2025 года, но к концу года этот эффект сошел на нет. Он ожидает, что в этом году предприятия переложат возросшие издержки на потребителей при пополнении запасов.

Эллен Зентнер, главный экономический стратег Morgan Stanley Wealth Management, подытожила ситуацию для ФРС:

«Рынки ожидали иного результата, но сегодняшние данные показали замедление экономики при сохраняющейся инфляции. Влияние закрытия правительства на ВВП должно снизить опасения относительно повторения ситуации в первом квартале. Однако, поскольку инфляция идет выше ожиданий, ФРС, скорее всего, сохранит осторожность».

Об авторе

Дженнифер Шонбергер — опытный финансовый журналист, освещающий рынки, экономику и инвестиции. В Yahoo Finance она пишет о Федеральной резервной системе, Конгрессе, Белом доме, Министерстве финансов, SEC, криптовалютах и пересечении политики и финансов.