Рефундна ейфорія згасає, американські споживачі опиняються перед фінансовою прірвою

Два основних стовпи, що підтримують економіку США за рахунок споживачів, слабшають: ефект податкових повернень згасає, а ситуація на Близькому Сході підвищує вартість пального. Аналітики попереджають, щоу другій половині року споживчі витрати можуть суттєво знизитися.

Американський фондовий ринок піднімає нові вершини на тлі ажіотажу навколо AI і напівпровідників, тоді як споживчий сектор погіршується. Відступ податкових повернень у поєднанні з енергетичним шоком можуть призвести до дефіциту готівки для споживачів цього літа. Генеральний директор Kraft Heinz зазначив, що деякі малозабезпечені сім’ї "до кінця місяця вже витрачають усі кошти".

Існує явний контраст між видимою сила ринку та слабкістю споживання. Nasdaq 100 і S&P 500 послідовно оновлюють історичні максимуми, але, за словами аналітиків UBS, "тріщини у споживчому секторі розширюються", а рівноважний індекс акцій вибіркового споживання вже впав нижче рівнів світової фінансової кризи.

UBS зазначає, щобуфер надлишкової готівки від податкових повернень поступово зникає, і на другу половину року є ризик "фінансового обриву". Зі зростанням тиску на споживання команда Трампа, ймовірно, активізує просування порядку денного "доступності" напередодні виборів.

Нині рух фондового ринку все ще визначається AI чипами та пам’яттю, однак тріщини у споживчому секторі стають суттєвим чинником. Зникнення податкових повернень, подорожчання енергоносіїв і погіршення готівкових потоків малозабезпечених — визначать, як довго ще збережеться стійкість американського споживання.

Ефект податкових повернень добігає кінця, ритейлери попереджають про тиск у другому півріччі

Поточна стійкість споживання значною мірою опиралася на податкові повернення. Середня сума повернення у майже 3500 доларів допомагала підтримувати витрати домогосподарств, а Walmart, Target, Lowe’s у нещодавніх звітах також відзначили позитивний вплив повернень на продажі.

Однак цей ефект згасає. Target чітко заявив, що імпульс від податкових повернень у другій половині року поступово зникне; Advance Auto Parts очікує, що темпи росту продажів сповільняться зі згасанням впливу повернень. Одночасно,рівень особистих заощаджень упав до мінімуму за останні три роки, а темпи зростання витрат постійно вищі за доходи — це свідчить про те, що споживачі виснажують фінансові буфери.

Зростання енергетичних витрат ще більше зменшує наявний дохід. Середня національна ціна на бензин вже майже два місяці тримається вище політично чутливого рівня у 4 долари за галон, і занепокоєння бізнесу щодо здоров’я споживачів значно посилилось у цьому сезоні звітності.

Головний економіст EY Parthenon Грегорі Дако зазначає:"Доходи від податкових повернень фактично нівелюються тиском цін на нафту, викликаним ситуацією на Близькому Сході. Чим довше триває конфлікт, тим більш стійкою є інфляція і стриманіше зростає споживання, тим імовірніший негативний сценарій."

Зростає тиск з боку споживчих кредитів, найсильніше потерпають малозабезпечені

Дані свідчать, що тиск на споживання вже перевищив очікування. Кількість прострочень за кредитними картками, автокредитами і студентськими позиками зростає, а домогосподарства з низьким доходом опиняються у становищі, що постійно погіршується ("K-подібна" динаміка).

Аналітик PNC Bank Брайан ЛеБлан підкреслює, щофінансова стійкість домогосподарств була ключовим буфером для захисту економіки від впливу високих ставок і інфляції останніми роками, проте цей буфер звужується.AutoZone та низка інших компаній відмітили, що динаміка продажів у поточному кварталі майже не покращилася порівняно з попереднім, а низька температура у травні ще більше пригнічує попит.

Індекс споживчих вибіркових акцій минулого тижня виріс на 2,3%, проте всередині сектору спостерігається значна диференціація. Аналітик UBS Марк Паскі зазначає, що акції ритейлерів нещодавно дещо покращились, але ритейл предметів довготривалого користування зазнає значного тиску; Ross Stores у п’ятницю додали близько 8%, проте це мало для початку загального відновлення сектору.

Паскі вважає, що надмірно знижені споживчі акції мають потенціал для відновлення, якщо з’являться сигнали досягнення піків за ставками, цінами на нафту та очікуваннями інфляції. Однак поточні дані та заяви керівництва компаній лише посилюють песимістичний наратив, тож у короткостроковій перспективі різкого зменшення "ведмежих" ставок не очікується. Аналітики зауважують, що потенційний "фінансовий обрив" на споживчому ринку може підштовхнути адміністрацію Трампа до активізації порядку денного зі зниження вартості життя напередодні проміжних виборів.