Иранская война вынудила центральные банки прекратить покупку золота, после резкого падения цен на золото возможна ещё более серьёзная коррекция

汇通网 24 марта — По мнению старшего инвестиционного стратега управления состоянием Bank of America Роба Хоуорта (Rob Haworth), несмотря на нарастающую геополитическую напряженность, золото никак не может восстановить рост. Эта аномальная динамика золота отражает тот факт, что ожидаемые потоки средств на традиционные защитные активы, такие как золото или гособлигации, вместо этого устремились в более ликвидный доллар. Средства, которые могли быть направлены на увеличение золотых резервов, теперь идут на «обеспечение жизнедеятельности», на закупку энергии, продуктов и необходимых компонентов инфраструктуры.

Спрос со стороны центробанков был основным драйвером исторического бычьего рынка золота, начавшегося в конце 2022 года. Однако эта тенденция может, по крайней мере в обозримом будущем, прекратиться,

Этот сдвиг в приоритетах происходит на фоне крайне уязвимого состояния рынка золота. На прошлой неделе котировки золота пережили самое резкое недельное падение со времён 1980-х годов – ранее Роб Хоуорт (Rob Haworth) называл происходящее в начале этого года спекулятивным "вздутием пузыря".



После достижения исторического максимума в конце января, несмотря на увеличение геополитической напряженности, золото так и не смогло вернуться к росту, что стало редким отклонением от его роли традиционного защитного актива.

Роб Хоуорт (Rob Haworth) считает, что столь необычное поведение золота отражает фундаментальные изменения в рыночной динамике. Рост номинальных и реальных ставок ослабляет привлекательность золота, а

Даже государственные облигации не смогли привлечь значительных вложений, несмотря на рост доходности до максимальных значений за несколько месяцев, что подчёркивает доминирование инфляционных и сбоев поставок в мышлении инвесторов. Роб Хоуорт (Rob Haworth) отмечает, что даже облигации, защищённые от инфляции (TIPS), в нынешних условиях не являются защитными инструментами.

Он говорит: «Они так же чувствительны к дюрации, и рост реальной доходности оборачивается для них убытками».

Тем временем, спекулятивные позиции на рынке золота становятся все более мощным сдерживающим фактором.

Он подчеркивает: «Спекулянты оказались перед трудным выбором. Думаю, многие в феврале пытались переждать волатильность, но теперь большие деньги оказались глубоко в убытке и ситуация может ухудшиться».

В проигрыше оказались не только спекулянты; Роб Хоуорт (Rob Haworth) подчеркивает, что теперь уже нельзя рассчитывать и на поддержку со стороны центробанков.

Он объясняет, что многие центробанки, ранее способствовавшие росту золота, сами являются чистыми импортёрами энергоресурсов. На фоне резкого скачка цен на нефть и существенного подорожания СПГ и удобрений бюджеты этих стран перераспределяются на обеспечение базовых потребностей в энергии и поставках.

Роб Хоуорт (Rob Haworth) считает, что

Такая смена траекторий инвестиций хорошо объясняет, почему золото не реагирует ростом на геополитические всплески риска. Роб Хоуорт (Rob Haworth) отмечает, что

Роб Хоуорт (Rob Haworth) говорит: «Чем дольше сохраняется такая ситуация, тем хуже. Это подстёгивает рост цен на нефть, вредит мировой экономике, но золоту не помогает». Это также подчеркивает ключевой парадокс, с которым сейчас сталкиваются инвесторы.

В будущем решающим фактором станет продолжительность конфликта, особенно долгосрочные перебои в поставках энергии. Роб Хоуорт (Rob Haworth) считает, что предложенное администрацией Трампа окно в 4-6 недель – критический поворотный момент.

Он отмечает, что если высокие цены на нефть сохранятся до середины апреля, бизнес и потребители начнут делать более долгосрочные корректировки, перекладывая возросшие затраты на конечных потребителей, что дополнительно усилит инфляцию и ещё сильнее ужесточит финансовые условия.

Для золота такой сценарий крайне неблагоприятен. В условиях Одновременно с этим традиционные защитные инструменты не способны обеспечить должной защиты, а выбор опций для хеджирования для инвесторов сильно сужается.

В такой ситуации Роб Хоуорт (Rob Haworth) заявляет, что нет свидетельств структурного ухода рынка от доллара или американских гособлигаций — а именно такой поворот мог бы быстро восстановить интерес к золоту.

Он добавляет, что ожидать длительного бокового движения цен на золото, пока спекулятивные позиции не схлынут, а макроусловия не стабилизируются.

Он считает, что До этого золотоинвесторам придётся иметь дело с новым и непривычным рынком, где война, инфляция и сбои поставок не вызывают спрос на "защиту" в золоте, а наоборот — способствуют оттоку капитала из этого актива.

В завершение Роб Хоуорт (Rob Haworth) отметил: «Сейчас идет большая "перезагрузка". В центре внимания центробанков не какая-либо ценовая отметка, а временной горизонт. Это не хедж-фонды, следящие за котировками ежедневно, им нет нужды реагировать на каждое движение рынка. »


Инвесторам следует пристально следить за длительностью конфликта, динамикой цен на нефть и изменениями в распределении финансов у разных стран, чтобы понять, когда золото сможет вновь получить поддержку.


Дневной график спот-золота Источник: Easy Forex (易汇通)

UTC+8, 24 марта, 12:10 — спот-золото торговалось по 4351.90 долларов США за унцию