Телефонная конференция Pinduoduo: продолжаем укреплять цепочку поставок, продвижение собственных брендов идет медленнее, чем ожидалось, но цель «создать ещё одну Pinduoduo за три года» остаётся неизменной

Pinduoduo направляет больше ресурсов в цепочку поставок и собственные бренды.

На телефонной конференции по итогам второго квартала 2026 года руководство сообщило, что план поддержки "Экоcистема на 10 миллиардов" перешел от масштабных вложений на стартовом этапе к углубленной реализации — инициатива расширяется на сельскохозяйственные регионы, промышленные кластеры и логистическую инфраструктуру; параллельно полностью запущен бизнес по развитию собственных брендов, однако темпы реализации ниже первоначальных ожиданий.

Собственные бренды — ключевой компонент стратегии компании по созданию "еще одной PDD за три года". Руководство отмечает, что приоритет отдан товарам платформы и цепочки поставок с ярко выраженными конкурентными преимуществами, а сотрудничество с производителями строится на долгосрочной основе — от планирования продуктов и исследований до разработки стандартов качества и рыночного тестирования. Тем не менее, этот бизнес пока находится на ранней стадии и требует длительного времени для налаживания координации в цепочке поставок и рыночной валидации; компания не стремится к быстрому масштабированию.

Инвестиции в цепочку поставок продолжают расти. Сейчас основное внимание уделяется проектам "Новое качественное предложение" и "Бесплатная доставка в деревню": первый проект нацелен на работу с промышленными зонами для повышения эффективности производства и разработки новых товаров; второй — развивает сеть логистических объектов, таких как уездные центры перевалки и деревенские пункты выдачи, чтобы устранить последние километры в доставке товаров в отдаленные регионы. Руководство считает, что эти инвестиции не обязательно дадут немедленный эффект для финансовых показателей, но существенно укрепят цепочку поставок и долгосрочную конкурентоспособность платформы.

Одновременно внешний деловой климат сохраняет определённое давление. ЕС с июля начал взимать временные пошлины на низкостоимостные трансграничные посылки, что, по мнению руководства, окажет “значительное влияние” на эффективность исполнения заказов и издержки в соответствующих рынках. В ответ, компания будет расширять пул местных продавцов и наращивать строительство складских и операционных объектов для повышения уровня локализации и устойчивости зарубежной цепочки поставок.

С финансовой точки зрения, выручка компании во втором квартале составила 112,36 млрд юаней, рост по сравнению с прошлым годом — 8%; чистая прибыль, относящаяся к акционерам, — 27,2 млрд юаней, снижение на 12% г/г. Скорректированная чистая прибыль — 28,5 млрд юаней, что выше прогнозов рынка; при этом расходы на НИОКР по non-GAAP выросли на 40% и достигли 4,3 млрд юаней, что подтверждает продолжающиеся инвестиции компании в технологии и развитие бизнеса.

“Экоcистема на 10 миллиардов”: от снижения комиссий к усовершенствованию цепочки поставок

На этот раз описание специальной инициативы “Экоcистема на 10 миллиардов” со стороны руководства стало гораздо конкретнее.

В течение последнего года поддержка продавцов постепенно трансформировалась от снижения комиссий к платформенному управлению, разработке продукции, модернизации промышленных кластеров и сельскохозяйственной цепочки поставок. Исполнительный со-CEO Чжао Цзячжэнь отмечает, что соответствующие инвестиции начали приносить результаты, а зона поддержки расширилась с продавцов и на сельскохозяйственные регионы, а также вверх и вниз по всей производственной цепочке промышленности.

На стороне промышленности, компания с помощью команды “Новое качественное предложение” погружается в производственные кластеры, предоставляя производителям инструменты по продвижению, аналитике данных, расширению рынка, внедрению умных производственных технологий и обновлению складских мощностей. Руководство приводит примеры: у части производителей цикл производства сократился вдвое, а способность исполнять крупные и индивидуальные заказы — заметно повысилась.

Эта логика соответствует текущей долгосрочной стратегии компании: не только помогать продавцам “продавать товары”, но и расширять воздействия на разработку продукции, повышение эффективности производства и развитие собственного бренда. В сельском хозяйстве инициатива “Золотые продукты” и другие проекты внедряют стандарты в цепочку поставок. Компания рассчитывает увеличить добавленную стоимость сельхозпродукции за счёт разработки новых товаров, совершенствования стандартов выращивания и оптимизации холодовой логистики.

Судя по высказываниям руководства, “Экоcистема на 10 миллиардов” эволюционирует от классической поддержки продавцов в долгосрочную инвестиционную программу по преобразованию предложения и усилению цепочки поставок.

