Johnson & Johnson (JNJ.US) конференц-звонок по итогам 3 квартала: годовой доход может впервые превысить 100 миллиардов долларов, сильные инновационные препараты компенсируют встречный ветер в медтехнологиях

Согласно информации от Zhihui Finance APP, Johnson & Johnson (JNJ.US) опубликовала отчет за третий квартал 2026 финансового года и провела телефонную конференцию по итогам деятельности. Согласно отчету, выручка Johnson & Johnson за третий квартал увеличилась на 5,9% в годовом выражении до $25,4 млрд, что соответствует среднерыночным ожиданиям. По прибыли, чистая прибыль по GAAP резко снизилась на 95,9% до $210 млн, а разводненная прибыль на акцию составила лишь $0,09 (за аналогичный период прошлого года — $2,12), что в основном связано с единовременными до вычета налогов расходами в размере $5,519 млрд по предложенному соглашению по судебным разбирательствам о тальке.

По прогнозу, Johnson & Johnson повысила медиану прогноза по годовой выручке за 2026 год с примерно $101,1 млрд до $101,2 млрд (диапазон $101,0–101,4 млрд), медиану прогноза скорректированной прибыли на акцию с $11,04 до $11,10 (диапазон $11,05–11,15), что выше консенсус-прогноза рынка.

Руководство заявило, что 2026 год станет годом ускоренного роста и влияния: компания рассчитывает впервые за 140-летнюю историю превысить годовой доход в $100 млрд, а также подтверждает намерение обеспечить двузначный рост к концу этого десятилетия. Сильное направление инновационных препаратов компенсирует встречный ветер в ряде областей медтеха; долгосрочные фундаментальные показатели медицинских технологий остаются сильными, однако компания отдельно обозначила необходимость улучшить результаты в кардиологии и операциях за пределами США, и уже предпринимает меры. Ожидается, что в 2027 году показатели будут еще лучше, а более детальная перспектива и информация по новым продуктам будут представлены на обзоре корпоративного бизнеса 8 декабря.

Ниже приведено содержание телефонной конференции Johnson & Johnson по итогам третьего квартала.

Выступления руководства

Оператор

Доброе утро, добро пожаловать на телефонную конференцию Johnson & Johnson по итогам третьего квартала 2026 года. Сегодняшний звонок записывается. Сейчас передаю слово Johnson & Johnson.

Ryan Koors (вице-президент по связям с инвесторами)

Здравствуйте, я Ryan Koors, вице-президент по связям с инвесторами компании Johnson & Johnson. Добро пожаловать на обзор итогов деятельности за третий квартал 2026 года и финансовых перспектив на год.

Напоминаю, что сегодняшняя презентация и соответствующие таблицы доступны в разделе для инвесторов на сайте Johnson & Johnson. В презентации содержатся прогнозные заявления, касающиеся будущей деятельности и финансовых результатов компании, позиции на рынке и бизнес-стратегии. Не следует чрезмерно полагаться на данные заявления, так как они основаны на текущих ожиданиях будущих событий, содержат риски и неопределенности, из-за которых фактические результаты могут значительно отличаться от прогнозируемых. С подробным описанием рисков можно ознакомиться в документах SEC.

Повестка сегодняшнего заседания: председатель и главный исполнительный директор Joaquin Duato расскажет о бизнес-результатах и факторах роста; я представлю обзор продаж и финансовых результатов за третий квартал; финансовый директор Joe Wolk поделится приоритетами распределения капитала и обновленными прогнозами на 2026 год. На сессии вопросов и ответов примут участие глобальный директор по инновационным препаратам Tom Cavanaugh, исполнительный вице-президент по исследованиям и разработкам инновационных препаратов John Reed и глобальный директор по медицинским технологиям Tim Schmid. Ожидается, что конференция продлится около 60 минут.

Joaquin Duato (генеральный директор и председатель совета директоров)

Спасибо, Ryan, доброе утро. Сильные результаты третьего квартала усиливают нашу уверенность в том, что 2026 год станет годом ускоренного роста и значимого влияния. Операционная выручка за третий квартал увеличилась на 6%, что превысило консенсус прогноз аналитиков и ускорилось по сравнению со вторым кварталом.

Мы лидируем в шести стратегических областях: онкология, иммунология, невронаука, кардиология, хирургия и офтальмология. Сочетание экспертизы в инновационных лекарствах и медицинских технологиях укрепляет нашу конкурентоспособность. В настоящее время 29 продуктов и платформ обеспечивают годовую выручку не менее $1 млрд.

Существующее портфолио стабильно, новые продукты показывают значительный рост, а наш инновационный конвейер будет поддерживать рост в следующем десятилетии. В этом квартале выручка превысила $25 млрд, мы на пути к достижению нашего прогноза и впервые в 140-летней истории компании преодолеем рубеж в $100 млрд годовой выручки. Благодаря продуманному портфелю и развитию новых продуктов мы видим четкий путь к двузначному росту к концу десятилетия.

Операционная выручка инновационных препаратов выросла на 7,9%, восемь брендов достигли двузначных темпов роста.

