С рыночной капитализацией в $1,3 триллиона и передовыми технологиями Tesla(TSLA 2.16%) заслужила место в престижной группе "Magnificent Seven" топовых технологических акций, но между Tesla и остальными представителями Magnificent Seven есть важное отличие.
Остальные шесть технологических гигантов торгуются по оценкам, сопоставимым с S&P 500. Более того, можно утверждать, что любая из этих компаний недооценена с учетом их темпов роста и конкурентных преимуществ относительно широкого рыночного индекса.
Tesla же оценивается по коэффициенту цена/прибыль более 300 согласно стандартам GAAP (общепринятые принципы бухгалтерского учета), что означает, что инвесторы ожидают темпы роста в несколько раз выше, чем у S&P 500.
Тем не менее, в последние годы Tesla находится в застое. Основной бизнес по производству электромобилей (EV) сократился по объемам в 2024 и 2025 годах, а результаты за первый квартал также разочаровали. Совокупная выручка за 2025 год составила $94,8 млрд, что чуть ниже показателя 2023 года ($96,8 млрд). Операционная прибыль при этом сократилась вдвое на фоне уменьшения маржи из-за роста конкуренции на рынке EV. По GAAP Tesla сообщила всего о $4,4 млрд операционной прибыли.
Несмотря на эти неприятные цифры, Tesla сохраняет высокую оценку, и акции выросли на 40% с конца 2023 года, несмотря на фактическое сокращение бизнеса.
Это связано с умением генерального директора Илона Маска убеждать инвесторов в своем видении роботакси и автономных роботов, но пока Tesla мало что может показать в этих направлениях, по крайней мере, в финансовых результатах. Сейчас компания осуществляет сервис роботакси в ограниченном режиме в двух городских агломерациях — Остин и Сан-Франциско-Бэй-Эриа — и продолжает разработку автономного робота Optimus, который еще не вышел на рынок.
Тем не менее, акции Tesla упали в этом году, поскольку эти риски становятся более явными, и теперь один из аналитиков Уолл-стрит прогнозировал падение Tesla еще на 60%.
Источник изображения: Tesla.
JPMorgan считает, что Tesla упадет до $145
Аналитик JPMorganChase Райан Бринкман выступил с жесткой оценкой Tesla в понедельник, отметив, что ожидания по компании "по всем финансовым и производственным показателям" рухнули до конца десятилетия.
Действительно, аналитики ожидают лишь умеренного роста в ближайшие пару лет: ожидаемая выручка в 2026 году увеличится на 9% до $103,1 млрд, а в 2027 году вырастет на 17% до $120,5 млрд.
За первый квартал Tesla отчиталась о росте поставок автомобилей на 6,3% — до 358 023 единиц, но этот показатель остался ниже прогнозов.
Основные показатели
Ждет ли Tesla падение?
Снижение акций в этом году и аналитический отчет JPMorgan показывают: акции сталкиваются с серьезными трудностями. Кредит на $7 500 для покупки EV в США закончился в прошлом году, что, вероятно, негативно скажется на спросе, и даже до истечения кредита спрос не рос так, как это прогнозировали.
Прошло более пяти лет с того момента, как Tesla стала прибыльной, а автомобили на бензиновом топливе по-прежнему доминируют на рынке, и большинство покупателей скептически относятся к EV из-за таких факторов, как "тревога диапазона", ухудшение характеристик зимой и редкость бесплатных зарядных станций для EV.
Tesla также получает выгоду от "премии Маска" — дополнительной ценности акций благодаря присутствию Илона Маска во главе компании и его видению развития.
Однако Маск также представляет собой риск для Tesla. Например, он оттолкнул часть владельцев Tesla и потенциальных покупателей своей союзнической позицией с президентом Трампом и склонностью давать обещания, которые не удается реализовать, или реализовать своевременно.
Так, в 2021 году Маск поставил цель 50% среднегодового роста на несколько лет, но компания достигла этой цели лишь два года, а затем отказалась от нее в 2024 году. Несмотря на это, объявление этой цели тогда помогло акциями вырасти.
В целом, предсказать время снижения акций сложно — особенно для такой волатильной компании, как Tesla — но EV-акции выглядят сильно переоцененными. Компания уже более двух лет испытывает трудности с ростом, но ее оценивают как стремительно растущую и разрушающую рынок фирму.
Поскольку ставки по кредитам остаются высокими, конкуренция не ослабевает, и оптимизм по Tesla держится на ожидании прорывных инноваций — но даже эти ожидания уже заложены в цену.
На самом деле, акции Tesla могут упасть до $145, и даже тогда будут переоценены с учетом текущих темпов роста и уровня прибыли.