Собственные бренды: запуск медленнее ожиданий, но долгосрочный приоритет сохраняется

В отличие от “Экоcистема на 10 миллиардов”, рынок больше интересует другая стратегия — “Создать ещё одну Pinduoduo за три года”.

На этот раз руководители не обошли стороной замедление темпов. Чжао Цзячжэнь сообщил, что за прошедшие полгода запуск модели собственных брендов оказался медленнее ожидаемого, бизнесу требуется больше времени для разработки продукции и выстраивания кооперации.

Но компания не отказывается от курса. По словам Чжао Цзячжэня, в приоритете остаются продуктовые категории, в которых платформа и цепочка поставок обладают уникальными преимуществами, а сотрудничество с производителями рассчитано на долгосрочную перспективу — от планирования продукта, R&D, до стандартов качества и маркетинговых проверок.

Это значит, что Pinduoduo не просто добавляет в ассортимент "товары собственного бренда", а стремится участвовать в процессе создания продукта с самого начала — с сырья и проектирования производства. Еще важнее, руководство подчёркивает: собственные бренды не будут заменять сторонних продавцов, а дополнять их ассортимент, закрывая различные потребительские сценарии и ниши.

Следовательно, в краткосрочной перспективе вклад этого бизнеса в выручку и прибыль останется ограниченным. Стратегическая ценность — в том, сможет ли компания получить контроль над ключевыми звеньями цепочки поставок и мотивировать производителей превращаться из "фабрик-исполнителей" в разработчиков и бренды.

Глобальный бизнес на фоне изменений регулирования: трансформация цепочки поставок в сторону локализации

Зарубежный бизнес сталкивается с еще более заметным внешним давлением.

Что касается введения временных пошлин ЕС на низкостоимостные трансграничные посылки с июля, со-CEO Чэнь Лэй отметил, что в краткосрочной перспективе эффективность исполнения кросс-бордер-заказов снизится, а издержки вырастут — что окажет “значительное влияние” на соответствующие направления бизнеса.

Однако компания не пересмотрела планы по глобализации, а намерена снижать зависимость от классической кросс-бордер-модели через развитие локальной цепочки поставок. С одной стороны, продолжается привлечение локальных продавцов и расширение локального ассортимента; с другой — ускоряется строительство собственных складских и операционных активов и охват локальных исполнений заказов.

Чэнь Лэй также подчеркнул, что соблюдение законодательства и управление платформой станут фундаментальными условиями для долгосрочного развития глобального бизнеса. Компания усиливает защиту интеллектуальной собственности с помощью технологий и ручной модерации, а также усиливает требования по качеству товаров и защите прав потребителей.

Иначе говоря, столкнувшись с изменениями глобального регулирования, Pinduoduo не пошла на сокращение зарубежного присутствия, а пытается шаг за шагом увеличивать степень локализации бизнеса за счет местных продавцов и локальной логистической инфраструктуры.

Ниже приведена расшифровка всей телефонной конференции:

Дамы и господа, благодарим вас за ожидание и приветствуем на телеконференции по финансовым результатам PDD Holdings за второй квартал 2026 года. Сейчас все участники переведены в режим прослушивания. Сначала прозвучит основная презентация, затем пройдет сессия вопросов и ответов. Обратите внимание: сегодняшняя конференция записывается.

Сейчас я передаю слово ведущему сегодняшней встречи. Пожалуйста, продолжайте.

Сегодня на нашем звонке присутствуют: наш сопредседатель совета директоров и исполнительный со-CEO Чэнь Лэй; наш сопредседатель совета директоров и со-CEO Чжао Цзячжэнь; а также наш финансовый директор Люй Цзюнь. Чэнь Лэй и Чжао Цзячжэнь дадут обзор квартальных результатов и стратегических приоритетов. Затем Люй Цзюнь подробно расскажет о финансовых результатах за квартал, завершившийся 30 июня 2026 года.

На сегодняшней телеконференции часть слов руководства будет произноситься на китайском языке, мы обеспечим синхронный перевод. Пожалуйста, используйте перевод только для справки, при разночтениях следует обращаться к оригиналу. Сейчас с радостью представляю Чжао Цзячжэня, сопредседателя совета директоров и со-CEO.

Чжао Цзячжэнь, сопредседатель совета директоров и со-CEO:

Здравствуйте! Я Чжао Цзячжэнь, благодарю всех за то, что присоединились к нашей телеконференции по результатам второго квартала 2026 года.
Прежде чем мы начнем, хотим выразить глубокие соболезнования в связи с кончиной нашего независимого директора профессора Ивонн Риетенс, и выразить высочайшее уважение за ее вклад и преданность компании.

