Десятилетняя доходность казначейских облигаций США поднялась до 4,8%, дивидендное преимущество коммунального сектора исчезло, восстановление сектора связано с надеждой на стабилизацию ставок, а не с техническими сигналами.
По мере того, как доходность американских государственных облигаций продолжает расти, сектор коммунальных услуг США сталкивается с значительным падением — повышение доходности не только уменьшает относительную привлекательность дивидендов этого сектора, но и увеличивает стоимость финансирования для отраслей с самым высоким уровнем капитальных вложений на этом рынке.
Согласно данным приложения Zhihu Finance, по мере того как доходность казначейских облигаций США продолжает расти, сектор коммунальных услуг США сталкивается со значительной коррекцией — рост доходности не только снижает относительную привлекательность дивидендов сектора, но и увеличивает стоимость финансирования в самой капиталоёмкой отрасли этого рынка. По данным зарубежных СМИ, только примерно 25% акций коммунального сектора из индекса S&P 500 сейчас выше своей 200-дневной скользящей средней, что является самым низким показателем с февраля 2024 года и резким падением по сравнению с примерно 90% в июле.

Этот технический индикатор широко отслеживается и измеряет силу тренда, сравнивая текущую цену акции со средней ценой закрытия за последние 200 торговых дней. Текущее значение около 25% указывает, что слабость сектора распространилась на большинство бумаг, однако сам этот индикатор не означает, что цены акций уже достигли дна.
Согласно статистике, с начала года по февраль сектор коммунальных услуг прибавил 11.5%, однако сейчас годовой прирост сократился примерно до 2.3%. Для сравнения, совокупный рост индекса S&P 500 с начала 2026 года превышает 11%, и относительная динамика коммунального сектора может оказаться худшей с 2023 года.
Для инвесторов текущая волна распродаж создаёт дилемму между улучшением оценочных показателей и ухудшением рыночных условий. Хотя коммунальный сектор характеризуется защитной прибыльностью, стабильными дивидендами и долгосрочным потенциалом роста, обусловленного увеличением спроса на электроэнергию (включая потребности дата-центров), продолжающаяся высокая процентная ставка может продолжать оказывать давление на цены акций и увеличивать стоимость займов, в то время как доходность казначейских облигаций становится более привлекательным источником дохода.
По сообщениям, доходность базовых 10-летних казначейских облигаций США недавно достигла примерно 4.8%, что более чем на 80 базисных пунктов выше, чем в начале марта. Доходность облигаций и их цена изменяются в противоположных направлениях.
Данные показывают, что доходность 10-летних казначейских облигаций США сейчас превышает дивидендную доходность коммунального сектора S&P 500 примерно на 1,84 процентного пункта. В июле этот спред достигал 2 процентных пунктов, а нынешний уровень близок к максимальным значениям с 2007 года.
Это сравнение крайне важно, поскольку инвесторы традиционно покупают регулируемые коммунальные акции, уделяя внимание их относительно предсказуемой прибыли и доходу от дивидендов. Когда безрисковые казначейские облигации приносят более высокий доход, готовность инвесторов брать на себя рыночную волатильность и специфические риски отдельных компаний снижается.
Повышение рыночных ставок напрямую влияет и на базовые показатели компаний. Коммунальные компании обычно вынуждены активно брать кредиты для строительства электростанций, линий электропередачи и другой инфраструктуры, поэтому их прибыль и инвестиционные планы особенно чувствительны к стоимости финансирования.
В начале года сектор поддерживался спросом на защитные активы и оптимизмом по поводу стремительного роста потребления электроэнергии. Однако во втором квартале рост цен на энергоносители и усилившиеся инфляционные опасения способствовали увеличению доходности облигаций, что свело на нет большую часть прироста сектора. За этот период индекс коммунальных услуг S&P 500 вырос на 7,7%, что ниже общей доходности S&P 500 в 10,2%.
Последние технические сигналы перепроданности могут привлечь контринвесторов, ищущих возможности, однако термин «перепроданность» скорее описывает состояние ценового импульса, а не гарантирует отскок. Будет ли сектор устойчиво восстанавливаться, в большей степени зависит от способности стабилизироваться доходности казначейских облигаций США и от того, смогут ли компании коммунального сектора компенсировать рост стоимости капитала прибылью, а не исключительно от технических сигналов.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться

Goldman Sachs продолжает позитивно оценивать южнокорейский фондовый рынок: бум AI-памяти стимулирует рост, потенциальное повышение может достичь 80%.
Стратег Goldman Sachs Тимоти Моe сохраняет оптимистичный прогноз по южнокорейскому фондовому рынку, считая, что инвесторы недооценивают продолжительность положительного влияния искусственного интеллекта (AI) на местных производителей микросхем памяти.

Goldman Sachs: спрос на AI-микросхемы для хранения недооценён, у южнокорейского фондового рынка остаётся потенциал роста на 80%
Главный стратег по акциям Goldman Sachs в Азиатско-Тихоокеанском регионе Timothy Moe поддерживает целевой уровень KOSPI — 12000 пунктов, что подразумевает почти 80% роста по сравнению с текущими показателями. Он прямо указывает на систематическое недооценивание рынком длительности прибыльного цикла чипов для хранения данных на базе AI. Капитальные расходы американских технологических гигантов в следующем году могут превысить 1.2 триллиона долларов, а нехватка чипов, вызванная расширением дата-центров, в 2027 году будет ещё более острой. В настоящее время KOSPI торгуется всего по 5,3-кратному ожидаемому коэффициенту прибыли, что составляет примерно половину среднем историческом значения.
Норвежский суверенный фонд может сократить свои вложения в государственные облигации США на 80 миллиардов долларов, высокорейтинговые ипотечные ценные бумаги, вероятно, станут новым фаворитом
Норвежский суверенный фонд с активами на сумму 2.3 триллиона долларов рекомендовал сократить вложения в государственные облигации и перераспределить средства в более доходные активы с фиксированной доходностью.

