Аналитик Bitunix: геополитическая напряженность вновь повышает риск-премию, а ключевым решающим фактором остается базовая инфляция

BlockBeats News, 14 июля. Соединённые Штаты объявили о блокаде иранских портов, Иран держит Ормузский пролив закрытым, а конфликт на Ближнем Востоке продолжает нарастать, вновь повышая неопределённость глобальных поставок энергоресурсов. Несмотря на то что Иран снял запрет на экспорт нефти, Ормузский пролив остаётся важнейшим маршрутом для примерно одной пятой мировых морских перевозок сырой нефти. Любые перебои в судоходстве приведут к росту глобальных цен на энергоресурсы, вынуждая рынок пересмотреть инфляционные риски на ближайшие месяцы, а не только концентрироваться на краткосрочных колебаниях цен на нефть.

Сегодня вечером внимание рынка сосредоточено на июньском индексе потребительских цен (CPI) в США и показаниях председателя Федеральной резервной системы Пауэлла в Конгрессе. В целом, рынок ожидает, что благодаря снижению цен на энергоресурсы в июне общий индекс CPI остынет. Однако на направление политики на самом деле влияет базовая инфляция. Если цены на услуги, такие как здравоохранение, страхование и финансы, продолжат расти высокими темпами, это свидетельствует о том, что инфляционное давление в США постепенно смещается с энергетики на структурную инфляцию в секторе услуг. Даже если общий CPI снизится, этого недостаточно, чтобы изменить курс Федрезерва по политике высоких ставок.

Стоит отметить, что рынок почти полностью учёл в ценаx одно повышение ставки в сентябре и в целом два повышения ставки к марту следующего года. Член совета управляющих ФРС Уоллер прямо заявил, что если базовая инфляция снова превзойдёт ожидания, FOMC придётся в краткосрочной перспективе рассмотреть вопрос о дальнейшем ужесточении денежно-кредитной политики. Это означает, что сегодня рынки на самом деле торгуют не отдельным показателем CPI, а тем, есть ли у Fed достаточно оснований для углубления стратегии «дольше удерживать высокие ставки» или даже ускорения ужесточения политики.

С другой стороны, искусственный интеллект остаётся ключевым направлением мировых капитальных вложений. Meta анонсировала дополнительные инвестиции в размере $40 миллиардов в дата-центры, правительство Южной Кореи повысило прогноз сбора будущих налогов из-за позитивных ожиданий на рынке AI-чипов, а доход TSMC в июне вырос на 68% по сравнению с прошлым годом, достигнув исторического максимума. Это отражает стремительное расширение мировой AI-инфраструктуры. Несмотря на давление на общий спрос из-за высоких ставок, компании, связанные с AI, продолжают привлекать инвестиции, и на рынке технологий нет явных признаков фундаментального охлаждения.

В дальнейшем сегодняшняя публикация CPI имеет значение не только для подтверждения того, остыла ли инфляция в июне, но и для проверки точности оценки рынком структуры будущей инфляции. Если базовая инфляция останется высокой и наложится на продолжающуюся эскалацию энергетических рисков на Ближнем Востоке, у Fed будет больше серьёзных оснований сохранять ужесточённую политику. Доходность американских облигаций и доллар могут остаться на повышенных уровнях, а рисковые активы продолжат испытывать давление из-за стоимости фондирования. После того как BTC вчера не смог закрепиться выше сопротивления в $63 000, в ближайшей перспективе стоит следить, не протестирует ли он ещё раз психологическую поддержку на $60 000. Сегодняшние данные по инфляции и заявления Fed станут решающими катализаторами для определения краткосрочного движения цен.