Morgan Stanley попереджає, що зростання долара може бути "бичачою пасткою" на фоні ризиків для зростання економіки

Резюме:

• Долар зріс приблизно на 2% з початку конфлікту з Іраном
• Зростання зумовлене попитом на безпечні активи та енергетичними чинниками
• Morgan Stanley попереджає, що ралі може бути "bull trap"
• Ринки недооцінюють негативний вплив на зростання
• Очікується, що Fed цього року знизить ставки двічі
• ECB може підвищити ставки, щоб протидіяти інфляції, викликаній енергією
• Звуження диференціалів ставок розглядається як негатив для USD
• Долар під ризиком зниження, якщо зростання сповільниться

Morgan Stanley застерігає, що нещодавнє ралі долара США може швидко завершитися, попереджаючи, що поточна сила може бути “bull trap”, оскільки макроекономічна динаміка змінюється не на користь валюти.

Долар зріс приблизно на 2% після початку конфлікту з Іраном — підтриманий комбінацією попиту на безпечні активи та високих цін на енергію. Це співпало зі слабкістю основних конкурентів, таких як євро та єна, коли ринки шукали ліквідність і відносну стабільність на тлі зростання геополітичних ризиків.

Однак стратеги Morgan Stanley стверджують, що ралі може бути нестійким. Вони вважають, що ринки недооцінюють негативний вплив конфлікту на світове зростання, який зрештою може сильніше позначитися на економіці США, ніж наразі враховано у цінах.

Ключовим чинником у позиції банку є очікувана зміна дивергенції монетарної політики. Morgan Stanley прогнозує, що Federal Reserve цього року знизить ставки двічі у відповідь на спад економічного зростання, на відміну від очікувань щодо European Central Bank, який може діяти навпаки — підвищуючи ставки для боротьби з інфляційним тиском, спричиненим високими цінами на енергію.

Це звуження диференціалів ставок, що історично є ключовим драйвером валютних трендів, розглядається як потенційний негатив для долара. Коли перевага доходності зникає, відносна привабливість американських активів може зменшитись, особливо якщо занепокоєння щодо економічного зростання домінуватимуть на ринку.

Банк описує нещодавню динаміку цін як класичний “bull trap”, коли початкове зростання приваблює інвесторів, перш ніж розвернутися під впливом базових фундаментальних факторів.

Ринки уважно стежитимуть за підтвердженням цієї точки зору через нові економічні дані та сигнали від центральних банків. Якщо ризики для зростання матеріалізуються та очікування щодо політики зміняться відповідно, долар може знову опинитися під тиском на зниження, незважаючи на триваючу геополітичну невизначеність.