Бессент оправдывает первую за 28 лет покупку йены США, чтобы избежать рыночных потрясений, роста доходности гособлигаций и расходов на финансирование

По данным Zhihui Finance APP, министр финансов США Безент защищал редкую интервенцию Министерства финансов США в прошлом месяце в поддержку иены. Он отметил, что Япония является одним из крупнейших иностранных держателей американских казначейских облигаций, и в случае экстремальной, хаотичной волатильности на рынке иены инвесторам, возможно, придется закрывать свои позиции, что может обрушить глобальные финансовые рынки и в конечном итоге привести к росту доходности казначейских облигаций США и увеличению затрат на заимствования для американских семей и компаний.

Примечательно, что это первая валютная интервенция США по покупке иены с 1998 года. Рынок ранее уже предполагал, что действия Безента не только направлены на стабилизацию иены, но и, возможно, связаны с попытками предотвратить дальнейший рост доходности долгосрочных казначейских облигаций США.

В письме сенатору-демократу США Элизабет Уоррен от 27 августа Безент заявил, что Япония — важный держатель американских казначейских облигаций, и стабильность рынка иены связана с рынком США. Он отметил: «Неупорядоченный рынок иены может спровоцировать принудительное закрытие позиций, что нарушит работу мировых рынков и в конечном итоге повысит стоимость заимствований для американских семей и компаний».

В пятницу Безент опубликовал это письмо в социальной сети X.

На данный момент Япония занимает первое место среди иностранных держателей государственных облигаций США. Поэтому если иена будет резко волатильна, это может привести к пересмотру аллокации активов японскими и мировыми участниками кэрри-трейдов, что затронет обширный рынок казначейских облигаций США.

Ранее аналитики Минфина связывали необычную валютную интервенцию Безента с его попытками предотвратить дальнейший рост доходности казначейских облигаций США.

Безент не уточнил, сколько средств Министерство финансов США вложило в интервенцию в конце июля, но сообщил, что департамент использовал имеющиеся иностранные валютные активы Стабилизационного валютного фонда (ESF) для покупки иены. Ранее в этом месяце он сообщил, что для данной операции были использованы евро.

Между тем масштаб интервенции со стороны Японии был значительно больше. Согласно данным, опубликованным Японией в пятницу, чтобы поддержать иену, японское правительство за последний месяц вложило в валютный рынок рекордные 96,4 млрд долларов США.

Прямое участие США в поддержке иены привлекло особое внимание, ведь это первая покупка иены на валютном рынке со стороны США с 1998 года.

Уоррен ранее попросила Безента объяснить анализ и правовые основания использования ESF для этой интервенции. В ответ Безент заверил, что Министерство финансов полностью соблюдало соответствующие правовые нормы ESF. Закон ясно уполномочивает министра финансов поддерживать упорядоченное валютное регулирование через операции на валютном рынке после одобрения президента.

Отвечая на вопросы относительно того, берет ли на себя казначейство США кредитные риски, связанные с Японией, Безент четко заявил, что операция не является предоставлением кредита Японии. Он отметил: «Никакой кредит Японии предоставлен не был. Япония не должна Минфину США никаких средств. Следовательно, не существует риска невозврата несуществующего долга».

Иными словами, суть операции Министерства финансов США заключается в покупке иены на рынке за счет валютных активов, находящихся в ESF, а не в предоставлении финансирования японскому правительству. Это объяснение также стало важной частью ответа Безента на вопросы Уоррен.

Несмотря на совместные действия США и Японии ранее, иена уже отыграла часть роста после интервенции. В пятницу курс доллара к иене вновь превысил отметку 160 иен за доллар, то есть иена по отношению к доллару опустилась ниже 160 впервые с дня интервенции в конце июля.

Это также указывает на то, что несмотря на рекордные объемы интервенций Японии и необычное участие США, давление на ослабление иены на рынке по-прежнему сохраняется.

Для США новое ослабление иены заслуживает особого внимания, потому что в случае очередной волатильности валютного курса это может вновь вызвать закрытие кэрри-трейдов и изменения в структуре активов японских инвесторов, что может распространиться на рынок американских казначейских облигаций.

Причина повышенного внимания Уолл-стрит к интервенции Министерства финансов США на рынке иены заключается, в том числе, и в том, что в последнее время Безент предпринимает все более активные шаги по воздействию на рынок казначейских облигаций США.

Рынок ранее уже считал, что стабилизация иены может быть косвенной мерой по стабилизации рынка казначейских облигаций США.

Япония как крупнейший в мире иностранный держатель казначейских облигаций США может влиять на спрос на них через рост внутренних ставок, изменение валютного курса и перемещение капитала. Если быстрая девальвация иены заставит японских инвесторов пересмотреть свои зарубежные долговые позиции, а мировых инвесторов — сворачивать финансируемые в иенах кэрри-трейды, это создаст дополнительное давление на продажи казначейских облигаций США и, следовательно, будет способствовать росту их доходности.

В своем официальном ответе Уоррен Безент прямо связал волатильность на рынке иены с ростом стоимости заимствований в США, подтвердив таким образом ряд предыдущих рыночных предположений: редкое вмешательство Министерства финансов США на рынок иены обусловлено не только валютной политикой, но и задачами по поддержанию стабильности рынка казначейских облигаций США и сдерживанию роста стоимости финансирования в стране.

Тем не менее, остается вопрос, смогут ли масштабные меры США и Японии в долгосрочной перспективе развернуть тренд по иене. По мере того как в пятницу иена вновь опустилась ниже 160 за доллар, в случае очередной неупорядоченной волатильности валютного курса рынок будет внимательно следить за возможными новыми действиями со стороны Министерства финансов США.