Дневной обзор золота на 25 мая от Guāngdà Futures: Двойные позитивные факторы вызывают краткосрочный рост, но политика может ограничить потенциал восходящего движения

Сегодня фьючерсы на золото на внешнем рынке COMEX открылись с разрывом вверх и в краткосрочной перспективе продемонстрировали значительный рост, к моменту публикации прибавив около 1,4%. Основные двигатели текущего отскока — это эмоциональный резонанс по двум направлениям: во-первых, появились серьезные успехи в переговорах между США и Ираном, во-вторых, свершилось долгожданное первое официальное выступление нового председателя ФРС Уолша.

В геополитике в минувшие выходные поступили сообщения о достижении важного прорыва в переговорах между США и Ираном: стороны достигли предварительного консенсуса по ключевым положениям рамочного соглашения, охватывающим прекращение огня, разморозку иранских активов и открытие Ормузского пролива. После появления этих новостей риск-аппетит на рынках заметно вырос, ранее накопленная геополитическая премия временно ослабла, и драгоценные металлы быстро пошли вверх. Однако стоит отметить, что окончательное завершение рамки переговоров остается под вопросом, и за дальнейшим развитием событий следует следить внимательно.

Что касается данных, недавно опубликованные экономические показатели США свидетельствуют о продолжающемся накоплении инфляционного давления. В апреле индекс CPI вырос на 3,8% в годовом выражении, достигнув максимума за три года; индекс PPI поднялся на 6% в годовом выражении, что стало самым сильным скачком с конца 2022 года и свидетельствует о дальнейшем усилении инфляционной инерции. Предварительное значение композитного индекса PMI за май составило 51,7, что свидетельствует о сохранении умеренного роста, но структура отраслей заметно различается: производственный PMI резко повысился до 55,3, максимума за 48 месяцев, в то время как индекс PMI сферы услуг снизился до 50,9 и балансирует на грани стагнации, что говорит о продолжающемся углублении эффекта передачи цен на экономику из-за конфликта на Ближнем Востоке.

С точки зрения денежно-кредитной политики, протокол заседания ФРС за апрель передает четкий сигнал о “ястребиной” позиции. Большинство участников считают, что инфляция сохраняется на высоком уровне, а высокая неопределенность вокруг ситуации на Ближнем Востоке может привести к более длительному сохранению ставок на текущем уровне, чем ожидалось ранее; если конфликт продолжит усиливать инфляцию, возможен возврат к повышению ставок. Ожидания повышения ставок усиливают доходность гособлигаций США и укрепляют доллар, что по-прежнему оказывает давление на цены золота.

В целом, ключевой конфликт на золотом рынке сейчас связан с противостоянием краткосрочных негативных факторов политики и долгосрочной логики защиты от рисков. В краткосрочной перспективе неопределенность, связанная с первым выступлением Уолша, уже учтена рынком, а позитивные сигналы с переговоров между США и Ираном вызывают кратковременный рост настроений, открывая окно для технического отскока золота. Однако основным сдерживающим фактором для дальнейшего роста остается вероятность изменения политики ФРС, а также инертность инфляции и риск стагфляции, что ограничивает потенциал движения вверх. Важно отметить, что сохраняющаяся выше ожиданий инфляция снижает реальную покупательную способность доллара, геополитические риски обеспечивают дополнительную страховку, а продолжающиеся покупки золота центробанками и тренд дедолларизации поддерживают долгосрочный спрос на золото и его инвестиционную привлекательность. Рекомендуется рассматривать возможность покупок на спадах, но в свете текущей сложной ситуации в политике стоит умеренно понизить ожидания по ценам на золото в первой половине года и разумно контролировать размеры позиций.

Источник информации: Исследовательский институт Everbright Futures

Автор: Яо Тао

Профессиональная квалификация: F3082336

Квалификация консультаций по торговле: Z0018553

Ответственный редактор: Чжу Хэнань