Доходность гособлигаций США продолжает расти! Президент Федерального резервного банка Кливленда: правительство и искусственный интеллект борются за средства, ожидания повышения ставок "подливают масла в огонь"

Согласно информации из приложения Zhihui Finance, председатель Федерального резервного банка Кливленда Хамрак в пятницу заявила, что устойчивый рост доходности долгосрочных американских госбумаг в последнее время обусловлен совокупностью множества факторов, включая сильные перспективы экономического роста в США, растущий объем государственного долга, а также усиление ожиданий инвесторов относительно дальнейшего повышения ставок со стороны Федеральной резервной системы.

В пятницу на конференции, организованной Федеральным резервным банком Кливленда, Хамрак заявила: «Я считаю, что здесь действует целый ряд факторов. Один из них — это то, что недавно опубликованные данные о росте экономики оказались весьма сильными, и рынок также ожидает, что такая динамика сохранится».

Она также подчеркнула, что оценки рынком последующих шагов ФРС являются еще одной из важных причин повышения долгосрочных доходностей американских гособлигаций. В настоящее время инвесторы все больше закладывают в ожидания возможность того, что ФРС продолжит повышать ставки.

На прошлой неделе чиновники ФРС единогласно проголосовали за повышение базовой процентной ставки на 25 базисных пунктов. Согласно опубликованному после заседания прогнозу по ставкам, по медианному значению, ФРС планирует еще одно повышение ставки до конца текущего года.

В последние дни ряд представителей ФРС также отмечали, что экономика США сохраняет импульс роста, а рынок труда по-прежнему силён, что, по их мнению, может свидетельствовать о необходимости дальнейшего повышения ставок. Ожидания рынка относительно повышения ставки также значительно усилились. Согласно котировкам по фьючерсам на федеральные фонды, в настоящее время инвесторы оценивают вероятность того, что ФРС повысит ставку в октябре примерно в 65%.

По словам Хамрак, инвесторы в облигации рассматривают возможную реакцию политики ФРС в условиях сильных экономических данных, а также оценивают, какие дальнейшие корректировки политики могут потребоваться. Другими словами, если экономика продолжит демонстрировать устойчивость, а инфляционное давление сохранится, ожидания более жесткой монетарной политики со стороны ФРС, скорее всего, продолжат отражаться в долгосрочных доходностях американских гособлигаций.

Помимо экономического роста и денежно-кредитной политики, Хамрак также назвала государственные расходы США и постоянно растущий долг среди важных факторов, влияющих на долгосрочные доходности. Хамрак, проработавшая около 30 лет в Goldman Sachs прежде чем присоединиться к ФРС в 2024 году, отметила, что инвесторы внимательно следят за последствиями увеличения государственных расходов и долга.

Следует отметить, что она также указала на то, что сейчас правительство США вынуждено конкурировать за капитальные ресурсы на финансовом рынке с масштабными инвестиционными проектами в области искусственного интеллекта. По мере быстрого расширения инфраструктуры AI, дата-центры, энергетика и другие сопутствующие проекты требуют значительных объемов капитала. Когда государству также необходимо привлекать крупные средства через выпуск гособлигаций, конкуренция за капитал может усилиться, что в свою очередь оказывает восходящее давление на долгосрочные процентные ставки.

Таким образом, по мнению Хамрак, рост доходностей долгосрочных американских гособлигаций нельзя объяснить каким-то одним фактором, это результат одновременного влияния сильного экономического роста, ожиданий дальнейшего повышения ставок, наращивания госдолга и увеличения спроса на капитал.

Что касается причин недавнего повышения доходности американских гособлигаций, председатель ФРС Уолш на прошлой неделе дал объяснения, которые в чем-то схожи с анализом Хамрак, но есть и различия. Как и Хамрак, Уолш также считает, что более уверенный экономический рост и растущая конкуренция за капитал — важные причины роста доходностей облигаций.

Однако при объяснении прочих факторов акценты у них различаются. Хамрак сделала упор на ожидания инвесторов относительно дальнейшего повышения ставок ФРС, тогда как Уолш не выделял монетарную политику среди основных причин, а в качестве другого важного фактора назвал геополитические обстоятельства.