Когда весна приходит, первыми чувствуют это утки! Уолл-стрит предупреждает: "Торговая лихорадка" теряет импульс

Руководители крупных банков Уолл-стрит коллективно подают сигналы тревоги: горячка торговли, приведшая ко второй четверти рекордной прибыли, идет на спад, и высокая динамика роста рыночных операций становится труднодостижимой.

На этой неделе топ-менеджеры ведущих банков США один за другим понизили прогнозные ориентиры на отраслевой конференции. Генеральный директор Bank of America Брайан Мойнихэн первым заявил, что ожидает "стабильную" выручку от продаж и торговых операций в третьем квартале. После этой новости акции Bank of America резко упали на 5% за день, вместе с ними снизились котировки и конкурентов. Хотя JPMorgan и Citigroup сделали относительно оптимистичные прогнозы, темпы роста явно замедлились по сравнению с взрывным ростом во втором квартале.

Эти заявления ознаменовали перелом в цикле процветания торгового бизнеса Уолл-стрит, а значит, инвесторам, ставящим на долговременную выгоду банковских акций от рыночных колебаний, стоит пересмотреть свои позиции.

Второй квартал: "исключительно выдающийся" период

Во втором квартале этого года торговый бизнес Уолл-стрит продемонстрировал исторические результаты. Совокупная выручка от торговли акциями у четырех крупнейших игроков — JPMorgan, Goldman Sachs, Citigroup и Bank of America — взлетела на 72% по сравнению с прошлым годом и достигла 19,3 миллиарда долларов.

За этим бурным ростом стоял целый ряд факторов: ажиотаж вокруг акций, связанных с искусственным интеллектом, волна спекуляций в азиатском сегменте полупроводников и масштабное IPO SpaceX, вызвавшее резкую волатильность фондового рынка. Всё это вместе обеспечило необычайную активность торговли.

Сопредседатель Morgan Stanley Дэниэл Симковиц прокомментировал это откровенно: "Второй квартал этого года был действительно выдающимся. Можно сказать с уверенностью: третий квартал не будет повторением второго."

Третий квартал: различие темпов, но общее замедление

Несмотря на разницу в прогнозах банков относительно третьего квартала, в замедлении темпов роста никто не сомневается.

Сопредседатель JPMorgan Даг Пэтно ожидает, что после рекордного квартала доходы от рыночных операций "сезонно снизятся по сравнению с прошлым кварталом", но при этом банк прогнозирует двузначный годовой рост доходов от торговли в третьем квартале. Citigroup, в свою очередь, ожидает средний однозначный процентный рост в своем рыночном подразделении.

Для сравнения, наиболее консервативным оказался прогноз Bank of America о "стабильной" динамике. Брайан Мойнихэн отметил, что активность по финансированию в Азии заметно снизилась, а основной брокерский бизнес в регионе — то есть кредитование хедж-фондов, торговых фирм и семейных офисов — также идет на спад.

Генеральный директор Goldman Sachs Дэвид Соломон сообщил, что их бизнес по торговле акциями "по-прежнему очень силён", однако доходы от операций с фиксированной доходностью, валютами и сырьевыми товарами "несколько ослабнут". За последнюю неделю бумаги Goldman Sachs уже суммарно потеряли около 7%.

Сохраняющийся структурный спрос и неизменная долгосрочная логика

Несмотря на краткосрочное давление на темпы роста, руководители Уолл-стрит подчеркивают, что долгосрочные структурные возможности рыночных операций остаются актуальными.

Пэтно из JPMorgan отметил значительный рост спроса на основной брокерский бизнес и структурированное финансирование, подчеркнув, что эта тенденция "будет продолжаться довольно долго".

Соломон из Goldman Sachs в более глобальном ключе оценил рыночные перспективы: "Если вы верите, что в следующие десять лет рыночная капитализация США и всего мира будет расти определёнными темпами, то и возможности финансирования для наших клиентов будут расти такими же темпами." Он признал при этом, что рост не будет линейным.

Крупные банки Уолл-стрит начнут в следующем месяце публиковать финансовые отчеты за третий квартал (по состоянию на конец сентября) — тогда и проявится реальная динамика торгового бизнеса.