Ядерная энергетика вновь вызывает интерес у правительств и компаний по всему миру, особенно в свете растущих потребностей искусственного интеллекта (AI) в энергии.
Одним из самых интересных направлений развития ядерной энергетики, особенно в связи с AI, являются малые модульные реакторы (SMR).
SMR работают по тому же принципу, что и крупные реакторы: они используют тепло, выделяемое при расщеплении атомов урана, чтобы кипятить воду и с помощью пара вращать турбину. Однако делают они это в намного меньших масштабах.
Это позволяет им занимать значительно меньше земли по сравнению с полноразмерными аналогами.
Источник изображения: Getty Images.
Если говорить о дата-центрах, идея заключается в том, что можно разместить SMR в центре кластера дата-центров, чтобы они получали электроэнергию, не зависящую от местной энергосети и не способствующую скачкам цен на электроэнергию.
Существует несколько компаний, работающих над технологией SMR, но одной из самых заметных является NuScale Power (SMR 6.51%).
На данный момент акции NuScale торгуются ниже 20 долларов и, возможно, компания ближе всех к внедрению SMR на практике. Являются ли их акции достойным объектом для инвестирования?
Большое дело в маленькой упаковке
Если символ компании не говорит сам за себя, то единственной задачей NuScale является развитие технологии SMR.
Компания была выбрана Tennessee Valley Authority (TVA) и получила грант в размере 400 миллионов долларов на внедрение 6 гигаватт мощности SMR по всей семиштатной территории, в которой осуществляет деятельность TVA. Планируется, что коммерческая эксплуатация этих электростанций начнется в начале следующего десятилетия.
Это самое близкое, чего любая компания по производству SMR достигла в деле внедрения технологии в реальных условиях. Каждая электростанция TVA будет оснащена 12 модулями NuScale Power для выработки электроэнергии. Это единственный SMR, одобренный Комиссией по ядерному регулированию США (NRC).
Существуют и другие компании, работающие над технологией SMR и находящиеся в более устойчивом финансовом положении, такие как BWX Technologies и Rolls-Royce, однако ни одна из их конструкций реакторов не получила одобрения NRC.
Ключевые показатели
Все это впечатляет, но в чем подвох?
Выручка, или, скорее, ее нестабильность.
Компания действительно генерирует выручку, в основном благодаря соглашению с румынской RoPower по текущему проекту внедрения шести SMR компании NuScale на электростанции в Дойчешти, Румыния. С 2 квартала 2024 года по 4 квартал 2025 года NuScale получила $63.1 млн от этого проекта.
Однако эта выручка зависит от продолжения проекта. В течение 2025 года она снижается — с $13.4 млн в 1 квартале до $8.1 млн во 2 квартале и $8.2 млн в 3 квартале перед падением до $1.8 млн в 4 квартале, когда NuScale завершила работы по данному этапу проекта.
Таким образом, компания может получать выручку самостоятельно, но она по-прежнему сильно зависит от средств инвесторов и государственных проектов. Если рассматривать NuScale как объект для покупки, то стоит помнить о существенных рисках.
NuScale действительно ближе всех к запуску первого SMR, но вряд ли можно ожидать стабильных поступлений до этого момента, что придает инвестиции рисковый характер. Стоит ли обратить внимание? Безусловно. Однако рассматривайте это как спекулятивную идею на ближайшие несколько лет.