Профессор Риетенс долгое время возглавляла кафедру токсикологии Вагенингенского университета в Нидерландах и обладала международной репутацией в области пищевых исследований и фармакологии. С августа 2023 года, будучи независимым директором, она давала компании ценные экспертные рекомендации по развитию и вопросам корпоративного управления. Кроме того, как давний партнер нашего “Технологического агротурнира DuoDuo”, университет Вагенингена вносил непрерывный вклад в это мероприятие международным взглядом и авторитетным руководством, а сам конкурс стал важной мировой платформой для агропромышленной инновации и подготовки кадров.

Мы продолжим её страсть к агронауке, увеличим инвестиции в этот сектор, чтобы таким образом почтить профессиональное наследие и в дальнейшем вносить вклад в развитие мировых исследований продовольственной безопасности и сельского хозяйства. А теперь перейдем к итогам квартала.

Второй квартал этого года стал новой вехой для развития высокого качества и нового десятилетия — мы прошли этап старта и сейчас переходим к более глубокой реализации. Специальная инициатива “Экоcистема на 10 миллиардов” уже дает реальную отдачу. Положительный эффект распространяется по платформе и отрасли, показатели качества и эффективности улучшаются у всех сторон.

Параллельно мы уверенно движемся по стратегической цели “создать еще одну PDD за три года”. Несмотря на то что за полгода запуск собственных брендов двигался медленнее, чем ожидалось, динамика всё равно остается положительной. Операция по развитию собственных брендов развернута полностью и прогрессирует. Мы активно трансформируем цепочку поставок ради качественного роста и модернизации отрасли, чтобы раскрыть новый потенциал роста — в том числе открыли специализированную компанию в новом районе Сюнъань и приобрели там офис для работы с интеллектуальными технологиями. Также построили центр обработки промышленных данных и специализированный сервисный центр для поддержки традиционной индустрии, чтобы помогать повысить ее позицию в цепочке стоимости и обеспечить рост качества.

В этом квартале мы продемонстрировали устойчивые финансовые результаты: общий доход группы составил 112,4 млрд юаней (+8% г/г), чистая прибыль — 27,2 млрд юаней (-12% г/г). Это отражает постоянные инвестиции в платформу и отраслевую экосистему, временно влияющие на квартальные показатели. За первое полугодие конкуренция в электронной коммерции оставалась высокой. Быстрые и сложные изменения рынка повысили планку для управления платформой и развития отрасли, что создает новые вызовы. Мы наращиваем инвестиции в развитие платформы и отрасли, выстраиваем устойчивую экосистему для всех участников через меры по управлению, снижению комиссий и поддержке продавцов.

Мы существенно увеличили инвестиции в исследования и разработки для платформенного управления. Помимо совершенствования технологий для мониторинга и предотвращения рисков, мы заметно расширили выделенную команду доверия и безопасности, а также усилили контроль за всеми категориями товаров. Учитывая специфику разных товарных направлений, применяем специализированные инициативы, что позволило сделать контроль экосистемы более регулярным, детализированным и формализованным.

На данный момент на платформе внедрено более 150 комплексных мер по обеспечению доверия и безопасности. Только в июне мы реализовали свыше 50 целевых мер в следующих областях: контроль публикации товаров, безопасность продуктов питания и лекарств, проверка документов, соблюдение требований к рекламе, защита интеллектуальной собственности, борьба с вводящей в заблуждение рекламой, стандарты живых трансляций, предотвращение злоупотреблений технологиями и др. Мы неуклонно поддерживаем высокие стандарты соответствия и строгие правила, системно перестроили рамки управления и создаём более безопасную, прозрачную и заслуживающую доверия среду для покупок.

В сфере безопасности пищевых продуктов мы провели специальную управленческую кампанию, запретив продажу только что приготовленных еды и напитков, усилили проверку квалификации продавцов и требования к раскрытию информации — всё для ранней профилактики и минимизации пищевых рисков. Для продажи продуктов через прямые эфиры введены деталированные регламенты по поведению ведущих и оформления описаний. Мы призываем продавцов быть честными во всем процессе — от проверки продукта до трансляций — чтобы потребители покупали еду с уверенностью. (китайский) В начале июня мы выпустили серию образовательных видео по самым частым проблемам платформенного регулирования. Эти курсы помогают продавцам быть в курсе правил своей отрасли, предотвращать нарушения и защищать свои права — например, видео о частых вопросах по лицензии магазина за сутки посмотрели 340 тысяч раз.

На базе обновлённой платформы управления мы продолжаем усиливать вложения в специальную инициативу “Экоcистема на 10 миллиардов”. Поддержка теперь распространяется не только на всех продавцов, но и на агрорегионы и промышленные кластеры, содействуя модернизации всей цепочки поставок. В сельском хозяйстве инициатива “2026 Золотые продукты DuoDuo” уже охватывает десятки специализированных аграрных зон — от аквакультуры в Цзянсу и слив из Чунцина до ананасов на Хайнане, копченых уток в Хунани и раков в Хубэе. Мы помогаем этим регионам создавать новые продукты, совершенствовать стандарты выращивания и холодовой логистики, раскрывая дополнительную ценность их агропродукции.

