Рынок стабильных монет объемом 33 триллиона долларов и агенты искусственного интеллекта меняют структуру платежей, устраняя «статическую премию».

Основатель Ark Invest Кэти Вуд считает, что Circle (CRCL) является одним из потенциально главных бенефициаров технологических преобразований в традиционной финансовой системе. По её мнению, в краткосрочной перспективе фондовый рынок по-прежнему неэффективен при оценке долгосрочной стоимости компании. 

Вуд опубликовала на социальной платформе X пост, в котором отметила, что акции Circle с момента IPO выросли на 84%, но наглядно контрастируют с традиционными платёжными гигантами Visa и Mastercard, акции которых со времени выхода на биржу в 2006 и 2008 годах выросли примерно в 33 и 150 раз соответственно. 

По её мнению, аналитики, которые построили свою репутацию на покупке акций зрелых финансовых компаний при просадках, могут не осознать разрушительный потенциал эмитентов стейблкоинов. 

Вуд написала: «Несмотря на то, что с момента IPO стоимость акций CRCL выросла на 84%, этот однолетний график показывает неэффективность публичного фондового рынка в краткосрочной перспективе. Долгосрочные показатели деятельности многих финансовых аналитиков основаны на таких бумагах, как V и MA, а потому они не способны понять Circle как разрушительную компанию».

Динамика рынка стейблкоинов и разрушительные изменения среди традиционных компаний

Комментарии Вуд были ответом на анализ, которым поделился партнёр Artemis и Oobit Алекс Обчакевич. В этом анализе выделяются значительные различия в динамике акций компаний, связанных с платежами в последнее время. 

Несмотря на то, что с начала года акции Visa выросли примерно на 5%, а Mastercard — лишь на 1%, Circle после мощного отскока на 30% за прошлый месяц за последние 12 месяцев всё же снизилась на 42%. По словам Обчакевича, рынок постепенно отказывается от мнения, что платёжные сети должны оцениваться с премией из-за своей доминирующей роли в дистрибуции, тогда как эмитенты стейблкоинов по-прежнему подвержены колебаниям процентных ставок. Он отметил, что Circle уже вышла за рамки чисто процентной модели дохода — компания получила лицензию федерального трастового банка, вышла в прибыль во втором квартале и удвоила доход от комиссий. В июле торговый объём USDC составил около 849 миллиардов долларов, заняв 62% всего рынка стейблкоинов.

Тем временем конкурентные барьеры у традиционных платёжных сетей, по-видимому, снижаются. Недавно Mastercard приобрела BVNK за 180 миллионов долларов, а BVNK была тем самым поставщиком инфраструктуры, который ранее поддерживал функцию платежей в стейблкоинах от Visa — этот факт подчёркивает всё более размытые границы между устоявшимися компаниями и новыми игроками. Обе эти компании также присоединились к альянсу открытых стандартов, стоящего за OUSD, фактически перейдя от нейтральной позиции сборщиков комиссий к активным участникам рынка эмиссии, хотя раньше считалось, что они останутся в стороне. 

Ончейн-данные подчеркивают неотложность этих изменений: за прошлый год объём переводов стейблкоинов достиг 33 триллионов долларов, что на 72% больше по сравнению с предыдущим годом, а агенты искусственного интеллекта всё чаще обходят традиционную структуру комиссий. Как отмечает Обчакевич, теперь рынок разбился на три самостоятельных ставки: дистрибуцию, выпуск и цифровые валюты, поддерживаемые альянсами — и выбор уже не стоит только между старыми и новыми решениями. Он заключает, что бездействие больше не является бесплатным.