95,6 миллиардов долларов вброшено на валютный рынок! США и Япония объединились, чтобы поддержать иену, но облегчение оказалось временным — битва за иену превратилась в затяжное противостояние между быками и медведями.

По сообщениям Zhihui Finance APP, правительство Японии задействовало рекордные 15,4 трлн иен (примерно 96,5 млрд долларов США) и совместно с США вмешалось на валютном рынке, временно резко опустив курс доллара к иене с уровня примерно 163 до 155,20. Однако вскоре курс вновь поднялся к 159,50, что означает, что примерно половина укрепления иены уже была утрачена. Совместное вмешательство США и Японии практически превратилось в "кратковременное облегчение за огромные средства", но пока не оказалось полностью неэффективным.

Фундаментальная причина продолжительного обесценивания иены с начала этого года кроется не столько в спекулятивных силах, сколько в медленном темпе повышения ставок Банком Японии и значительном разрыве доходностей облигаций Японии и США, что подталкивает инвесторов к заемным операциям с использованием дешевой иены для глобальных арбитражных сделок. Одновременно с этим, Япония в значительной степени зависит от импорта энергоносителей с Ближнего Востока, а война с Ираном усугубила условия энергообмена в регионе и продолжает усиливать давление на иену.

Данные Министерства финансов свидетельствуют, что Токио обладает возможностями вызвать резкую обратную динамику валютного курса, однако одного валютного вмешательства недостаточно, чтобы изменить среднесрочный тренд, обусловленный разницей ставок. США разрешили Японии использовать механизмы поддержки ликвидности, учрежденные ФРС во время пандемии, для привлечения долларов без необходимости непосредственной продажи американских гособлигаций. Это не только увеличивает "боезапас" для дальнейших интервенций, но и снижает риск спровоцировать скачок доходности долгосрочных обязательств США из-за массовых распродаж. Но сможет ли иена действительно выйти из траектории обесценения, в конечном итоге зависит от того, сможет ли Банк Японии ускорить процесс повышения ставок, снизятся ли затраты на импорт энергии, и сформируется ли на рынке устойчивая вера в сближение процентных ставок Японии и США.

За последний месяц Япония потратила рекордные 96,5 млрд долларов на поддержку иены

По опубликованным в пятницу статистическим данным Министерства финансов Японии, за последний месяц власти страны провели валютные интервенции на рекордную сумму 15,4 трлн иен (около 96,5 млрд долларов) для поддержки национальной валюты.

Масштаб вмешательства говорит о решимости Токио вывести иену с 40-летнего минимума. Слабость иены угрожает прибылям крупных японских экспортеров и приводит к росту стоимости импорта, включая энергоресурсы.

Практически все энергетические потребности Японии покрываются за счет импорта, 95% из которых поступает с Ближнего Востока. Это делает Японию уязвимой перед перебоями в поставках, вызванными войной с Ираном.

Однако относительно медленный темп ужесточения денежно-кредитной политики Банком Японии держит процентные ставки на низком уровне по сравнению с США и другими рынками, что продолжает стимулировать инвесторов использовать дешевые иены для финансирования мировых сделок.

На последнем заседании в июле Банк Японии сохранил ставки без изменений, однако представители регулятора уже заявили о готовности ускорить ужесточение политики. В настоящее время рынок оценивает вероятность повышения ставок на следующем заседании в сентябре в 65%.

Данные раскрывают редкое совместное вмешательство Японии и США

Данные Министерства финансов Японии, опубликованные в пятницу, охватывают период с 30 июля по 26 августа. Подробная информация по дням будет доступна только после обнародования квартальных данных, что может произойти в начале ноября.

30 и 31 июля, когда иена упала до почти 164 за доллар США, обновив 40-летний минимум, Банк Японии вышел на рынок с покупками иены, причем в том числе совместно с США. В то же время чиновники правительства Кореи заявили, что и Банк Кореи синхронно покупал вон с Японией для усиления эффекта вмешательства.

Согласно официальным данным Банка Японии, опубликованным в начале этого месяца, объем интервенции 30 июля мог достичь 9,6 трлн иен, что значительно превышает рекорд в 6,3 трлн иен однодневной интервенции, установленный 30 апреля этого года.

Иена сначала быстро укрепилась с 163 до 155,20 за доллар США 3 августа, после чего стабилизировалась на уровне около 159,50 и с 10 августа колеблется примерно на этом уровне.

Чтобы убедить рынок в способности Японии к масштабным интервенциям, Вашингтон заявил, что Токио сможет использовать механизм поддержки ликвидности, созданный ФРС для крупнейших центральных банков во время пандемии COVID-19.

Этот инструмент был запущен ФРС в 2020 году с целью стабилизации рынков во время пандемии, что позволило Японии привлекать долларовую ликвидность без необходимости прямой продажи американских гособлигаций.

Министр финансов США Скотт Бессент ранее в этом месяце заявил, что Вашингтон "любой ценой" поддержит усилия Токио по стабилизации иены. Он также отметил, что существенное недооценивание иены может спровоцировать другие экономические проблемы или привести к конкурентной девальвации других валют и росту доходности гособлигаций по всему миру.