Например, в зоне ананасов в Таиланде в последние годы начала распространяться новая разновидность “Золотой ананас”, отличающаяся особой сладостью — ее не надо чистить перед употреблением и не нужно вымачивать в соли. Благодаря высокотрафиковым программам платформы (например, flash-sales и многотысячных “групповых покупок”) сорт быстро стал одним из самых популярных сезонных продуктов, а уверенность в электронной коммерции стимулировала фермеров увеличивать посадки. На сегодняшний день площадь ананасовых полей этого сорта увеличилась с пробных посевов до более 100 тысяч му (7 тыс. га).

В целом по промышленным кластерам наша команда “Новое качественное предложение” посещает производителей в разных регионах и отраслях: домашний текстиль в Наньтуне (Цзянсу), палатки в Шэньчжэне, спорттовары в Синане, косметику в Гуанчжоу и текстиль в Синане. Мы оказываем помощь с трафиком, данными, расширением рынка, снижением затрат, внедрением “умных” технологий и модернизацией складов. В результате производители сокращают производственные циклы вдвое и заметно повышают возможности исполнения заказов — теперь они могут быстро обрабатывать большие объемы и кастомизированные заказы, а также делать переход от традиционного масс-производства к развитию собственных брендов, ускоряя трансформацию отрасли.

Яркий пример — текстильная индустрия Синцзяна. Когда-то Синцзян был крупным регионом-экспортером рабочей силы — только в Цзянсу и Чжэцзяне в текстильной отрасли было более 200 000 мигрантов из Синцзяна. В последние годы новое молодое поколение строит фабрики дома и продает текстиль по всей стране через Pinduoduo. Их среднегодовые продажи выросли в 4-5 раз, в нишевых категориях (например, москитные сетки) они стали лидерами рынка, а летом экспортируют в Юго-Восточную Азию и Европу. Сейчас местная экономика уже не зависит от отъезда рабочих — появилось комплексное направление развития индустрии — капитал, технологии, кадры и продажи.

Кроме того, инициатива “Бесплатная доставка в деревню”, стартовавшая шесть месяцев назад, стабильно приносит позитивные результаты. Уже развернута сеть “последней мили” доставки в более 10 провинциях и городах, включая уездные центры перевалки и деревенские пункты выдачи. Это не только создает рабочие места в сельской местности, но и ускоряет доставку потребительских товаров, бытовой техники, сельскохозяйственных ресурсов и оборудования. Таким образом мы открываем новые возможности для продавцов и помогаем жителям отдалённых деревень улучшать качество жизни. Например, в Шаньдуне — одном из ведущих аграрных регионов Китая — программа “Бесплатная доставка в деревню” дала особенно заметный эффект: количество заказов из деревень выросло в несколько раз. Кроме того, Синцзян — ключевой производитель растворимых и инновационных удобрений, и местные компании сейчас расширяют географию поставок на основе инфраструктуры Pinduoduo.

Мы — платформа общественного назначения и всегда чувствуем социальную ответственность. Недавние тайфуны и проливные дожди вызвали масштабные наводнения. В помощь пострадавшим мы перевели пострадавшим регионам 10 миллионов юаней для обеспечения аварийных работ, закупки материалов и оборудования, поддержки временного жилья и восстановления.

Начав следующее десятилетие, мы верим — высокое качество требует не только спринта, но и “марафонской” дисциплины. Мы будем твердо придерживаться долгосрочного подхода, терпеливо и последовательно реализуя стратегию Нового десятилетия высококлассного роста. Мы продолжим укреплять цепочку поставок, поддерживать продавцов и отрасли, предоставляя потребителям лучшие товары и сервис. Через реальные действия мы стремимся создавать позитивную ценность для пользователей, продавцов и общества в целом.

Далее слово Чэнь Лэю для подробностей.

Чэнь Лэй, сопредседатель совета директоров и со-CEO:

Здравствуйте, меня зовут Чэнь Лэй, спасибо, что присоединились к телеконференции по итогам второго квартала 2026 года. За первое полугодие мы сделали ощутимые успехи в рамках стратегии "Новое десятилетие качественного роста" и заложили прочную основу для будущего. Как отметил Чжао Цзячжэнь, мы сосредоточены на двух направлениях: через инициативу “Экоcистема на 10 миллиардов” мы возвращаем ценность потребителям и продавцам, а также всесторонне модернизируем рамки платформенного управления.