В области онкологии мы переопределяем подход к лечению рака, переходя от терапии к излечению. В третьем квартале бизнес в онкологии вырос примерно на 17%. Наш портфель и конвейер в лечении множественной миеломы не имеют равных, 80% пациентов на различных этапах терапии получают решения Johnson & Johnson. Мы продолжаем усиливать поддержку недавно запущенных терапий миеломы и комбинированных схем. Результаты новой III фазы, опубликованные в июле, показали, что комбинация TECVAYLI и TALVEY на второй линии может снизить риск прогрессирования заболевания или смерти на 89%. В сегменте опухолей, рост продаж RYBREVANT составил 64%, что отражает его успех при раке легких. Ожидается, что до конца года FDA США одобрит RYBREVANT FASPRO для поздних стадий рака головы и шеи. В сегменте рака мочевого пузыря INLEXZO за год после запуска быстро стал лидером среди новых терапий — в третьем квартале примерно треть подходящих пациентов начали использовать схему INLEXZO. Также в этом квартале завершено приобретение Firefly Bio, что расширяет возможности в платформе деградирующих антител, направленных против трудноподдающихся раку драйверов, таких как KRAS. К 2030 году мы ставим цель стать крупнейшей онкологической компанией с выручкой свыше $50 млрд.

В иммунологии мы развиваем инновации на 25-летней традиции лидерства. Продажи TREMFYA в квартале выросли на 68%, отражая мощный импульс по всем показаниям. В США он стал лидирующим IL-23 ингибитором для Crohn's, язвенного колита и псориатического артрита среди новых брендов. Согласно ключевому исследованию STAR, TREMFYA — первый и единственный IL-23 ингибитор, показавший положительный результат в испытаниях по осиальным заболеваниям, включая заметное снижение болей в позвоночнике, скованности и воспаления у пациентов с псориатическим артритом. Это укрепляет нашу уверенность в TREMFYA как ключевом препарате для лечения ВЗК и псориаза и в его способности стать франшизой с выручкой свыше $10 млрд.

ICOTYDE — наш первый таргетный пероральный пептид для лечения бляшечного псориаза — продолжает опережать недавних конкурентов по запуску. С момента запуска в США лечение начали более 20 000 пациентов, и почти 9 000 врачей его назначили. Доступ для пациентов стремительно расширяется, ICOTYDE широко покрывается национальными программами. В этом квартале IMAAVY был одобрен как первое таргетированное лечение так называемой теплой аутоиммунной гемолитической анемии — редкое опасное заболевание, вызывающее тяжелую анемию и усталость, — и это одобрение дополняет успехи IMAAVY при генерализованной миастении, подтверждая потенциал препарата во многих аутоиммунных болезнях. Мы также продвигаем следующие поколения терапий, а в июле объявили о сотрудничестве с Sail Biomedicines в разработке внутренних CAR-T решений для лечения аутоиммунных заболеваний.

В нейронауках наша цель — изменить будущее нейроблагополучия, решая проблемы тяжелых неврологических расстройств. Сегодня мы являемся признанными лидерами в области нейропсихиатрии. С начала года продажи CAPLYTA достигли $1 млрд, став 29-й платформой компании с таким объемом. В качестве вспомогательной терапии при тяжелой депрессии CAPLYTA — самый быстрорастущий пероральный бренд в этом направлении. В прошлом месяце мы представили ключевые III фазы, подтвердившие быстрое и значимое снижение симптомов у пациентов с биполярным расстройством. Продажи SPRAVATO выросли на 36%, что подтверждает высокий спрос при резистентной депрессии.

В медтехе операционная выручка выросла на 2,5% за третий квартал. Хотя это ниже наших ожиданий по данному направлению, мы не теряем уверенности в перспективах бизнеса.

В кардиологии мы продолжаем инвестировать в восстановление сердечной функции, циркуляторные технологии и контроль ритма — чтобы решить глобальную основную причину смертности. Shockwave снова демонстрирует сильный рост на 17%. Глобальный запуск Shockwave C2 Aero расширяет охват внутрисосудистой литотрипсии. Платформа импульсной абляции VARIPULSE достигла рубежа: более 100 000 пациентов с фибрилляцией предсердий получило лечение по всему миру. VARIPULSE Pro проводит процедуры в 5 раз быстрее, в Европе платформа получила широкое признание, обеспечив двузначный рост. На прошлой неделе VARIPULSE Pro одобрен в Японии. С накоплением клинического опыта видны дифференцированные преимущества. Недавний ретроспективный анализ показал, что VARIPULSE снижает риски неблагоприятных событий на 68% по сравнению с конкурентами в PFA. В восстановлении сердечной функции, несмотря на продолжающийся выборочный подход врачей, влияющий на показатели Abiomed, мы уверены в технологии и сосредоточены на поддержке оптимального выбора для пациентов.

