Неожиданное падение Thermo Fisher: почему акции снижаются после превышения ожиданий

Почему акции Thermo Fisher снижаются, несмотря на превышение ожиданий по прибыли?

Основная проблема, с которой сталкивается Thermo Fisher (TMO), — это резкое падение цены акций, даже несмотря на то, что компания превзошла ожидания по прибыли. Это снижение резко контрастирует с более широким сектором медицинских устройств, который в целом демонстрирует восходящий тренд. Похоже, что рынок пересмотрел свои ожидания относительно Thermo Fisher и теперь оценивает перспективы компании ниже, чем ранее.

За последний квартал акции TMO упали на 13,6 %, уступая ETF First Trust Indxx Global Medical Devices (MDEV) и отставая от собственных недавних максимумов. Сейчас акции торгуются на 15,8% ниже своего 52-недельного пика в $627,88, который был достигнут в сентябре, и с октября находятся ниже ключевых долгосрочных скользящих средних — это указывает на ослабление импульса.

Это отставание становится еще более заметным на фоне основного конкурента. В то время как Thermo Fisher испытывает трудности, Medtronic стремительно растет, показав рост на 17,1% с начала года. Это расхождение подчеркивает увеличивающийся разрыв в рыночных ожиданиях: инвесторы делают ставку на иное будущее для Thermo Fisher по сравнению с другими компаниями сектора. В результате даже позитивные новости могут не поддержать акции TMO, если рыночный настрой останется осторожным.

Сброс ожиданий: прогнозы против роста

Значительное падение акций с максимальных уровней указывает на серьезный сдвиг в рыночных настроениях — так называемый «сброс ожиданий». Несмотря на превышение прогнозов по прибыли, рынок понизил свою оценку будущих перспектив компании. Речь идет не только о результатах одного квартала — это более широкая переоценка потенциала роста Thermo Fisher. Сейчас акции торгуются на 15,8% ниже 52-недельного максимума, и это падение сохраняется несмотря на огромный масштаб компании и консенсусную рекомендацию «Сильная покупка». Очевидно, что инвесторы закладывают более медленный рост или большие риски, чем свидетельствует фундаментал.

Огромный размер Thermo Fisher — это одновременно и сила, и потенциальная слабость. С рыночной капитализацией $204,4 млрд и деятельностью в областях наук о жизни, диагностики и биофармацевтических услуг, компания очень диверсифицирована. Однако такая сложность означает, что проблемы в одном сегменте могут существенно повлиять на общий рост. Рынок может сомневаться, способен ли масштаб Thermo Fisher по-прежнему обеспечивать такой быстрый рост, как в предыдущие периоды.

Разрыв в ожиданиях становится еще очевиднее на фоне сильных результатов Medtronic. Пока Thermo Fisher отстает, рост Medtronic на 17,1% с начала года подчеркивает уверенность рынка в ее истории роста. Для Thermo Fisher нарратив изменился: теперь инвесторы видят компанию, сталкивающуюся с большим количеством препятствий и более медленным прогрессом. Осторожные прогнозы или слабые результаты в таких ключевых сегментах, как диагностика или биофармацевтические услуги, могли усилить это восприятие. В таких условиях даже хорошие результаты могут не изменить осторожную позицию рынка.

Оценка и предстоящие катализаторы

Текущая оценка Thermo Fisher ставит компанию в уязвимое положение. При коэффициенте цена/прибыль (P/E) 37,4 акции торгуются со значительной премией по сравнению с P/E Medtronic в 27,6. Эта премия отражает повышенные ожидания роста, которые необходимо оправдать для поддержания такой оценки. Любые признаки замедления роста могут привести к резкой переоценке акций.

Следующим важным испытанием станет предстоящий отчет о прибыли или обновление прогноза. Чтобы обосновать премиальную оценку, руководству Thermo Fisher потребуется либо превзойти ожидания и повысить прогноз, либо четко обозначить путь к возобновлению роста. Рынок уже заложил более медленную динамику, что видно по резкому снижению акций. Если прогноз будет скорректирован в сторону большей осторожности, это может укрепить медвежий взгляд. Напротив, убедительный план роста может спровоцировать разворот.

Инвесторам стоит внимательно следить за тоном руководства в будущих прогнозах. Если перспективы будут выглядеть слишком консервативно, это может указывать на недостаток уверенности в операционной деятельности компании. Кроме того, продолжающиеся трудности в основных сегментах — таких как решения для наук о жизни, аналитические инструменты или биофармацевтические услуги — могут свидетельствовать о более широком замедлении, которое не поддерживается текущей оценкой. Сейчас ситуация двоичная: следующий катализатор либо подтвердит премию Thermo Fisher, либо приведет к значительной переоценке.

Бэктест: стратегия покупки на возврат к среднему для TMO

• Вход: Покупать, когда цена падает ниже 200-дневной простой скользящей средней (SMA) и закрывается минимум на 5% ниже 20-дневного максимума.
• Выход: Продавать, когда цена закрывается выше 200-дневной SMA, через 15 торговых дней или при достижении прибыли 6% либо убытка 3%.
• Период бэктеста: Последние 2 года по TMO.

Ключевые результаты

• Общая доходность: -5,13%
• Годовая доходность: -2,63%
• Максимальная просадка: 5,13%
• Доля прибыльных сделок: 0%
• Всего сделок: 3
• Среднее время удержания (дней): 1,67
• Средний убыток на сделку: 1,73%
• Наибольший единичный убыток: 2,45%

Эти результаты подчеркивают сложности, с которыми сталкивалась TMO в недавних торговых условиях: ни одной выигрышной сделки и отрицательная общая доходность.