Все эти меры формируют более здоровую среду как для платформы, так и для широкой индустрии. Второе стратегическое направление — “создать еще одну PDD за три года”. Мы увеличиваем инвестиции в цепочку поставок, помогаем нашим партнерам развивать собственные бренды и интегрироваться вверх по цепочке. Во втором квартале долгосрочные вложения в специальный проект “Экоcистема на 10 миллиардов” начали преобразовываться в более сбалансированную экосистему платформы.

На стороне предложения продавцы получают выгоду от снижения издержек, поддержки и более эффективного управления платформой. Это высвобождает инновационный потенциал продавцов, способствует появлению новых товаров и брендов, что ведет к увеличению спроса. Многие производители переходят к индивидуализации и внедряют цифровые решения, что поднимает качество и эффективность цепочки поставок, открывает путь к новым моделям развития.

На стороне спроса мы продолжаем удовлетворять растущие и разнообразные запросы потребителей, особенно в сельских регионах, где “бесплатная доставка в деревню” дает жителям больший ассортимент и способствует повышению качества жизни. Используя усиленные компетенции в цепочке поставок и опыте брендинга, мы в этом квартале предприняли шаги по дальнейшей интеграции всей цепочки.

Наши команды погружаются в детали отрасли по каждой ключевой товарной категории и начали сотрудничать с лучшими поставщиками. Через установление четких стандартов для продукции, процессов и контроля качества мы помогаем продавцам перестроить свои операции и выпускать на рынок более качественные и прибыльные товары. В результате мы раскрываем потенциал цепочки поставок и даём импульс выходу индустрии вверх по цепочке стоимости.

С начала этого года в мире наблюдаются крупные изменения в области регулирования и соответствия требованиям. Это создаёт и вызовы, и новые возможности, но также требует большей ответственности. Мы оказались на уникальном стыке глобальной торговли, сталкиваясь с широким спектром международных правил. При этом наш бизнес влияет на жизни миллиардов людей. Часто за огромным потенциалом кроются высокие ожидания и большие требования к отчетности и ответственности. Мы придерживаемся своей миссии — дисциплинированно и профессионально выполнять каждую задачу. В первую очередь — развивать навыки Compliance и совершенствовать платформенное регулирование. Для защиты интеллектуальной собственности применяем сочетание технологий и экспертных оценок, обеспечиваем мониторинг по всем категориям товаров — что позволяет вовремя выявлять риски и повышать уровень системной защиты.

Во-вторых, мы продолжаем делать акцент на инвестициях в цепочку поставок. Повышая её устойчивость, мы стремимся построить платформу, которой доверяют потребители во всем мире из-за конкурентных цен и высокого качества. В новом десятилетии мы будем концентрироваться на основном бизнесе электронной коммерции, делать акцент на углублении цепочки поставок, поддерживать наших продавцов и индустрию, поставлять более широкий ассортимент высокого качества.

Мы уверены, что сможем превратить инициативу “создать еще одну PDD за три года” в конкретные результаты. Это поможет традиционной промышленности воспользоваться новым интеллектуальным этапом развития, усиливаться и строить глобальные бренды.

Теперь я передаю слово Люй Цзюню, чтобы рассказать о финансовых результатах второго квартала 2026 года.

Люй Цзюнь, финансовый директор:

Спасибо, Чэнь Лэй. Здравствуйте, я Люй Цзюнь. Позвольте представить вам основные финансовые показатели за второй квартал, завершившийся 30 июня 2026 года.

Во-первых, по отчёту о прибылях и убытках: во втором квартале наша выручка выросла на 8% г/г — до 112,4 миллиардов юаней, чему способствовал рост дохода от транзакционных сервисов. Онлайн-маркетинговые и прочие услуги принесли 57,6 млрд юаней против 55,7 млрд за аналогичный период 2025 года. Доход от транзакционных сервисов — 54,7 млрд юаней, рост на 13% г/г.

Теперь о расходах: общая себестоимость увеличилась с 45,9 млрд юаней во втором квартале 2025 года на 5% до 48 млрд в этом квартале. Операционные расходы по GAAP выросли на 13% с 32,3 млрд до 36,6 млрд юаней. По non-GAAP — с 30,4 до 35,3 млрд юаней соответственно.

Доля non-GAAP операционных расходов от выручки составила 31% (против 29% годом ранее). Non-GAAP расходы на продажи и маркетинг — 29,3 млрд юаней (+10% г/г).

Отношение non-GAAP расходов на продажи и маркетинг к выручке — 26% (без изменений). Общие административные расходы non-GAAP — 1,7 млрд против 0,7 млрд в 2025 году. Non-GAAP расходы на НИОКР — 4,3 млрд, рост на 40%.