В хирургии мы готовим переход к новой эпохе за счет робототехники, цифровых решений и прогрессивных инструментов. В июле FDA США выдало De Novo-авторизацию для OTTAVA — первой в мире интегрированной с операционным столом роботизированной платформы для мягких тканей. Это крупнейшая медтехнологическая инновация десятилетия, выходящая на рынок. Уникальная архитектура, автоматизация и новое поколение платформы помогут решать вопросы пространства и процесса в операционной. Соединение с открытой цифровой экосистемой Polyphonic превращает данные операции в показатели, доступные врачу. Уже подписан первый коммерческий контракт, идет активная разработка. Инициировано клиническое исследование в герниопластике, в дальнейшем будут расширяться показания на урологию и гинекологию.

В офтальмологии мы продвигаем здоровье глаз на всем протяжении жизни, ежегодно улучшая зрение более чем 40 млн человек. TECNIS PureSee недавно выпущен в США, еще больше усилив линейку интраокулярных линз. В этом квартале суммарное количество имплантаций TECNIS PureSee и TECNIS Odyssey превысило 1 млн по всему миру, что отражает высокий спрос и наше лидерство в индивидуальных решениях для коррекции зрения. Также получена сертификация CE для многоразовых линз ACUVUE OASYS MAX 2-Week, что расширяет линейку ACUVUE в Европе.

В целом сильные результаты квартала подтверждают эффективность стратегии по устойчивому росту. Мы оптимизируем портфель и сосредотачиваемся на самых эффективных для жизни инновациях. Мы доказали, что можем расти несмотря на окончание сроков действия крупных патентов. Стратегические инвестиции в быстрорастущие сферы уже дают результат, движущая сила инноваций позволяет нам совершать прорывы для пациентов. Поэтому мы уверены: 2026 год завершится сильно, а 2027-й будет еще лучше. Передаю слово Ryan.

Ryan Koors (вице-президент по связям с инвесторами)

Спасибо, Joaquin. Далее — финансовые результаты. Если не указано иное, проценты — это операционные результаты, без учета валютной разницы.

Третий квартал 2026 года: глобальные продажи — $25,4 млрд, рост 6%. В США рост 9,1%, за пределами США — 1,8%. Сделки по приобретениям и отчуждениям оказали чисто 10 б.п. негативного влияния на общий рост.

Прибыль: в квартале чистая прибыль $210 млн, разводненная EPS $0,09, в прошлом году — $2,12. На результаты повлияли расходы примерно в $7 млрд, связанные с предложенным мировым соглашением по делу о тальке, сделкой с Firefly Bio и сотрудничеством с Sail Biomedicines. Скорректированная чистая прибыль — $6,3 млрд, скорректированная EPS — $2,59, это снижение на 6,8% и 7,5% соответственно. Корректированные показатели также учитывают затраты на Firefly Bio и Sail Biomedicines.

Продажи по направлениям:

Инновационные препараты: глобальные продажи — $16,8 млрд, рост 7,9%; США — рост 11,1%, за пределами США — 3%. Отчуждение снизило глобальный рост на 10 б.п.

Онкология: DARZALEX по направлению множественной миеломы вырос на 15,6%, за счет увеличения доли на всех линиях терапии на 5 п.п., на первой линии — на 10 п.п., и расширения рынка, частично нивелированного снижением цен за пределами США. CARVYKTI вырос на 35,2% благодаря расширению доли ранней линии терапии и увеличение числа клиник. TECVAYLI — рост на 77,3% за счет поступления на рынок и увеличения доли ранней линии, США — более 100%. TALVEY — рост на 42,1% благодаря росту глубины назначения в сообществах. RYBREVANT в комбинации с LAZCLUZE для рака легких — рост на 63,5%, уверенное увеличение доли на первой и второй линиях. ERLEADA для рака предстательной железы — рост на 9,4%, за счет увеличения доли и роста рынка, частично нивелировано изменением структуры пациентов.

Иммунология: TREMFYA — рост на 68,2% благодаря продолжающейся динамике в сегменте ВЗК, доли в язвенном колите и болезни Крона выросли на 4 п.п. STELARA снизился на 54% из-за давления конкурентов-биосимиляров и перехода к новым категориям. Рост других иммунологических препаратов обусловлен внедрением IMAAVY и ICOTYDE в США.

Невронаука: SPRAVATO — рост на 36% благодаря увеличению доли, внедрению среди врачей и спросу со стороны пациентов. CAPLYTA — рост на 66,1% вследствие успешного запуска вспомогательной терапии тяжелой депрессии и спроса на лечение биполярного расстройства и шизофрении.

