Организация: Летний диапазон колебаний золота сложно преодолеть, к концу третьего квартала возможно возобновление роста

Huitong News, 10 июля—— Согласно данным консалтинговой компании Metals Focus, несмотря на то что цена на золото удерживается выше 4100 долларов за унцию, летом её движение будет сдерживаться тройным давлением: обострением конфликта между США и Ираном, подталкивающим инфляцию, ожиданиями повышения ставки ФРС и традиционно низким сезоном физического спроса. Это приведет к широкому диапазону колебаний, и в краткосрочной перспективе пробой вверх маловероятен. Долгосрочные факторы поддержки остаются в силе: после снижения ожиданий ужесточения денежно-кредитной политики в третьем квартале и начала сезона высокого спроса на золото в Азии, цены на золото могут возобновить рост. Геополитика и спрос на диверсификацию активов продолжат поддерживать долгосрочный бычий тренд по золоту.

В настоящее время, несмотря на то что цена на золото держится выше уровня поддержки в 4100 долларов за унцию, аналитический отчет Metals Focus предупреждает, что в ближайшее время маловероятно развитие уверенного восходящего тренда. Обострение конфликта между США и Ираном постоянно подталкивает цены на энергоресурсы вверх и усиливает инфляционное давление; рынок продолжает закладывать в стоимость ужесточение политики ФРС, а традиционный летний спад физического спроса на золото

Тем не менее, компания отмечает, что структурные фундаментальные факторы, поддерживающие долгосрочный бычий тренд по золоту, не изменились.

Двойное макроэкономическое давление: ожидания повышения ставки увеличивают стоимость хранения золота

Продолжающееся геополитическое напряжение между США и Ираном дестабилизирует мировой энергетический рынок: высокие цены на нефть увеличивают риски инфляции, а рынок в целом ожидает как минимум ещё одного повышения ставки Федеральной резервной системой США в этом году. Это повышает альтернативные издержки хранения золота, которое не приносит дохода, и становится главным макроэкономическим негативом для его цены. Кроме того, мировой инвестиционный бум в сектор искусственного интеллекта поддерживает высокий спрос на вычислительные мощности и увеличивает стоимость технологических продуктов и электроэнергии, что также продлевает период высокой инфляции и отодвигает момент перехода ФРС к изменению денежно-кредитной политики.

Аналитики отмечают, что пока на рынке преобладает политика ужесточения, у золота нет драйверов для одностороннего роста: с высокой вероятностью этим летом сохранится широкодиапазонная волатильность, характерная для последних месяцев. Существенный пробой вверх возможен не ранее третьего квартала.

Физический спрос входит в сезонный спад, ограниченный потенциал краткосрочного восстановления

Рост реальной доходности — лишь один из вызовов для золота. Традиционно июль и август — период сезонного минимума глобального физического спроса на золото, а высокая цена дополнительно сдерживает потребительский спрос на ювелирные изделия. В начале 2026 года мировой розничный спрос на золото демонстрировал оживление, но за последние месяцы очевидно ослаб, и интерес розничных инвесторов в основных регионах снизился.

После коррекции цены на золото в июне в Азиатском регионе заметны слабые сигналы восстановления физического спроса, но его база низкая, а рост минимален. Высокий сезон потребления золота в Китае и Индии начнется только с конца августа — начала сентября, поэтому в краткосрочной перспективе физический рынок не сможет оказать мощную поддержку ценам на драгметалл.

Долгосрочный бычий тренд остается в силе, в конце третьего квартала возможен перелом

Несмотря на давление в краткосрочной перспективе, аналитики сохраняют оптимизм относительно средне- и долгосрочной динамики золота, ожидая, что в конце третьего квартала, после коррекции ожиданий по политике ФРС, цена на золото перейдет к восстановительному росту. По их прогнозу, до конца 2026 года ФРС, скорее всего, сохранит ключевую ставку на текущем уровне; даже если инфляция не снизится быстро, руководство ФРС предпочтет допустить уровень цен выше целевых 2%, чтобы избежать заметного замедления экономики или даже рецессии.

Все ключевые факторы, которые в прошлом году позволили золоту обновить исторические максимумы, по-прежнему в силе: сохраняющаяся геополитическая неопределённость, сомнения в долгосрочной ценности доллара и переоцененность глобальных фондовых рынков. Значимость золота как актива для диверсификации и хеджирования рисков становится всё более очевидной. К этому прибавляются нестабильность политики перед промежуточными выборами в США и продолжающееся стратегическое противостояние в Ормузском проливе — стратегическая логика инвестиций в золото на средний и долгий срок не изменится.

Итоги

В целом, в краткосрочной перспективе цены на золото летом останутся в боковом тренде из-за наложения сразу нескольких негативных факторов: инфляционное давление, подогреваемое геополитикой, ожидания повышения ставки ФРС и сезонный спад физического спроса ограничивают потенциал роста. Однако такая краткосрочная волатильность рассматривается как здоровая коррекция в рамках восходящего цикла. Фундаментальные средне- и долгосрочные преимущества — геополитика, доверие к доллару, структурный спрос на диверсификацию активов — сохраняются. После изменения ожиданий по денежно-кредитной политике в конце третьего квартала и в преддверии сезонного роста физического спроса в Азии можно ожидать возобновления восходящего тренда по золоту.


График дневной динамики спотового золота. Источник: EasyHuitong

По состоянию на 10:20 10 июля (UTC+8) цена на спотовое золото составляет 4126,85 долларов США за унцию