По GAAP операционная прибыль квартала — 27,8 млрд, годом ранее 25,8 млрд, рост на 8%. Non-GAAP операционная прибыль — 29,1 млрд против 27,7 млрд годом ранее. Маржа non-GAAP операционной прибыли — 26% (против 27% годом ранее). Чистая прибыль, относящаяся к держателям обыкновенных акций — 27,2 млрд юаней (при 30,8 млрд в прошлом году).

Базовая прибыль на одну ADS — 19,32 юаня, разводнённая — 18,45 юаня. В 2025 году: 22,01 и 20,75 соответственно. Non-GAAP чистая прибыль — 28,5 млрд, годом ранее 32,7 млрд юаней. Non-GAAP разводнённая прибыль на одну ADS — 19,33 юаня, в 2025 году — 22,07. На этом часть по прибыли завершена. Далее о движении денежных средств: чистый поток от операционной деятельности — 25,7 млрд юаней, против 21,6 млрд годом ранее. На 30 июня 2026 года на счетах, в эквивалентах и краткосрочных инвестициях сумма составила 456,4 млрд юаней. Спасибо, на этом мой доклад завершён.

Спасибо, Люй Цзюнь. Переходим к вопросам. В сегодняшней сессии Чэнь Лэй, Чжао Цзячжэнь и Люй Цзюнь ответят на вопросы аналитиков на линии. Возможно не более двух вопросов на аналитика. Чэнь Лэй и Чжао Цзячжэнь отвечают на китайском с переводом по необходимости.

Оператор, можно начинать принимать вопросы.

Вопрос-ответ

Оператор:

Спасибо! Дамы и господа, начинаем сессию вопросов и ответов. (инструкция оператора) Первый вопрос поступил от Томаса Чонга из Jefferies. Пожалуйста, вы в эфире.

Thomas Chong, аналитик:

Мой первый вопрос о глобальном бизнесе компании: мы заметили, что с июля ЕС начал взимать временные пошлины на дешевые трансграничные посылки. Могли бы вы подробнее раскрыть, как это скажется на общем объеме заказов? Какова стратегия роста глобального бизнеса при таких ограничениях? Второй вопрос — о собственных брендах: есть ли свежая информация о ходе их запуска и прогрессе? Как инвесторам оценивать их потенциальный вклад? Какова комбинация и позиционирование собственных и сторонних товаров? И какие принципы будут лежать в основе политики цен? Спасибо.

Чэнь Лэй, сопредседатель совета директоров и со-CEO:

Здравствуйте, Томас, это Чэнь Лэй. Отвечу на первый вопрос. Сейчас мы столкнулись с крупными изменениями в сфере регулирования и соответствия по всему миру — это создает как вызовы, так и новые возможности и приносит больше обязательств.

Мы уверены, что стоим на уникальном перекрестке мировой экономики и торговли, с одной стороны испытывая регуляторное давление, с другой — занимая уникальную позицию: наш бизнес касается повседневной жизни миллиардов людей. Несмотря на огромный потенциал роста, от нас ожидается высокий уровень ответственности.

Говоря о изменении политики ЕС по пошлинам, наша команда активно адаптируется и находит решения. На основании нашего многолетнего опыта мы перестроили логистику и оптимизировали исполнение заказов. Основной ориентир — полное соблюдение законов, сбалансированный опыт для покупателей и продавцов и фокус на долгосрочном развитии. В краткосрочной перспективе объем кросс-бордер-заказов в затронутых странах снизится, затраты вырастут, что значительно повлияет на целевой бизнес.

Но в средне- и долгосрочной перспективе такая внешняя турбулентность, наоборот, подчеркивает стратегическую важность логистики — и мотивирует ускорить развитие именно этих компетенций. Для этого мы не только расширяем пул локальных продавцов (расширяя ассортимент местных товаров), но и инвестируем в создание локальной складской и операционной инфраструктуры, увеличиваем охват местных исполнений. Это позволит глубже интегрироваться в каждую страну, где мы присутствуем, укрепить цепь поставок и быстрее реагировать на любые колебания. Помимо логистики мы продолжаем инвестировать в соответствие и само управление платформой — чтобы постоянно повышать стандарт товаров и усиливать защиту потребителей. Мы хотим стать платформой, которой доверяют во всем мире.

Также мы много работаем над практикой по интеллектуальной собственности, строя для производителей здоровую и справедливую среду. На базе технологий и ручной проверки на платформе развит комплексный механизм защиты IP. Недавние благоприятные решения судов по соответствующим спорам дополнительно подтвердили нашу эффективность. Мы будем последовательно защищать права наших партнеров и создавать честную среду.

Изменения в регулировании и политике — это общий контекст для всей индустрии. Мы уверены в нашей адаптивности и устойчивости организаций: временные вызовы не изменят стратегию долгосрочного роста международного бизнеса. В будущем мы продолжим концентрироваться на цепи поставок, логистике, Compliance и клиентском опыте. Наша цель — быть для мировых покупателей долгосрочно устойчивой, конкурентоспоcобной по цене и качеству, доверительной и привлекательной для пользователей торговой платформой. Спасибо!