Медтех: глобальные продажи — $8,6 млрд, рост 2,5%; США — рост 4,8%, за пределами США — 0,1%. Кардиология в целом выросла на 4,1%, включая вклад в 20 б.п. за счет сделок по приобретениям. Электрофизиология — рост на 4,4% благодаря расширению хирургических процедур, коммерческому исполнению и успеху новых продуктов, но сдерживалась конкурентным давлением в PFA, особенно в АТР, а также базой по динамике запасов за пределами США в прошлом году. Abiomed снизился на 1,5% — из-за уменьшения числа пациентов. В США — признаки улучшения, острый инфаркт миокарда, кардиогенный шок и Impella 5.5 продолжают набирать популярность. Shockwave — рост на 17,2% за счет внедрения в коронарном и периферическом сегментах, вывода новых продуктов и начала возмещения расходов на лаборатории в офисах США. Хирургия снизилась на 1%, включая примерно 30 б.п. негативного эффекта от отчуждения активов. Снижение связано, главным образом, с расширением госзакупок в Китае, реализацией планов трансформации хирургии и влиянием ситуации на Ближнем Востоке на тендеры и закупки. Частично компенсировано недавними инновациями ETHICON 4000, DUALTO и успехом биохирургического направления. Офтальмология — рост 5,1% благодаря инновациям премиум-сегмента, эффективной реализации и широкой представленности на рынках. Контактные линзы и другое — рост 4,3% за счет хорошей динамики ACUVUE OASYS 1-Day, при этом динамика запасов в США была сдерживающим фактором. Хирургическая офтальмология — рост на 7,1% за счет инновационных продуктов, спроса на премиальные ИОЛ и операционной эффективности, частично сдерживалась влиянием ситуации на Ближнем Востоке и другими рыночными факторами. Ортопедия — рост 3,4% благодаря новым продуктам — VOLT (травматология), EMPHASYS (тазобедренный сустав) и росту VELYS (коленный сустав).

Финансовые показатели: себестоимость продаж увеличилась на 150 б.п. главным образом из-за неблагоприятной структуры продаж и роста амортизации нематериальных активов по инновационным препаратам Intra-Cellular, частично компенсировано возвратом пошлин по медтеху. Расходы на сбыт, маркетинг и управление в доле от продаж остались стабильными. Инвестиции в R&D составили около $4,7 млрд, или 18,3% выручки, включая $1 млрд, связанный с приобретением Firefly Bio. В этом квартале зафиксирован убыток по R&D в размере $339 млн в связи с обесценением preCARDIA. Прочие доходы и расходы — чистый расход в $5,8 млрд, год назад — доход $478 млн, изменение связано с расходами на соглашение по тальку и отделению ортопедии. Ставка налога в квартале — небольшая чистая прибыль, связанная главным образом с налоговым эффектом резерва по мировому соглашению по тальку.

Скорректированная прибыль до налогообложения: маржа по инновационным препаратам снизилась с 44,3% до 35,4% из-за затрат на R&D по Firefly Bio (примерно $1 млрд), расходов по транзакции Sail Biomedicines и неблагоприятной структуры продаж и себестоимости. Маржа медтеха выросла с 21% до 22,9% благодаря возврату пошлин, частично нивелирована инвестициями в коммерческую инфраструктуру. Общая корпоративная скорректированная прибыль до налогообложения снизилась с 35,2% до 30,2% от продаж.

Joseph Wolk (исполнительный вице-президент и финансовый директор)

Спасибо, Ryan. Здравствуйте, коллеги. Как отметили Joaquin и Ryan, результаты третьего квартала были обусловлены сильной динамикой в инновационных препаратах, что компенсировало встречный ветер в некоторых направлениях медтеха и позволило превзойти ожидания как по выручке, так и по прибыли, одновременно продолжая инвестировать в продукцию и будущее развитие. Мы понимаем, что в медтехе нужно улучшение, особенно в кардиологии и хирургии за пределами США, и уже внедряем меры для этого.

Хотя результаты некоторых направлений разочаровали, фундаментальные показатели медтеха остаются прочными, что поддерживает нашу долгосрочную уверенность. Основные драйверы прогноза по всем направлениям остаются стабильными. Поэтому мы повышаем прогнозы на 2026 год, по сравнению с обновлением в июле.

Финансовые показатели и денежные средства: на конец третьего квартала денежные средства и ликвидные активы составляли около $17 млрд, долги — около $45 млрд, чистый долг — примерно $28 млрд, свободный денежный поток за квартал — $6 млрд. Мы уверены в прогнозе по свободному денежному потоку за год на уровне $21 млрд. Она завершили приобретение Firefly Bio за $1 млрд, что укрепило наши позиции в онкологии, а также заключили соглашение с Sail Biomedicines по развитию инвиво CAR-T.

Принципы распределения капитала: приоритет — поддержка коммерческих запусков, ускорение будущих инноваций, увеличение ежегодных дивидендов, а также укрепление портфеля за счет стратегических, создающих стоимость внеорганических возможностей. В июле объявлено о соглашении на $5,5 млрд по урегулированию исков по тальку в делах об опухоли яичников; расходы учтены в результатах по GAAP за третий квартал. Одно из условий соглашения — участие не менее 95% оставшихся истцов. Мы движемся к достижению порога в 95%.

Годовой прогноз на 2026 год: исходя из результатов c начала года и ожидаемой динамики в четвертом квартале, мы повысили медиану операционного финансового прогноза и сузили диапазон. Ожидается, что операционная выручка за год вырастет на 6,7%–7,1% (медиана $100,7 млрд, рост 6,9%). Мы не строим прогнозы по последующим курсам валют. На прошлой неделе курс EUR/USD был 1,12, но средний по году — 1,15. При этом курсе — ожидаемый рост отчетной выручки составит 7,2%–7,6%, медиана $101,2 млрд (рост 7,4%). Если спотовый курс сохранится до следующего года, FX может стать встречным ветром.

Прочие пункты отчета о прибылях и убытках: ожидается снижение операционной маржи на 60 б.п., что лучше прогноза июля на снижение на 75 б.п., который учитывал отрицательное влияние сделок Firefly Bio и Sail Biomedicines — всего минус 150 б.п. Без учета этих сделок мы продолжаем демонстрировать фундаментальное улучшение маржи. Прогноз маржи до налогообложения также учитывает влияние 53-й недели, а также недавно объявленное соглашение с правительством США по расширению доступа к лекарствам. Прогноз чистых процентных расходов снижен до $150–200 млн. Эффективная налоговая ставка скорректирована до 17,0–17,5%. Прогноз скорректированной EPS — $10,95–11,05 (медиана рост 2%). Ожидается, что отчетная скорректированная EPS составит $11,05–11,15 (медиана $11,10, рост 2,9%). Без учета сделок по Firefly Bio и Sail Biomedicines (эффект 0,64 на акцию), рост EPS будет близок к 9%. При моделировании 2027 года учтите, что в 2027 году Firefly Bio и Sail Biomedicines вместе уменьшат скорректированную EPS на $1,36. Более подробный прогноз на 2027 год мы представим позднее на корпоративном обзоре.

Ожидаемые события: в онкологии в четвертом квартале ожидается публикация ряда важных данных, включая pasritamig (двойное специфическое антитело для позднего рака простаты), JNJ-6143 (раз в сутки, пероральная терапия для метастатического кастрационно-резистентного рака простаты). С начала года продажи INLEXZO составили примерно $200 млн, ожидаются данные по раку мочевого пузыря (неинвазивный, немышечно-инвазивный) до конца года. Ожидается одобрение RYBREVANT FASPRO для поздних стадий рака головы и шеи в США. В иммунологии — успешное начало ICOTYDE, ожидаются данные по псориатическому артриту до конца года. В медтехе ожидается одобрение VARIPULSE Pro в США в 4 квартале, дополнительно к прошлому одобрению в Японии. В направлении восстановления сердца ведутся корректирующие действия для улучшения показателей Abiomed. Продолжаются инвестиции в доказательную базу, в 2027 году ожидаем результаты по HRPCI PROTECT IV (1252 пациента, в 4 раза больше, чем CHIP-BCIS3), для оценки эффективности и безопасности Impella CP при высокорисковых ЧКВ. По хирургии после недавнего FDA De Novo-одобрения OTTAVA акцент сделан на коммерциализации; ожидается, что внедрение и вклад в выручку будут расти, а к концу десятилетия продукт станет важным элементом хирургического портфеля. В ортопедии DePuy Synthes по плану будет выделена как самостоятельная компания к середине 2027 года. Я горжусь тем, как команда оценивает все сценарии; все варианты стали лучше с момента публичного объявления. С учетом показателей DePuy Synthes и динамики команды под руководством Namal Nawana, наиболее вероятно, что разделение через IPO — лучший способ создать долгосрочную стоимость. Обновления будут своевременно представлены.

Напоследок, ждем корпоративного обзора 8 декабря. Тогда мы представим больше деталей прогноза на 2027 год и ключевые драйверы двузначного роста к концу десятилетия. Более того, мы покажем, как продукты ранней стадии обеспечат следующий этап роста. Участники смогут ознакомиться с последними инновациями, включая OTTAVA. 2026 год снова обещает быть успешным, превзойти планы начала года. Мы рассчитываем на сильное завершение 2026 года и закладываем фундамент для дальнейшего успеха в 2027 году. Спасибо всем сотрудникам за самоотдачу. Готовы ответить на вопросы. Кевин, откройте сессию Q&A.

Сессия вопросов и ответов

Asad Haider (Goldman Sachs)

Вопрос: Поздравляю с прогрессом. Хотел уточнить: по поводу двузначного роста к концу десятилетия — в пресс-релизе говорится “вместе со стратегическими инвестициями”. Можете подтвердить, что речь идет о внутренних инвестициях, а не M&A? И еще, Джо, вы сказали, что недовольны динамикой медтеха и принимаете меры — значит ли это, что сейчас усиливается срочность искать M&A-объекты в быстрорастущих областях? Или считаете, что действующее портфолио достаточно?

Joseph Wolk: Да, Asad, спасибо. Первое — верно: вы правильно понимаете, что речь о внутренних стратегических инвестициях, которые будут двигать наш рост к концу десятилетия. Мы не предполагаем новых сделок. Конечно, мы присматриваемся к тем активам, которые могут усилить/дополнить наш бизнес и где мы могли бы приносить больше пользы, чем текущий владелец, и создавать акционерную стоимость. По срочности: мы фокусируемся на улучшении существующего бизнеса. Нам нравится структура и состав портфеля, особое внимание — офтальмология, хирургия, кардиология. Думаю, Тим сможет подробнее рассказать о мерах в секторе восстановления сердца — направление сейчас стабилизировалось, но мы хотим ускорить возврат к двузначному росту. Мы рады предстоящему выходу OTTAVA в хирургию, что даст сильный вклад в рост к концу десятилетия. Офтальмология занимает лидирующие позиции как в хирургии, так и в контактных линзах. Тим, можешь подробнее по Abiomed?