Чжао Цзячжэнь, сопредседатель совета директоров и со-CEO:

Здравствуйте, Томас, это Чжао Цзячжэнь. Ваш второй вопрос касается собственных брендов — это ключевое продолжение нашей долгосрочной инвестиционной стратегии в цепочку поставок. Наша цель — выстраивать прочные партнерские отношения с производителями, готовыми к долгосрочному развитию продукции. Используя наши инсайты и влияние, мы стремимся добавить определенности в создание брендов на всех этапах цепи стоимости, чтобы созданная добавленная стоимость приносила пользу каждому участнику.

По исполнению мы сугубо избирательно выбираем ключевые продуктовые категории, где у платформы и цепи сильные стороны, и выстраиваем долгосрочную совместную работу с производителями — от планирования и R&D до стандартов качества и рыночных тестов.

Этот бизнес требует большой продолжительной работы по разработке и согласованию — даже предварительный этап развития оказался длиннее, чем мы рассчитывали. Но собственные бренды остаются долгосрочным приоритетом в стратегии, и мы сохраняем терпение, фокусируясь на качестве результата. Мы уверены в перспективах собственной модели.

Что касается операционной политики, мы по-прежнему привержены открытому и справедливому рынку. Наша философия — мотивировать продавцов обеспечивать отличные продукты и сервис, что возможно только в честном и диверсифицированном окружении. Перспективно наши собственные бренды и товары сторонних продавцов будут друг друга дополнять, покрывая разные потребности и ниши, формируя экосистему, в которой выигрывают все её участники. Спасибо.

Спасибо, Томас. Оператор, примем следующий звонок.

Оператор:

Следующий вопрос — от Алисии Яп (Citigroup). Пожалуйста, ваш вопрос.

Alicia Yap, аналитик:

Спасибо за возможность задать вопрос. Два вопроса. Первый: мы видим, что многие мировые e-commerce-компании активно инвестируют в развитие собственных складских и логистических мощностей по мере роста — как строится ваша стратегия долгосрочных инвестиций в этот сегмент?

Второй — по сегменту моментальной (“instant”) розницы: отраслевые коллеги уже вложили туда большие средства. Как менеджмент оценивает влияние изменений потребительских привычек на конкурентную обстановку и ваш основной бизнес? С учётом тренда на экспресс-доставку в течение нескольких часов, какие шаги вы предпринимаете для укрепления доли рынка и лояльности пользователей? Спасибо.

Чжао Цзячжэнь, сопредседатель совета директоров и со-CEO:

Здравствуйте, это Чжао Цзячжэнь. Все наши инвестиции в логистику и фулфилмент всегда исходят из реальной пользы для покупателя и решения проблем продавцов. Вложение ресурсов мы направляем избирательно — только туда, где они дают реальную ценность. Поэтому приоритеты разнятся по рынке и бизнес-модели. Внутри страны логистическая сеть уже хорошо развита в большинстве регионов. Однако “последняя миля” — реальная проблема для удаленных западных и сельских районов. Мы выделяем существенные ресурсы, чтобы устранить эти логистические пробелы в рамках “Экоcистема на 10 миллиардов” и инициативы “Бесплатная доставка в деревню”.

С прошлого года мы уже охватили все 177 деревень в провинции Хунань, построив местные сервисные станции. В провинции Шаньдун ежедневное количество доставленных в селo посылок превысило 100 тысяч. Эта инфраструктура не только позволяет фермерам быстрее получать удобрения, но и расширяет доступность качественных товаров для деревенских покупателей, значительно увеличивая показатель реализации заказов у местных продавцов.

На некоторых зарубежных рынках децентрализованная транспортировка создает сложности — нет эффекта масштаба при классической логистике, издержки высоки, спрос не полностью покрывается. Поэтому там мы точечно инвестируем в создание и эксплуатацию транзитных складов. Это облегчает жизнь продавцам, снижает барьеры для торговли и формирует для покупателей стабильный опыт доставки.

Итак, мы и дальше будем инвестировать в логистику и фулфилмент прагматично — чтобы укреплять цепочку поставок, повышать эффективность сервиса, создавать благоприятную среду для долгосрочного органического роста.

По вашему второму вопросу — розничные и коммерческие модели непрерывно развиваются, на рынке возникает масса инноваций. Мгновенная (“instant”) розница обслуживает потребности и юзкейсы, отличные от нашей основной e-commerce/food-группы. С учётом текущей стадии развития бизнеса синергия ограничена, поэтому мы фокусируем ресурсы на тех направлениях, где можем добиться отличия и создать наибольшую ценность.