Tim Schmid: Конечно, Джо. Asad, ситуация по Abiomed пока сложная, что было видно в прошлом квартале, но мы не теряем уверенности в долгосрочных перспективах. Замедление вызвано все теми же причинами — изучением высокорисковых ЧКВ за пределами США. Важно, что мы не считаем, что есть структурные проблемы, которые способны долгосрочно повлиять на бизнес: не изменились ни спрос, ни возмещение, ни конкурентная среда. Более того, мы сомневаемся, что методология исследования дает лучшие практики — сейчас наша задача: обучать врачей и наращивать доказательную базу, чтобы показать, насколько Impella спасает и улучшает жизни. Мы уверены, что это временный фактор. В любой новой научной сфере неизбежны споры и дискуссии, наша работа — продолжать генерировать доказательства и поддерживать наилучшие интересы пациентов. Такова и стратегия для Abiomed — краткосрочные трудности, но долгосрочно направление будет существенным драйвером роста Johnson & Johnson.

Larry Biegelsen (Wells Fargo)

Вопрос: Джо, хотел спросить про ваши слова насчет 2027 года, сказанные на конференции Deutsche Bank. По выручке вы сказали, что отчетный рост будет примерно таким же, как в 2026 году, а если скорректировать оба года на дополнительные недели (each 100 б.п.), получится рост примерно 5,4%. По EPS, если отбросить IPR&D, как оценивать потенциал роста? Можете напомнить, на сколько IPR&D Firefly и Sail размывают EPS в этом и следующем году?

Joseph Wolk: В этом году размывание IPR&D — $0,64, в следующем году вместе — $1,36. Larry, ты давно отслеживаешь наш сектор, знаешь, обычно рост EPS или прибыли идет быстрее, чем рост выручки. То есть в следующем году, после учета $1,36, можно закладывать этот сценарий. Мы будем и дальше работать над улучшением маржи — как благодаря разделению ортопедии, так и технологическим улучшениям эффективности бизнеса. Это базовая рамка для размышлений о 2027-м году. 8 декабря на дне инвестора дадим более четкие элементы прогноза, возможно, и проконсолидированные данные по выделяемой ортопедии, а также долгосрочные ориентиры.

Chris Schott (JPMorgan) / Richard Wagner (BofA)

Вопрос: Chочу обсудить ICOTYDE. Два вопроса: 1) как идет внедрение у пациентов — это новые биологические препараты, устный переход, или уколы? 2) В целом вы считаете, что это $10+ млрд привлекатель — но с сильным запуском по псориазу и множеством новых возможных показаний, есть ли потенциал для выручки значительно выше $10 млрд?

Tom Cavanaugh: Chris, это Том. В первую очередь спасибо Jennifer Taubert за лидерство. Благодаря ей инновационные препараты получили мощный толчок, квартальные показатели — отличные, портфель и конвейер сильнейшие, команда замечательная. Мы счастливы продолжать на ее фундаменте. ICOTYDE, как ожидается, станет одним из крупнейших активов в инновационных препаратах, запуск — очень хороший. Как сказал Joaquin, более 20 000 пациентов уже начали лечение, почти 9 000 врачей назначили препарат. Это превосходит подавляющее большинство запусков для псориаза. По ранним данным, примерно 60% пациентов — впервые получающие системную терапию, остальные 40%: 20% — переходят с пероральных препаратов, еще 20% — с других вариантов, в основном с биопрепаратов. Мы расширяем рынок системной терапии. Охват в коммерческих программах по всей стране приоритетный, активно расширяем проникновение в Medicare. Мы очень довольны как запуском, так и будущим. В ближайшее время будут публикации по PsA, данным по III-ей фазе, а также результат по сравнению с STELARA из исследования ASCEND. Следом ждут расширения показаний на ВЗК, UC и болезнь Крона, где мы ожидаем аналогично успешное внедрение.

Joanne Wuensch (Citi)

Вопрос: Хочу сфокусироваться на медтехе. Когда вы говорите “фундаментальные показатели медтеха прочны” — вы имеете в виду объемы пациентов, CapEx больниц и общую проходимость? Какие действия требуются, чтобы улучшить бизнес Johnson & Johnson в этом направлении?