По мере роста отрасли разные платформы делают ставку на те направления, где обладают компетенциями и опытом. Наш курс неизменен — наращивать потенциал цепочки поставок. В центре внимания — два направления: обеспечить изобилие качественных товаров и построить эффективную логистическую инфраструктуру.

По поставкам: через программы “Новое качественное предложение” и “Золотые продукты” мы помогаем традиционным производителям совершенствовать создание новых товаров и развитие брендов, двигаться вверх в цепи стоимости, чтобы покупатели получали больше и лучшего за те же деньги. По инфраструктуре — проекты типа “Бесплатная доставка в деревню” улучшают сеть распространения в удалённых регионах, увеличивая местный ассортимент и удобство для потребителей.

Хотя отдача от этих инвестиций видна не сразу, мы уверены, что для отрасли, потребителей и продавцов они несут долгосрочную ценность и будут нашим стабильно реализуемым преимуществом. Спасибо!

Оператор, у нас есть время ещё на один вопрос.

Спасибо. Последний вопрос — от Джойс Чжу (Bank of America). Пожалуйста, вам слово.

Joyce Ju, аналитик:

Первый вопрос — о долгосрочном потенциале монетизации: почти год действует “Экоcистема на 10 миллиардов”. Можете ли вы прокомментировать, каковы сегодня здоровье и активность продавцов? Повышается ли готовность инвестировать в рекламу по мере улучшения экосистемы? Второй вопрос — по перспективам роста выручки: как вы, исходя из первых двух кварталов, оцениваете потребительские расходы за весь год? Может ли рост платформы опережать реалии потребительского рынка? Спасибо!

Чжао Цзячжэнь, сопредседатель совета директоров и со-CEO:

Здравствуйте, Джойс, это Чжао Цзячжэнь. Как уже говорилось, наш проект “Экоcистема на 10 миллиардов” начинает приносить реальные результаты. От “10 миллиардов субсидий” в 2024 году до “10 миллиардов экосистемы” в начале прошлого года — наши вложения в цепь поставок охватывают ключевые аграрные регионы и производственные кластеры.

Рад отметить, что эти меры реально помогли ряду бизнесов расти в качестве и эффективности. Так, косметическая компания из Гуандуна (занимается R&D второго года подряд) с помощью платформы значительно снизила расходы на привлечение покупателей и успешно трансформировалась в бренд с патентами. В светотехнической отрасли наши продавцы быстро тестируют новые продукты за счёт инструментария платформы, вкладывают в качественные компоненты и смарт-функции, в результате создали бестселлер, вышедший на миллионы за пару месяцев.

Эти практические достижения подтверждают — стратегия реинвестирования в экосистему цепочки поставок работает. Конечно, формирование здорового бизнес-окружения требует времени, но мы намерены продолжать помогать большему количеству продавцов становиться сильнее и устойчивее.

Платформа — это всегда двусторонняя сеть. Долгосрочный рост продавцов невозможен без высокой удовлетворенности покупателей и качественной экосистемы. Поэтому в приоритете проекта “Экоcистема на 10 миллиардов” — рост качества товаров, усиление цепи поставок и поддержка бизнеса. Это позволяет малому и среднему бизнесу реинвестировать экономию в развитие, что со временем даст эффект в виде снижения расходов, увеличения прибыли и уверенности в перспективах — всё это база для устойчивого и органического роста платформы. Спасибо!

Люй Цзюнь, финансовый директор:

Здравствуйте, это Люй Цзюнь. Отвечу на второй вопрос. В первом полугодии, благодаря поддержке потребления, китайский рынок продолжает стабильно расти, а проникновение e-commerce расширяется. Мы уверены в долгосрочном потенциале рынка и индустрии. В новую фазу развития платформа должна более активно устранять цепные бутылочные горлышки, чтобы раскрывать дополнительный потенциал — в том числе за счет вложений в более полную сеть “последней мили” (склады и пункты самовывоза через проект “Бесплатная доставка в деревню”).

Эти меры помогают развивать коммерцию и дистрибуцию в селе и стимулируют местный спрос: в первом полугодии темпы розничной торговли в сельских регионах превышали среднерыночные — это большой резерв. В плане монетизации, параллельно с ростом качества бизнеса, мы удерживаем фокус на поддержке продавцов и экосистемы. Со временем, по мере развития фундамента, устойчивый рост внутренней ценности платформы придёт естественным образом. Спасибо!

Неидентифицированный спикер:

Спасибо, Люй Цзюнь, и спасибо всем за участие. Время вышло, с нетерпением ждём встречи в следующем квартале.

Оператор:

Дамы и господа, на этом встреча завершена. Спасибо за участие! Вы можете отсоединиться.