Tim Schmid: Joanne, это Тим. Спасибо. Позвольте коротко описать фин. результаты медтеха за 3 квартал. Честно — мы выступили ниже ожиданий и своих стандартов. Однозначно, мы можем и должны работать лучше. Сейчас фокус на действиях, которые дадут лучшие результаты уже в 4 квартале и далее. Если разложить показатели, основное давление в двух направлениях: 1) США vs остальной мир; 2) глобально — Abiomed. Важнейший рынок США демонстрировал ускоренный рост, почти до 5% в этом квартале. За пределами США — трудности, это в основном известные факторы: программа трансформации хирургии, расширение госзакупок в Китае. В электрофизиологии усилилась конкуренция, особенно в АТР, где внедрение новых технологий еще в начальной стадии. Новый отрицательный фактор — ситуация на Ближнем Востоке. Но на глубоком уровне нас воодушевляют признаки ускорения и улучшения к Q4 и за его пределами. К примеру, в Европе, где VARIPULSE Pro уже на рынке, мы вернулись к двузначным темпам роста, запуск скоро и в Японии, а к концу года ожидаем запуск в США. По Abiomed в исследованиях высокого риска вне США — считаем, что их дизайн далек от best practice, восполняем это обучением. Доказательная база отличная, особенно по ОИМ и шоку — 5.5 показывает сильные результаты. В этом квартале мы уже увидели восстановление по сравнению с предыдущим. Верим, что динамика скоро пойдет вверх. Несмотря на слабый Q3, эта выборка не должна искажать картину: проблемы сосредоточены в двух точках. Операционное поле (OR) стабильно на ключевых рынках. Наша задача — конвертировать спрос в постоянную положительную динамику. В США явный импульс, ожидаем, что смягчение встречных ветров поддержит ускорение уже в Q4 и более сильное будущее. 8 декабря расскажем больше, особенно о новых продуктах, таких как OTTAVA.

Vamil Divan (Guggenheim)

Вопрос: Вернусь к ICOTYDE — можете раскрыть квартальные продажи или сопоставить с консенсусом? Еще по INLEXZO: какие продажи с начала года, как выглядит потенциал расширения рынка с данными SunRISe-5?

Tom Cavanaugh: Мы не раскрываем отчеты по ICOTYDE, но по нынешней динамике вряд ли не огласим данные в следующем году. INLEXZO также очень перспективный продукт, практически платформа, особенно в свете перспектив TAR-210. Запуск отличный. Джо уже упомянул — с начала года продажи почти $200 млн. Квартальные данные не разглашаются, но в третьем квартале было свыше $90 млн. Рост по сравнению с прошлым кварталом очень сильный. В этом квартале число новых пациентов выросло на 45%. Речь идет о непрогрессирующем неинвазивном раке мочевого пузыря с in situ, всего 4 000 пациентов, но уже треть из них получают INLEXZO. SunRISe-5 — более широкая когорта, около 15 000 пациентов; SunRISe-3 — BCG-naive, около 50 000. В целом, по платформе мы видим потенциал свыше $5 млрд, и верим, что даже превысим эту цифру благодаря неудовлетворенным медицинским потребностям, простоте применения INLEXZO и высокой устойчивости ремиссий. Джон может подробнее по клинической разработке.

John Reed: Сейчас препарат одобрен для применения при CIS-типе неинвазивного рака мочевого пузыря, есть расширение. Более частый вариант — папиллярный. В исследовании SunRISe-1 у нас есть когорта папиллярного рака: после удаления видимых поражений урологом применяется INLEXZO для предотвращения рецидивов. Примерно 75% пациентов оставались без рецидива через год, более 95% — без прогрессирования. На основании этих данных расширение показаний INLEXZO на папиллярную форму уже включено в рекомендации NCCN, а FDA пригласило нас подать заявку на расширение.

Joaquin Duato: ICOTYDE, INLEXZO, а также RYBREVANT — важнейшие драйверы роста, которые будут обеспечивать ускорение динамики. Все эти продукты займут видное место в структуре выручки.

Michael Yee (UBS)

Вопрос: Два вопроса по pipeline. 1) У ICOTYDE отличные данные по псориазу, немного уступающие биопрепаратам, но потрясающие результаты по UC. Может ли эффективный дозатор (gut delivery) позволить воспроизвести эффективность биопрепаратов и стать крупным драйвером? 2) По milvexian — ожидаются результаты по SSP, насколько вы уверены, что они будут сопоставимы с asundexian, чтобы снять риски вокруг Facto XI?

John Reed: Это я, John Reed. По ICOTYDE в ВЗК — часто спрашивают, возможно ли с помощью перорального введения добиться большей эффективности, чем у биопрепаратов. Скажу так: покажет только дата. Мы довольны данными по II фазе по UC. Набор пациентов в III фазу идет быстро, как и при псориазе и PsA, что показывает интерес врачей и пациентов к новым формам терапии. Возможности перорального введения надо сверить на данных. По milvexian мы очень уверены именно в исследованиях по вторичной профилактике инсульта — учитывая и данные по asundexian. В лаборатории milvexian — более мощный ингибитор Factor XI. У нас есть запас безопасности для выхода на эффективные дозы. Мы уверены в результатах, вторичная профилактика может быть опубликована в этом году (зависит от событий), исследование по фибрилляции предсердий (более масштабное) — в следующем году. Если оба показания будут успешными — это будет прорыв, т.к. примерно у 25% пациентов, показанных к вторичной профилактике инсульта, также диагностируется фибрилляция. В этом исследовании мы можем давать до четырех раз выше дозировки, мониторинг показывает правильный антикоагуляционный диапазон. Спасибо.

Tom Cavanaugh: Добавлю к словам John. Крайне важно получить эффективный пероральный антикоагулянт с минимальным риском кровотечения. Даже среди пациентов с ФП примерно 40% не получают пероральных антикоагулянтов из-за опасений безопасности и кровотечений с действующими DOAC.

Jayson Bedford (Raymond James)

Вопрос: Вернемся к международному бизнесу медтеха. Можно ли дать количественную оценку влияния ситуации на Ближнем Востоке и VBP? Тим, по международной хирургии — правильно понимаю, что потенциальный спрос в мире не изменился? Джо, что конкретно предпринимается для улучшения ситуаций в международной хирургии?

Tim Schmid: Спасибо, Jayson. По поводу Ближнего Востока: это новый риск, его влияние только увеличивается со временем. Это уже не ограничено небольшим числом рынков, сейчас мы видим, что структура заказов, сроки тендеров и решения по закупкам изменились в большем количестве стран. Государственные и медицинские системы стали осторожнее, их решения забирают больше времени. Поэтому влияние на спрос и закупки ощущается сильнее, чем в начале года. Важно, что мы относимся к этому как к краткосрочному фактору. Медицинская потребность не изменилась, многие закупки, вероятно, просто откладываются, а не отменяются навсегда. Что касается хирургии, мы довольны динамикой в США. За пределами США — вызовы, связанные с трансформационными инициативами и VBP, а теперь и с Ближним Востоком. Несмотря на встречный ветер, мы работаем над тем, что можем повлиять: множество возможностей, рост в сегменте закрытия ран, который мы полностью лидируем благодаря инновациям таким как STRATAFIX и Plus Sutures. Биохирургия — еще одна платформа "миллиард плюс", серьезный рост благодаря таким брендам как SURGIFLO, SURGICEL и VISTASEAL. В направлении механики — ETHICON 4000 и DUALTO показывают отличную динамику. Мы верим, что рост в США продолжится, ускорение в EMEA будет способствовать восстановлению темпов в целом в четвертом квартале. И мы уверены в долгосрочной устойчивости бизнеса — это фундаментальная часть Johnson & Johnson медтеха. Главный фактор уверенности — наш выход в сегмент робото-хирургии: с позиции лидера в закрытии ран, биохирургии и инструментах мы сможем полнее покрыть самый перспективный и недостаточно реализованный хирургический рынок, объединяя все инновации и готовясь к коммерциализации OTTAVA. 8 декабря подробнее расскажем про OTTAVA и ещё раз подтвердим уверенность в долгосрочном влиянии этого направления.

Alexandria Hammond (Wolfe Research)

Вопрос: С началом клинических испытаний CARTITUDE-5 и 6 для новой диагностики множественной миеломы, как Johnson & Johnson будут обучать врачей и центры к более раннему использованию CARVYKTI? Как инвесторы должны рассматривать перспективу перехода пациентов с текущих схем на CARVYKTI уже на первой линии?

Tom Cavanaugh: Alex, это Том. Прежде всего, с нетерпением ждем данных этих исследований. К настоящему моменту мы взяли за образец масштабную работу в CARTITUDE-4. CARVYKTI доступен более чем в 20 странах, доля на ранних линиях терапии уже значительно растет. В США сейчас около 50% использования CARVYKTI приходится на вторую и третью линии. Знакомство врачей с продуктом, доступность и энтузиазм только нарастают, прежде всего из-за беспрецедентных результатов по общему выживанию даже на второй линии. Мы уже работаем с медицинским сообществом, чтобы внедрять более раннее использование, подбирать подходящих пациентов и проводить своевременное "мостирование" для достижения максимального безболезненного статуса MRD-негативности при лечении.

John Reed: Отмечу, на недавней конференции по миеломе были представлены данные пятилетнего наблюдения CARTITUDE-2 во второй линии: примерно половина пациентов оставались в полной ремиссии без дополнительного лечения, живя 5 лет без признаков болезни после всего одной терапии. Это впечатляет.

Заключительное слово

Ryan Koors: Спасибо, John. Спасибо за вопрос, Alex. Всем спасибо за вопросы и постоянное внимание к компании. Сейчас Joaquin закроет наше мероприятие.

Joaquin Duato: Спасибо за вопросы и участие. Как вы могли заметить, мы продолжаем набирать инерцию. Динамика усиливается от квартала к кварталу, в 2027 году ожидаем дальнейшего ускорения и видим четкий путь к двузначным темпам роста к концу десятилетия. Растущие продукты, такие как DARZALEX, TREMFYA, ICOTYDE, RYBREVANT и INLEXZO, все сильнее будут влиять на наш рост. В медтехе аналогично видим потенциал: новое поколение катетеров PFA и IVL, дополнительные данные по Impella и роботизированной хирургии с OTTAVA — все это еще не полностью отражено в росте, но станет ключевыми драйверами. В целом, это делает Johnson & Johnson одной из самых интересных историй роста в здравоохранении. В декабре мы дадим подробности по портфелю и новым продуктам. Спасибо всем и хорошего дня!

Оператор: Спасибо. На этом телефонная конференция Johnson & Johnson по итогам третьего квартала 2026 года завершена. Вы можете завершить соединение.